原油價(jià)格的頹勢(shì)拖累了其他大宗商品價(jià)格加入大跌大軍。LME銅1月至今累計(jì)下跌10%左右，最低一度下行15%跌至5357.8美元/噸;LME鋁1月至今累計(jì)下跌3.3%，最低一度下行5.6%跌至1757美元/噸。而NYMEX原油近期也延續(xù)弱勢(shì)，一度下跌至44.20美元。受外盤影響，國(guó)內(nèi)滬銅、滬鋁期貨價(jià)格近兩日也紛紛走低。

　　根據(jù)測(cè)算，在家電制造業(yè)企業(yè)使用的原材料中，主要是鋼、 銅、鋁和塑料件等，在整個(gè)營(yíng)業(yè)成本中占比約為85%-90%，其中與原油高度相關(guān)的塑料件占營(yíng)業(yè)成本10%左右，因而制造企業(yè)營(yíng)業(yè)成本總體與油價(jià)波動(dòng)呈現(xiàn)正相關(guān)。

　　從家電全產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，上游零部件行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，原材料價(jià)格的下降往往造成其終端產(chǎn)品價(jià)格的下降，因而油價(jià)下跌對(duì)上游零部件行業(yè)利好影響較為有限。相反，在原材料價(jià)格下行周期中，家電整機(jī)企業(yè)有望充分受益。

　　原材料價(jià)格下跌導(dǎo)致毛利率提高，對(duì)白電企業(yè)來(lái)說有規(guī)律可循。從歷史上看，2012年到2013年，在原材料價(jià)格的下行周期中，白電在終端價(jià)不變的前提下，企業(yè)毛利率也呈現(xiàn)集體走高趨勢(shì)。聚源數(shù)據(jù)顯示，格力電器的銷售毛利率從2012年一季度的22.89%，提升至2013年底的40.63%;奧馬電器的毛利率則從19.85%提升至24.90%。白電企業(yè)包括格力電器、美的集團(tuán)、青島海爾、小天鵝A、海信科龍、奧馬電器、惠而浦、美菱電器等。

　　據(jù)宇博智業(yè)市場(chǎng)研究中心的2014-2018年中國(guó)小家電行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告顯示，2014年三季度，大宗商品僅僅剛開始走下跌通道。而此時(shí)，數(shù)據(jù)就顯示，2014年三季度格力電器、青島海爾、海信科龍等的毛利率，均開始有所上升。格力電器的毛利率從二季度的33.32%提升至三季度的39.67%;青島海爾則從25.20%提升至26.74%;海信科龍則從21.96%提升至22.94%。

　　隨著大宗商品在2014年四季度開始真正暴跌，白電企業(yè)的毛利率有望提升更高。據(jù)宇博智業(yè)市場(chǎng)研究中心測(cè)算，近期大宗商品價(jià)格下跌將使2015年主要家電產(chǎn)品成本下降5%-10%，正效應(yīng)十分顯著，若原材料價(jià)格繼續(xù)下跌，成本降低幅度將更為可觀。

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