中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，當(dāng)前零食行業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性分化，量販零食渠道的爆發(fā)與傳統(tǒng)商超的高端化形成鮮明對(duì)比。2025年前三季度數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)零食企業(yè)凈利潤(rùn)最高增長(zhǎng)9倍，最低下滑700%，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加速重構(gòu)。政策層面，市場(chǎng)監(jiān)管部門對(duì)食品安全的嚴(yán)格監(jiān)管與反壟斷調(diào)查，進(jìn)一步重塑供應(yīng)鏈生態(tài)。本文通過關(guān)鍵數(shù)據(jù)與典型案例，解析零食產(chǎn)業(yè)在投資環(huán)境與政策約束下的發(fā)展路徑。

  一、零食渠道分化加劇：投資分析及零食政策環(huán)境下的市場(chǎng)格局演變

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)零食市場(chǎng)專題研究及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)評(píng)估報(bào)告》指出，量販零食賽道的矛盾在2025年集中爆發(fā)。以好想來為例，其15周年之際因消費(fèi)者糾紛事件引發(fā)輿論爭(zhēng)議，暴露了低價(jià)策略下的服務(wù)短板。截至2025年11月16日，黑貓投訴平臺(tái)顯示好想來相關(guān)投訴量已超千條，主要涉及異物、發(fā)霉、品質(zhì)問題。這一現(xiàn)象折射出量販零食的行業(yè)痛點(diǎn)：依賴“短鏈經(jīng)濟(jì)”模式雖實(shí)現(xiàn)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但品牌方利潤(rùn)持續(xù)承壓。數(shù)據(jù)顯示，洽洽食品前三季度凈利潤(rùn)同比下滑73%，勁仔食品第三季度毛利率同比下降1.1%至28.9%，均受渠道結(jié)構(gòu)變化影響。

  與此同時(shí)，高端零食渠道呈現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。鹽津鋪?zhàn)优c有友食品憑借山姆會(huì)員店合作實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)躍升，前者前三季度營(yíng)收44.27億元，同比增長(zhǎng)14.67%；后者前三季度營(yíng)收12.4億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超40%。政策環(huán)境對(duì)食品安全的強(qiáng)化，使得“0添加防腐劑”“減鈉”等標(biāo)簽成為山姆渠道競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，推動(dòng)行業(yè)向高品質(zhì)、高附加值轉(zhuǎn)型。

  二、零食企業(yè)盈利困局：投資分析及零食政策環(huán)境下的成本傳導(dǎo)機(jī)制

  量販零食渠道的“薄利多銷”模式正面臨多重挑戰(zhàn)。以萬辰集團(tuán)為代表的平臺(tái)方，通過直接對(duì)接品牌廠商實(shí)現(xiàn)95%商品直采，但這一策略導(dǎo)致其2024年資產(chǎn)負(fù)債率飆升至79.9%。2025年8月并購(gòu)南京萬優(yōu)商業(yè)管理公司后，負(fù)債率進(jìn)一步攀升至90.97%，引發(fā)監(jiān)管問詢。供應(yīng)鏈端，品牌方同樣陷入兩難：與萬辰合作的勁仔食品因渠道結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致毛利率下滑，而洽洽為維持量販渠道增長(zhǎng)，第三季度單月銷售額突破9000萬元的同時(shí)，仍需應(yīng)對(duì)原材料成本上漲壓力。

  政策環(huán)境對(duì)供應(yīng)鏈的規(guī)范作用顯著。2025年市場(chǎng)監(jiān)管總局針對(duì)食品添加劑使用、臨期品管理等出臺(tái)新規(guī)，倒逼企業(yè)升級(jí)品控體系。鹽津鋪?zhàn)釉跇I(yè)績(jī)說明會(huì)明確指出，量販渠道零售價(jià)格壓制導(dǎo)致毛利率持續(xù)下滑，而山姆渠道雖利潤(rùn)空間有限（如有友食品山姆渠道凈利潤(rùn)不足5%），卻通過品牌背書實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)拓展，形成差異化路徑。

  三、零食行業(yè)轉(zhuǎn)型路徑：投資分析及零食政策環(huán)境下的戰(zhàn)略選擇

  面對(duì)盈利壓力，行業(yè)頭部企業(yè)正探索多元突圍。萬辰集團(tuán)嘗試通過IP聯(lián)名、潮玩禮盒提升客單價(jià)，2025年春節(jié)推出的《哈利·波特》《名偵探柯南》聯(lián)名產(chǎn)品，成功以衍生品利潤(rùn)反哺零食流量。政策對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的加強(qiáng)，為其IP合作提供了合規(guī)保障。

  另一方面，零食企業(yè)加速布局自有品牌。萬辰自有品牌占比雖尚未公開，但其倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店模式通過規(guī)模采購(gòu)與設(shè)計(jì)創(chuàng)新，逐步擺脫對(duì)品牌方的依賴。政策對(duì)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)化，推動(dòng)行業(yè)從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)。

  2025年的零食行業(yè)呈現(xiàn)鮮明的兩極分化：量販渠道在政策規(guī)范下需平衡低價(jià)與質(zhì)量，高端渠道則通過品質(zhì)升級(jí)突破盈利瓶頸。投資端需關(guān)注企業(yè)供應(yīng)鏈韌性、政策合規(guī)能力及差異化戰(zhàn)略成效。未來，政策環(huán)境對(duì)食品安全、渠道壟斷的持續(xù)約束，將加速行業(yè)整合與創(chuàng)新，驅(qū)動(dòng)零食產(chǎn)業(yè)向健康化、品牌化、全球化方向演進(jìn)。

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