中國報告大廳網(wǎng)訊，2025年，中國汽車市場加速向高端化、電動化轉型，頭部企業(yè)通過技術創(chuàng)新與資本運作爭奪市場份額。嵐圖汽車作為東風集團旗下的高端新能源品牌，以獨特的“介紹上市”方式?jīng)_擊港股，引發(fā)行業(yè)關注。盡管其銷量與營收呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但產(chǎn)品結構失衡、盈利模式依賴補貼等問題，折射出中國新能源汽車企業(yè)面臨的共性挑戰(zhàn)。

  一、重點企業(yè)股權結構調(diào)整與汽車發(fā)展趨勢

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國汽車行業(yè)項目調(diào)研及市場前景預測評估報告》指出，嵐圖汽車成立于2021年6月，由東風集團控股79.67%，是其向新能源領域轉型的核心載體。2025年7月，嵐圖完成股權調(diào)整，剝離短期財務投資者，引入東風系資本，并強化核心員工持股平臺武漢沃雅的激勵機制。這一調(diào)整凸顯車企在股權結構上向“股東協(xié)同+團隊綁定”方向優(yōu)化，以應對市場競爭壓力。東風集團通過增資與技術資源傾斜，持續(xù)強化對嵐圖戰(zhàn)略方向的控制，例如“嵐海智混”技術研發(fā)及武漢工廠擴建，反映傳統(tǒng)車企在新能源領域“保核心、強協(xié)同”的戰(zhàn)略布局。

  二、產(chǎn)品矩陣失衡與汽車市場發(fā)展趨勢

  嵐圖汽車聚焦20萬-50萬元高端市場，但其產(chǎn)品表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著失衡。2025年前7個月，MPV車型“夢想家”銷量達40,111輛，占總銷量的60.15%，而轎車“追光”僅售出1,768輛，SUV“知音”銷量6,575輛。這一數(shù)據(jù)與國內(nèi)新能源汽車市場結構形成對比：2024年SUV銷量占51%，MPV僅3.4%，且SUV未來增長空間（2029年預計達1,590萬輛）遠超MPV（120萬輛）。嵐圖對MPV的依賴雖短期貢獻銷量，但長期面臨市場容量有限、競爭加劇的風險。此外，消費者投訴顯示其SUV交付延遲、轎車質量問題頻發(fā)，進一步削弱市場信任，凸顯產(chǎn)品多元化與質量管控的緊迫性。

  三、盈利結構與汽車行業(yè)可持續(xù)性挑戰(zhàn)

  嵐圖汽車營收從2022年的60.52億元增長至2024年的193.61億元，復合增長率78.9%，2025年前7個月同比增速達90.2%。毛利率從2022年的8.3%提升至2025年同期的21.3%，但數(shù)據(jù)背后隱含隱憂：同期政府補貼達6.42億元，若扣除補貼及資本化費用調(diào)整，實際凈虧損約20億元。這一現(xiàn)象折射出新能源汽車行業(yè)的普遍困境——高研發(fā)投入與補貼依賴并存。嵐圖通過共享東風集團基礎研發(fā)成果降低開支，但長期需平衡技術自研與盈利能力。

  嵐圖汽車的上市之路既是中國車企高端化轉型的縮影，也暴露出行業(yè)在產(chǎn)品結構、盈利模式上的深層矛盾。在MPV市場天花板漸顯、消費者需求多元化的背景下，嵐圖需加速推進產(chǎn)品矩陣優(yōu)化與核心技術突破，同時擺脫對補貼的依賴，方能在競爭日益激烈的新能源汽車市場中實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。2025年的嵐圖案例，為行業(yè)提供了轉型升級的參考樣本，也警示企業(yè)需在規(guī)模擴張與質量把控間尋求平衡點。

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