中國報告大廳網(wǎng)訊，截至2025年第三季度末，中國房地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化態(tài)勢。一線城市土地市場熱度持續(xù)攀升，優(yōu)質(zhì)住宅用地溢價率突破18%，而三四線城市庫存壓力仍處高位。在政策端“保交付、穩(wěn)預(yù)期”的基調(diào)下，頭部房企加速布局核心區(qū)域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。本文以近期上海靜安區(qū)地塊競拍案例為切入點(diǎn)，結(jié)合公開數(shù)據(jù)解析當(dāng)前地產(chǎn)投資邏輯與市場趨勢。
中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢及競爭策略研究報告》指出，1. 土地成交規(guī)模與結(jié)構(gòu)變化：據(jù)行業(yè)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年前9個月一線城市經(jīng)營性用地成交金額同比增長14%，其中上海以單宗平均起拍價超60億元位居榜首。此次越秀地產(chǎn)聯(lián)合體競得的靜安區(qū)C070102單元地塊，總地價達(dá)77.37億元，溢價率控制在合理區(qū)間，凸顯核心地段資源稀缺性。
該地塊占地面積約26,108平方米，規(guī)劃總建筑面積逾15萬平方米，其中住宅計容面積占比近七成（65,213平方米），商業(yè)及文化配套合計占比超三成。土地性質(zhì)包含居住與文化雙重屬性，符合上?！疤嵘鞘泄δ芷焚|(zhì)”的中長期發(fā)展規(guī)劃，預(yù)計未來將形成復(fù)合型城市綜合體。
2. 風(fēng)險共擔(dān)的資本協(xié)同效應(yīng)：公告顯示，越秀通過旗下企業(yè)持有項目公司20%權(quán)益，其余80%由四家獨(dú)立第三方企業(yè)分?jǐn)偂＿@種“小股操盤”模式在高價地塊開發(fā)中逐漸普及，既降低單方資金壓力，又能借助合作方資源提升運(yùn)營效率。
從投資回報測算看，該地塊容積率約5.9（計容面積/土地面積），若按當(dāng)前上海靜安區(qū)住宅均價12萬元/平方米估算，僅住宅部分潛在貨值便超780億元，遠(yuǎn)高于地價水平。但需注意商業(yè)配套及文化設(shè)施的持有要求可能影響短期資金回籠節(jié)奏。
3. 政策導(dǎo)向下的空間布局優(yōu)化：地塊內(nèi)約24,120平方米的文化設(shè)施計容面積，以及5,000平方米公共綠地需無償移交政府，體現(xiàn)了“產(chǎn)城融合”政策對開發(fā)商的約束。但文化配套的引入可提升項目整體溢價能力，尤其在靜安區(qū)打造國際消費(fèi)中心城市核心承載區(qū)的戰(zhàn)略背景下，商業(yè)部分經(jīng)批準(zhǔn)后整體轉(zhuǎn)讓將增強(qiáng)資產(chǎn)流動性。
4. 市場供需平衡分析：截至2025年10月，上海內(nèi)環(huán)住宅庫存去化周期約9個月，低于全市平均水平。該地塊規(guī)劃的6.5萬平方米住宅面積，若按季度均速推盤，可快速響應(yīng)市場需求。同時，文化與商業(yè)配套的引入將形成差異化競爭力，助力開發(fā)商在競爭激烈的市中心市場中突圍。
本次靜安區(qū)地塊競拍案例折射出2025年地產(chǎn)投資三大特征：一是核心城市土地爭奪戰(zhàn)持續(xù)白熱化，優(yōu)質(zhì)資源向資金實(shí)力強(qiáng)、資源整合能力強(qiáng)的企業(yè)傾斜；二是聯(lián)合開發(fā)模式成為應(yīng)對高成本環(huán)境的主流策略；三是政策引導(dǎo)下的“居住+產(chǎn)業(yè)”復(fù)合開發(fā)模式加速落地。未來隨著竣工交付周期臨近，此類項目的運(yùn)營能力與資產(chǎn)證券化路徑將成為房企決勝關(guān)鍵。
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