中國報告大廳網(wǎng)訊，行業(yè)先驅遭遇發(fā)展瓶頸

  作為國內燕麥行業(yè)的龍頭企業(yè)，西麥食品2024年實現(xiàn)營收18.96億元，同比增長20.16%，創(chuàng)下歷史新高。然而，在業(yè)績增長背后，其凈利率連續(xù)五年下滑至7.02%、冷食燕麥品類拓展受挫、食品安全問題頻發(fā)等挑戰(zhàn)凸顯。面對老齡化社會帶來的大健康機遇，公司正嘗試通過產品矩陣擴展與國際化布局尋找新增長點，但能否突破現(xiàn)狀實現(xiàn)“再造一個新西麥”的目標仍存懸念。

  一、業(yè)績增長難掩盈利能力承壓

  2024年西麥食品營收同比增長超兩成，但歸母凈利潤僅1.33億元，增速低于收入增幅。毛利率同比下降3.22個百分點至41.33%，主因是原材料成本上漲——進口澳大利亞燕麥原糧價格攀升導致營業(yè)成本增速達27.13%。公司雖通過優(yōu)化供應鏈管理應對壓力，但凈利率已從2019年的16.18%持續(xù)下滑至2024年的7.02%，凸顯運營效率提升的迫切性。

  二、第二增長曲線遇冷暴露戰(zhàn)略困境

  曾被寄予厚望的冷食燕麥品類表現(xiàn)低迷，2024年收入僅1.49億元，在總營收中占比不足8%。對比之下，傳統(tǒng)熱食燕麥片貢獻九成收入，其中復合燕麥片（8.51億元）與純燕麥片（7.06億元）仍是絕對主力。這一數(shù)據(jù)折射出企業(yè)突破單一產品依賴的艱難——2020年提出的冷食燕麥戰(zhàn)略未能如預期打開市場空間。

  三、食品安全問題成品牌發(fā)展隱患

  作為行業(yè)龍頭，西麥食品近年頻陷質量爭議。2024年抽檢顯示其高鈣牛奶燕麥片霉菌超標達35倍，雖歸因于經銷商倉儲環(huán)節(jié)管理不當，但自2012年以來已有6次產品不合格記錄。此類事件不僅損害消費者信任，更可能影響高端品牌形象的塑造。業(yè)績說明會上管理層對整改細節(jié)的回避態(tài)度，進一步引發(fā)市場對其品控體系的擔憂。

  四、押注大健康賽道開啟轉型之路

  面對增長瓶頸，西麥將戰(zhàn)略重心轉向老齡化社會催生的大健康需求。計劃通過蛋白粉、益生菌等產品拓展健康食品矩陣，并嘗試小分子蛋白肽等醫(yī)學領域應用。同時，公司設立境外機構布局海外市場，在十余個國家開展業(yè)務探索。然而，海外營收尚處培育階段，新賽道的市場接受度與競爭壁壘尚未驗證。

  五、行業(yè)地位與未來挑戰(zhàn)并存

  數(shù)據(jù)顯示西麥在國內燕麥市場的份額達26%，穩(wěn)居第一；但桂格等競品持續(xù)發(fā)力，行業(yè)集中度提升加劇競爭。在消費升級與健康需求增長的大趨勢下，公司需平衡傳統(tǒng)優(yōu)勢品類的深耕與新業(yè)務的風險控制。原材料價格波動、食品安全管控及海外市場拓展成效將成為決定“再造新西麥”目標成敗的關鍵變量。

  總結：轉型陣痛中的破局之路

  從數(shù)據(jù)可見，西麥食品在保持行業(yè)領先地位的同時正面臨多重挑戰(zhàn)：成本上漲侵蝕利潤空間、戰(zhàn)略新品類推廣受阻、質量事故影響品牌價值。盡管通過大健康賽道和國際化布局尋求新增長極，但新業(yè)務的市場驗證周期與現(xiàn)有業(yè)務的持續(xù)優(yōu)化需求形成雙重壓力。如何在維持核心競爭力基礎上實現(xiàn)創(chuàng)新突破，將是這家燕麥行業(yè)領軍企業(yè)未來發(fā)展的關鍵命題。

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