醫(yī)藥行業(yè)與人類健康和生活質(zhì)量密切相關(guān)，其重要性的不斷提升成為必然。新興醫(yī)藥市場(chǎng)正快速擴(kuò)容，人口老齡化進(jìn)程的加快、人類健康觀念的轉(zhuǎn)變以及醫(yī)療衛(wèi)生體系建設(shè)的不斷完善，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將迎來黃金時(shí)間。
因部分醫(yī)藥企業(yè)存在使用虛假發(fā)票、虛構(gòu)業(yè)務(wù)事項(xiàng)套取資金等問題，財(cái)政部近日對(duì)19家醫(yī)藥企業(yè)作出行政處罰，其中包括2家A股上市公司。
依據(jù)《中華人民共和國(guó)會(huì)計(jì)法》，針對(duì)人民群眾長(zhǎng)期反映的藥價(jià)虛高頑疾，財(cái)政部會(huì)同國(guó)家醫(yī)保局于2019年對(duì)77家醫(yī)藥企業(yè)實(shí)施會(huì)計(jì)信息質(zhì)量檢查。檢查聚焦醫(yī)藥產(chǎn)品成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)，摸清了藥價(jià)虛高成因，震懾了醫(yī)藥企業(yè)帶金銷售、哄抬藥價(jià)等違規(guī)行為，保障了藥品集中帶量采購等重大改革的順利推進(jìn)。
經(jīng)查，部分醫(yī)藥企業(yè)存在以下問題：一是使用虛假發(fā)票、票據(jù)套取資金體外使用;二是虛構(gòu)業(yè)務(wù)事項(xiàng)或利用醫(yī)藥推廣公司套取資金;三是賬簿設(shè)置不規(guī)范等其他會(huì)計(jì)核算問題。上述行為，違反《中華人民共和國(guó)會(huì)計(jì)法》第九條等規(guī)定。
財(cái)政部依據(jù)《中華人民共和國(guó)會(huì)計(jì)法》第四十二條規(guī)定，對(duì)財(cái)政部有關(guān)監(jiān)管局檢查的19家醫(yī)藥企業(yè)作出行政處罰。其他醫(yī)藥企業(yè)，由負(fù)責(zé)檢查的財(cái)政廳(局)就地實(shí)施行政處理處罰。檢查發(fā)現(xiàn)的其他違法違規(guī)問題，移交主管機(jī)關(guān)處理。
財(cái)政部表示，將切實(shí)履行財(cái)會(huì)監(jiān)督職責(zé)，堅(jiān)持“強(qiáng)穿透、堵漏洞、用重典、正風(fēng)氣”，加大執(zhí)法檢查力度，切實(shí)提高會(huì)計(jì)審計(jì)質(zhì)量，保障人民群眾利益和重大改革實(shí)施。
財(cái)政部公布的行政處罰情況顯示，19家醫(yī)藥企業(yè)中有2家為A股上市公司。其中，檢查發(fā)現(xiàn)，江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司存在以下問題：一是2018年以非本公司發(fā)生的機(jī)票等報(bào)銷專家講課費(fèi)、點(diǎn)評(píng)費(fèi)、主持費(fèi)，涉及金額108.80萬元。二是2018年以非本公司發(fā)生的機(jī)票及過路費(fèi)、咨詢費(fèi)、廣告費(fèi)等發(fā)票列支公司員工福利獎(jiǎng)勵(lì)支出，涉及金額214.91萬元。三是所屬連云港綜合二辦2018年以非本單位發(fā)生的過橋過路費(fèi)發(fā)票報(bào)銷辦事處銷售人員補(bǔ)貼、贈(zèng)送客戶禮品、學(xué)術(shù)活動(dòng)餐費(fèi)等費(fèi)用，涉及金額96.19萬元。財(cái)政部依法對(duì)江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司處以5萬元的罰款。
檢查發(fā)現(xiàn)，山東步長(zhǎng)制藥股份有限公司以咨詢費(fèi)、市場(chǎng)推廣費(fèi)名義向醫(yī)藥推廣公司支付資金，再由醫(yī)藥推廣公司轉(zhuǎn)付給該公司的代理商，涉及金額5122.39萬元。財(cái)政部依法對(duì)山東步長(zhǎng)制藥股份有限公司處以5萬元的罰款。
行業(yè)集中度不斷提高，零售藥店是未來重要增量。由于議價(jià)能力弱， 資金壓力大，醫(yī)藥流通行業(yè)的盈利水平普遍不高。兩票制改變藥品流通渠道格局，純銷售占比上升，同時(shí)也使行業(yè)集中度提高。零售藥店是未來發(fā)展?jié)摿Ρ容^大的板塊。2020-2025年中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，近三年以來， 公立醫(yī)藥限制“藥占比”，取消藥品加成，從而導(dǎo)致處方外流，為零售藥店提供長(zhǎng)期增量。這次疫情凸顯零售藥店社會(huì)職能，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展提供紅利。連鎖藥店對(duì)于單體藥店更具成本、品牌、管理方面的優(yōu)勢(shì)，有望優(yōu)先享受處方外流和 O2O 市場(chǎng)擴(kuò)容的紅利。
產(chǎn)業(yè)鏈下游?？漆t(yī)院成長(zhǎng)空間最大，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療成發(fā)展新方向。醫(yī)療市場(chǎng)化帶來發(fā)展機(jī)遇， 國(guó)家鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，將有助于打破傳統(tǒng)的壟斷格局。近年來醫(yī)療供給穩(wěn)中有升，尤其是民營(yíng)醫(yī)院增長(zhǎng)較快。在我國(guó)診療市場(chǎng)中，專科醫(yī)院是所有醫(yī)院機(jī)構(gòu)類型中增速最快、上升空間最大的醫(yī)療市場(chǎng)，綜合考慮盈利能力、獲客能力、營(yíng)運(yùn)能力、診療資源等因素，眼科、口腔、婦幼、醫(yī)美、腫瘤、骨科等?？祁I(lǐng)域已經(jīng)贏在起跑線?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)是近年來興起和受到政策支持的新方向。新冠疫情一方面使互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療普及率提升，另一方面醫(yī)療體系建設(shè)補(bǔ)短板需求凸顯，加速了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)的發(fā)展。
新醫(yī)改加速產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)，“后疫情時(shí)代”孕育新機(jī)遇。2019 年醫(yī)改繼續(xù)在深水期運(yùn)行， 帶量采購、DRGs 等紛紛落地探索。大醫(yī)保時(shí)代下，醫(yī)?？刭M(fèi)和“騰籠換鳥”仍將是未來較長(zhǎng)時(shí)間的主線。所有的新政都旨在壓縮單品種的生命曲線，加速醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)迭代升級(jí)。2020 年初遭遇了疫情危機(jī)，在“后疫情時(shí)代”，為了補(bǔ)齊醫(yī)療衛(wèi)生短板，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、醫(yī)療設(shè)備、 生物制品等細(xì)分領(lǐng)域有望迎來政策密集出臺(tái)期，孕育出新機(jī)遇。疫情中暴露的問題也會(huì)使人們對(duì)疫苗、零售藥店、醫(yī)療防護(hù)等領(lǐng)域的需求增加，打開市場(chǎng)空間。
醫(yī)藥板塊的投資策略總結(jié)起來，就是符合“消費(fèi)升級(jí)+創(chuàng)新”主旋律的龍頭公司。短期來看， 疫情會(huì)對(duì)部分細(xì)分領(lǐng)域的公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響，有正面影響，比如對(duì)醫(yī)療防護(hù)、IVD 等領(lǐng)域的內(nèi)外需激增。也有負(fù)面影響，比如對(duì)醫(yī)療服務(wù)的需求推遲，新藥推廣、CRO 臨床試驗(yàn)擱置等。但是從中期來看，醫(yī)藥板塊后續(xù)的業(yè)績(jī)修復(fù)要快于其他消費(fèi)行業(yè)。因此對(duì)于全年的業(yè)績(jī)影響可以保持謹(jǐn)慎樂觀。
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