2017-2018年，一線城市長租公寓新開門店比率高達35%。前兩年，在持續(xù)的政策紅利下，長租公寓成各路資本追捧的投資標的。開發(fā)商、中介機構(gòu)、酒店運營商等紛紛搶占市場蛋糕。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前排名前三十的房企中至少有三分之一已涉足長租公寓。

　　長租公寓資金壓力增大

　　10月8日，悅?cè)绻l(fā)布公告稱，因面臨巨大的經(jīng)營及資金壓力，已無力維持公司正常經(jīng)營。無獨有偶，據(jù)媒體報道，杭州的德寓科技因為高收低租而導(dǎo)致資金鏈危機。此外，同在杭州的國暢房地產(chǎn)代理有限公司也關(guān)門了，不少房東被拖欠了房租，租客交的房租也打了水漂。

　　記者注意到，2018年以來，長租公寓行業(yè)“爆雷”不斷，寓見公寓、好租好住、愛公寓、優(yōu)租客、愷信亞洲、鼎家公寓、杭州德寓等接連爆出資金鏈問題。截至目前，已有20余家長租公寓因資金鏈斷裂、經(jīng)營不善而破產(chǎn)。其中，樂伽公寓的關(guān)停，導(dǎo)致南京、蘇州、合肥等地不少房東、房客蒙受損失，引發(fā)外界較多關(guān)注。

　　長租公寓資金壓力增大，也說明經(jīng)營預(yù)期和市場反應(yīng)是不一致的，股權(quán)轉(zhuǎn)讓某種程度上也是為了防范虧損擴大，這也使得后續(xù)長租公寓企業(yè)需要更加注重房源管理和資金風(fēng)險。

　　資本向頭部集中占據(jù)七成份額

　　進入2019年以來，隨著行業(yè)整體融資環(huán)境繼續(xù)收緊，長租公寓的“錢”景呈現(xiàn)了明顯的兩極分化。尾部競爭者淘汰不斷，資本及資源則向頭部集中。

　　根據(jù)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，在2012年至2015年之前，資本市場廣泛投資長租公寓賽道，但由于行業(yè)處于創(chuàng)業(yè)初期，融資數(shù)量及融資額都相對較小;到了2015年，融資數(shù)量達到了峰值，該年融資數(shù)達到23起;而到了2019年截至9月，融資數(shù)僅為6起，但是融資額卻高達114億元，創(chuàng)下2012年來的新高。

　　從2017年至今，長租公寓市場融資數(shù)及融資額持續(xù)成反比走勢，同時，頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯。統(tǒng)計期內(nèi)，自如、魔方、蛋殼、城家、V領(lǐng)地前五大公寓企業(yè)就獲得了約214億元股權(quán)融資，占30家公寓股權(quán)融資總額的80%。

　　融資數(shù)額最多的自如在2019年完成了B輪融資。2019年6月，自如獲得了由泛大西洋資本領(lǐng)投，騰訊、紅杉資本等跟投的5億美元融資，投后估值約為50億美元。對于自如近期回應(yīng)暫緩IPO事件，業(yè)內(nèi)有人士猜測，這或許與自如目前并不缺少資金有關(guān)。

　　實際上，自2011年成立以來，自如僅獲得三輪融資，A輪融資與A+輪都在2018年完成。其中A輪融資高達40億元人民幣，參投機構(gòu)包括騰訊投資、紅杉資本中國、泛大西洋資本、天圖資本、華平投資、源碼資本、海峽、新希望等。以自如近兩年密集的融資姿態(tài)來看，目前擺在自如面前的可選項依然不少。

　　而另一家長租公寓頭部企業(yè)蛋殼公寓也與自如情況類似。2019年3月，蛋殼公寓完成了由老虎環(huán)球基金、螞蟻金服、春華資本等聯(lián)合領(lǐng)投的5億美元C輪融資，投后估值超20億美元。

　　成立于2015年的蛋殼，雖然成立時間較晚，但截至目前已完成了6輪融資，其背后的投資機構(gòu)還包括華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金、高榕資本、愉悅資本等。因為行業(yè)“余額”已不多，資本與資源會越來越向頭部企業(yè)傾斜。而長租公寓融資門檻已不是1億-2億元，現(xiàn)在起步融資為10億元，只有這些“玩家”才可繼續(xù)在長租公寓市場內(nèi)奔跑。未來2-3年，頭部企業(yè)將占據(jù)七成以上份額，超九成中小品牌無法在競爭中存活，只能選擇被并購或主動轉(zhuǎn)型。

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