我國汽車行業(yè)具有豐富的內(nèi)涵，乘用車銷量持續(xù)低迷，貨車銷量維持高位，中型車銷量降幅不斷收窄。截止目前，我國中型車的銷量在2000到2018的18年間增長了3余倍。以下是中型車行業(yè)投資分析。

　　我國中型車市歷經(jīng)了十多年高速增長期后開始步入平穩(wěn)增長階段。中型車行業(yè)分析，中型車的銷量在2000到2018的18年間增長了3余倍，已經(jīng)是擁有5.08億人口的歐盟27國中型車年銷量的2倍，我國中型車市場已經(jīng)步入成熟期。

　　在乘用車市場方面，按車型SUV保持較快增長，轎車銷量增速回升。中型車行業(yè)投資分析，1-12月轎車、MPV、SUV 累計銷量分別為173.2萬輛、29.3萬輛、164.5萬輛，累計同比增長4.1%、-17.3%、10.4%。按派系日系、德系相對強勢，自主、美系基本持平，法系、韓系表現(xiàn)較弱。1-12月自主、日系、德系、美系、韓系、法系累計銷量增速分別為0.3%、11.3%、7.9%、-0.4%、-26.8%、-5.1%。

　　在商用車市場方面，重型貨車、大中型客車銷量增速較高。貨車市場1-12月重型、中型、輕型、微型貨車累計銷量分別為18.4萬輛、2.6萬輛、25.0萬輛、8.0萬輛，同比增長8.9%、-9.5%、1.8%、-20.9%?？蛙囀袌?-12月大型、中型、輕型客車銷量分別為0.7萬輛、0.6萬輛、4.2萬輛，同比增長42.0%、8.1%、-5.1%。

　　在小排量乘用車購置稅減半政策刺激下，2018年汽車行業(yè)景氣度回升明顯，1-12月汽車銷量同比增長14.1%，較2017年增速高9.4個百分點。我們預計2019年汽車銷量有望實現(xiàn)7.0%增長，其中乘用車、客車、中重卡景氣度有所下降，輕卡銷量有望扭轉(zhuǎn)持續(xù)三年下降的趨勢，SUV、新能源汽車銷量有望實現(xiàn)30%以上的高增長。我們認為2019年在行業(yè)增速有所放緩的情況下，尋找確定性將成為主旋律：1）整車領域， SUV銷量將繼續(xù)高增長，尤其是中大型SUV需求有望爆發(fā)，輕卡行業(yè)景氣度回升，建議重點關注新產(chǎn)品符合市場趨勢的上汽集團、福田汽車，以及輕卡盈利彈性較大的江淮汽車；2）零部件領域，建議布局受行業(yè)整體增速影響較小且能實現(xiàn)確定性的持續(xù)增長的細分領域，如節(jié)能減排、消費升級、國產(chǎn)替代等，重點推薦云內(nèi)動力、銀輪股份、天成自控、萬里揚等；3）國企改革有望繼續(xù)推進，重點推薦東風汽車；4）新能源汽車存在補貼相關的不確定性，建議關注三元電池、特斯拉及運營產(chǎn)業(yè)鏈； 5）智能汽車進入盤整階段，建議關注事件催化劑及產(chǎn)業(yè)鏈整合機會。考慮到行業(yè)整體景氣度下行，行業(yè)評級由“增持”下調(diào)為“中性”。

　　目前行業(yè)壓力產(chǎn)生的原因我們認為是三方面。中型車行業(yè)投資分析，首先是16年、17年的購置稅減收政策透支了今年的銷量；其次是統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，今年人均保有量較低的中西部地區(qū)增幅明顯放緩，受到三線城市房價上漲影響動能不足；北方經(jīng)濟受投資增速的影響更大，當前去杠桿進程中，北方地區(qū)的購買意愿明顯下滑，反應到銷量上則是北方城市銷售及上牌數(shù)據(jù)同比下滑幅度更大。購置稅透支因素明年會緩和，另兩個因素我們認為還需要結(jié)合宏觀環(huán)境進行判斷。

　　自主品牌行業(yè)集中度加速提升，龍頭優(yōu)勢明顯。2018年上汽、廣汽、吉利和長城四家企業(yè)乘用車銷量占自主乘用車比重為17.9%，而2018年前10月比重提升到36.5%。自2014年以來，自主品牌乘用車銷量逐年上升，2014~2018年占乘用車銷量比重從38.4%提高到43.9%，2018年前10月，自主品牌占乘用車比重下降，我們認為主要是部分二三線自主品牌份額萎縮所致，而龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯。當前2018年乘用車行業(yè)具有的四個典型特征，預計19年上半年產(chǎn)銷壓力仍相對較大，伴隨庫存周期的轉(zhuǎn)變，需求復蘇最早有望于19年6月底看到，全年預計增長0.9%。

　　整體來看，我國中型車行業(yè)增速開始進入低增長時期，行業(yè)增速開始進入低增長時期，預計2019年或有較多中型車國企實現(xiàn)重大改革。以上便是中型車行業(yè)投資分析所有內(nèi)容了。

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