中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，2025年一季度，全球最大公共養(yǎng)老基金加州公務(wù)員退休系統(tǒng)（CalPERS）大幅減持科技龍頭蘋果股票的同時(shí)，逆勢(shì)加倉(cāng)社交媒體、芯片及消費(fèi)板塊，這一操作引發(fā)市場(chǎng)對(duì)科技股前景的深度討論。數(shù)據(jù)顯示，該機(jī)構(gòu)在動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境中精準(zhǔn)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，其決策背后既反映了外部政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)行業(yè)的影響，也透露出投資者對(duì)不同賽道增長(zhǎng)潛力的新判斷。

  一、科技巨頭遭遇拋售潮：蘋果持倉(cāng)量創(chuàng)年內(nèi)新低

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年全球及中國(guó)蘋果行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報(bào)告》指出，加州養(yǎng)老金一季度減持510萬股蘋果股票，總持倉(cāng)降至3470萬股。受關(guān)稅政策及地緣政治因素影響，蘋果股價(jià)在2025年首季下跌11%，進(jìn)入二季度后延續(xù)頹勢(shì)再跌12%。市場(chǎng)分析指出，美國(guó)政界對(duì)海外生產(chǎn)政策的關(guān)注加劇了投資者擔(dān)憂，而供應(yīng)鏈調(diào)整成本的攀升進(jìn)一步壓縮盈利空間。作為全球科技股風(fēng)向標(biāo)，蘋果的持續(xù)回調(diào)反映出機(jī)構(gòu)資金對(duì)傳統(tǒng)消費(fèi)電子板塊的謹(jǐn)慎態(tài)度。

  二、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向AI與內(nèi)容生態(tài)：Meta和AMD獲逆勢(shì)加倉(cāng)

  在拋售蘋果的同時(shí)，該基金選擇增持57.9萬股Meta股票至550萬股。盡管一季度Meta股價(jià)微跌1.6%，但其二季度表現(xiàn)強(qiáng)勁反彈8.8%。值得關(guān)注的是，公司近期針對(duì)平臺(tái)詐騙問題采取的治理措施，疊加AI技術(shù)投入加碼，為其社交生態(tài)注入新活力。同期增持32.5萬股AMD至330萬股，這家芯片巨頭雖在一季度下滑15%，卻憑借7.4%的二季度反彈展現(xiàn)韌性。其與沙特合作建設(shè)AI計(jì)算中心的戰(zhàn)略布局，進(jìn)一步鞏固了其在人工智能硬件領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

  三、消費(fèi)板塊防御性凸顯：麥當(dāng)勞持倉(cāng)量創(chuàng)新高

  基金在快餐連鎖股上同樣動(dòng)作頻繁，增持49.4萬股麥當(dāng)勞至350萬股持倉(cāng)規(guī)模。盡管美國(guó)本土客流量存在波動(dòng)，但依托"我的世界電影"兒童餐等精準(zhǔn)營(yíng)銷策略，該品牌二季度銷售額呈現(xiàn)回暖跡象。作為防御型消費(fèi)股代表，麥當(dāng)勞7.8%的一季度漲幅與二季度的穩(wěn)定表現(xiàn)，印證了機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)震蕩期對(duì)現(xiàn)金流穩(wěn)健企業(yè)的偏好。

  四、政策風(fēng)險(xiǎn)重塑投資邏輯：關(guān)稅陰影下的產(chǎn)業(yè)變局

  2025年開年以來，美國(guó)政府針對(duì)科技企業(yè)海外供應(yīng)鏈的監(jiān)管動(dòng)作顯著升級(jí)。加州養(yǎng)老金的操作軌跡顯示，機(jī)構(gòu)投資者正在重新評(píng)估跨國(guó)制造模式的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。當(dāng)潛在關(guān)稅威脅從假設(shè)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，依賴全球化生產(chǎn)的科技巨頭面臨估值重構(gòu)壓力，而本土化程度更高、政策敏感度較低的企業(yè)則獲得更多青睞。

  總結(jié)來看，這場(chǎng)持倉(cāng)調(diào)整折射出三個(gè)關(guān)鍵信號(hào)：其一，科技股內(nèi)部出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，AI與內(nèi)容創(chuàng)新成為新投資焦點(diǎn)；其二，消費(fèi)板塊防御價(jià)值在經(jīng)濟(jì)不確定性中持續(xù)顯現(xiàn)；其三，地緣政策風(fēng)險(xiǎn)已深度嵌入機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置模型。隨著下半年關(guān)稅細(xì)則逐步落地，市場(chǎng)對(duì)各行業(yè)供應(yīng)鏈韌性的評(píng)估或?qū)⒂瓉硇乱惠喯磁?。（?shù)據(jù)截至2025年第一季度末）

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