近期，國(guó)內(nèi)多個(gè)養(yǎng)殖大省受到非洲豬瘟疫情影響，局部大豬提前出欄，能繁母豬損失量較大。全國(guó)生豬存欄量連續(xù)兩個(gè)月回落，生豬產(chǎn)能復(fù)蘇節(jié)奏受到干擾，造成養(yǎng)殖端豆粕采購(gòu)量和提貨量下降，油廠端豆粕庫(kù)存持續(xù)增加，成為豆粕價(jià)格回暖的重要阻力。

　　非洲豬瘟疫情加劇國(guó)內(nèi)生豬存欄跌勢(shì)，并對(duì)企業(yè)補(bǔ)欄造成不利影響。養(yǎng)殖端飼料需求減弱，令豆粕庫(kù)存持續(xù)上升。華南部分油廠甚至出現(xiàn)豆粕脹庫(kù)，油廠降價(jià)去庫(kù)存壓力仍未緩解。

　　3、4月份進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港量偏低有利于豆粕市場(chǎng)消化庫(kù)存，但巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，中美關(guān)系改善預(yù)期下中國(guó)有望擴(kuò)大美豆進(jìn)口，進(jìn)而擴(kuò)大國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩局面。

　　連日來(lái)豆粕和菜粕期貨持續(xù)回落，技術(shù)上的破位下行更增加油廠套保壓力，多頭心理受到嚴(yán)重沖擊。粕類(lèi)期貨主力資金移倉(cāng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)遠(yuǎn)月，短期市場(chǎng)止跌企穩(wěn)難度依然不小。

　　目前巴西豆農(nóng)正在抓緊收割，農(nóng)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)AgRural發(fā)布的報(bào)告顯示，截至上周末，巴西大豆收割率為46%，落后于去年同期的59%，周度收割率推進(jìn)了11個(gè)百分點(diǎn)。

　　據(jù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Safras稱(chēng)，截至上周五，巴西農(nóng)戶(hù)已經(jīng)預(yù)售了62.7%的2020/2021年度大豆預(yù)期產(chǎn)量。隨著巴西大豆上市量增加，港口付運(yùn)數(shù)量也將快速上升。對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)而言，進(jìn)口大豆到港壓力延后釋放，到港高峰期將在5月體現(xiàn)。

　　據(jù)貿(mào)易商統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2-3月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港總體數(shù)量偏低，平均620-630萬(wàn)噸，初步預(yù)計(jì)4月份大豆到港量約為700-720萬(wàn)噸，5月份之后到港量逐漸增大，可能達(dá)到1000萬(wàn)噸附近，6月份預(yù)計(jì)到港980萬(wàn)噸，7月份預(yù)計(jì)900-930萬(wàn)噸。隨著進(jìn)口巴西大豆到港量恢復(fù)正常，我國(guó)遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)將重回寬松狀態(tài)。

　　巴西大豆收割延遲以及阿根廷干旱的影響目前已被市場(chǎng)消化，從全球大豆供需基本面看，南美整體實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)目標(biāo)正成為制約美豆上行的阻力。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于3月底公布種植意向報(bào)告，美國(guó)大豆庫(kù)存見(jiàn)底以及高價(jià)為豆農(nóng)帶來(lái)豐厚收益，美國(guó)農(nóng)民沒(méi)有理由不擴(kuò)種大豆。美豆面積增加將為美豆穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)打下重要基礎(chǔ)。

　　國(guó)內(nèi)外大宗商品炒作通脹的情緒有所降溫，美豆要想站穩(wěn)并拓展1400美分/蒲式耳之上的空間，需要積攢新的上漲動(dòng)能。

　　國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)因美豆滯漲和需求疲軟而保持弱勢(shì)調(diào)整節(jié)奏，在進(jìn)口大豆到港量重回升勢(shì)后，新的供應(yīng)壓力仍會(huì)對(duì)豆粕市場(chǎng)回暖構(gòu)成阻力。

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