中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊,自2025年以來(lái),我國(guó)豆粕市場(chǎng)經(jīng)歷了劇烈的價(jià)格波動(dòng),現(xiàn)貨價(jià)格在五個(gè)月內(nèi)經(jīng)歷兩輪快速漲跌。當(dāng)前市場(chǎng)正處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期,供應(yīng)端壓力緩解與需求旺季疊加天氣因素形成多空博弈格局。隨著庫(kù)存拐點(diǎn)顯現(xiàn)及成本支撐增強(qiáng),行業(yè)正密切關(guān)注后續(xù)走勢(shì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的影響。

中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年全球及中國(guó)豆粕行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報(bào)告》指出,2025年豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)顯著波動(dòng)特征。數(shù)據(jù)顯示,粗蛋白含量≥43%的豆粕現(xiàn)貨價(jià)自去年底2890.9元/噸起步,于今年2月底攀升至階段高點(diǎn)3716.8元/噸,隨后在4月10日回落至3153.2元/噸,4月底又回升至3721.4元/噸,截至5月20日再次下探至3026.6元/噸。同期期貨主力合約價(jià)格年內(nèi)累計(jì)上漲4.69%,截至5月27日?qǐng)?bào)收2966元/噸。
這一波動(dòng)主要源于階段性供需錯(cuò)配:年初原料供應(yīng)緊張導(dǎo)致庫(kù)存驟降,而二季度進(jìn)口大豆集中到港后市場(chǎng)供應(yīng)壓力緩解。行業(yè)分析師指出,現(xiàn)貨價(jià)格高點(diǎn)與企業(yè)庫(kù)存低點(diǎn)的時(shí)間契合度較高,反映出庫(kù)存水平與價(jià)格存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。例如,4月25日當(dāng)周豆粕庫(kù)存僅5.9萬(wàn)噸,同比減少超87%,創(chuàng)下近年新低。
原料端的波動(dòng)是上半年市場(chǎng)焦點(diǎn)。一季度受采購(gòu)節(jié)奏偏慢、春節(jié)檢修及海關(guān)政策調(diào)整影響,油廠開(kāi)工負(fù)荷維持低位,二季度平均開(kāi)工率47.27%,低于去年同期55.49%水平。4月初部分工廠開(kāi)機(jī)率甚至不足三成,導(dǎo)致豆粕庫(kù)存進(jìn)一步下降至零庫(kù)存邊緣。
但進(jìn)入5月后,進(jìn)口大豆通關(guān)效率提升顯著改善供應(yīng)局面。數(shù)據(jù)顯示,截至5月23日當(dāng)周,油廠壓榨量明顯回升,帶動(dòng)豆粕庫(kù)存連續(xù)三周增長(zhǎng)至18萬(wàn)噸,低庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)。隨著6月起原料到港量持續(xù)增加,預(yù)計(jì)庫(kù)存將進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段,對(duì)后續(xù)價(jià)格形成壓制。
下游需求呈現(xiàn)季節(jié)性特征:一季度養(yǎng)殖業(yè)處于淡季且采購(gòu)謹(jǐn)慎,飼料廠以隨用隨采策略為主;二季度隨著氣溫回升及存欄量創(chuàng)新高(生豬及蛋雞存欄均處歷史高位),飼料消費(fèi)需求進(jìn)入旺季。部分企業(yè)因擔(dān)憂階段性供應(yīng)收緊而被動(dòng)補(bǔ)庫(kù),加速了去庫(kù)存進(jìn)程。
然而,需求回暖同時(shí)面臨外部不確定性因素:南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作升溫,阿根廷暴雨引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂,疊加美國(guó)大豆即將進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期,國(guó)際供應(yīng)鏈存在潛在擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。此外,三季度國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量或因成本問(wèn)題有所下降,進(jìn)一步加劇市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)期。
當(dāng)前市場(chǎng)處于供需雙驅(qū)動(dòng)的臨界點(diǎn):供應(yīng)端方面,5-7月原料寬松局面已成共識(shí),庫(kù)存積累將壓制價(jià)格;但南美升貼水堅(jiān)挺及國(guó)際期貨走強(qiáng)又形成成本支撐。需求端雖受旺季提振,油脂板塊因棕櫚油增產(chǎn)和菜油高庫(kù)存面臨壓力,或限制蛋白粕消費(fèi)空間。
行業(yè)分析顯示,在“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”格局下,利空因素逐步消化后價(jià)格修復(fù)概率上升。若三季度出現(xiàn)天氣擾動(dòng)或進(jìn)口放緩,疊加國(guó)內(nèi)庫(kù)存積累趨緩,豆粕市場(chǎng)有望突破當(dāng)前震蕩區(qū)間實(shí)現(xiàn)階段性反彈。
總結(jié)
2025年我國(guó)豆粕市場(chǎng)在供需錯(cuò)配、政策調(diào)整及氣候變量的多重影響下呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)特征。隨著進(jìn)口大豆到港壓力釋放與庫(kù)存拐點(diǎn)顯現(xiàn),短期供應(yīng)緊張局面已緩解,但需求旺季疊加國(guó)際成本支撐為后續(xù)價(jià)格提供了潛在上行動(dòng)力。未來(lái)需密切關(guān)注南美產(chǎn)區(qū)天氣變化及國(guó)內(nèi)采購(gòu)節(jié)奏,市場(chǎng)在多空因素交替主導(dǎo)中或?qū)⒂瓉?lái)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)折期。
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