2025年以來,豆粕市場經(jīng)歷了劇烈的價格波動和供需博弈,現(xiàn)貨價格在短短五個月內(nèi)出現(xiàn)了兩輪快速漲跌。數(shù)據(jù)顯示,中國市場粗蛋白含量≥43%的豆粕現(xiàn)貨價格自去年底的2890.9元/噸攀升至2月28日的階段高點3716.8元/噸,隨后在4月10日下探至階段低點3153.2元/噸,4月底又拉升至3721.4元/噸,5月20日報價為3026.6元/噸。豆粕期貨主力合約也出現(xiàn)了兩波顯著的上漲行情,截至5月27日收盤,報2966元/噸,今年以來累計上漲4.69%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,階段性供需錯配是導(dǎo)致價格劇烈波動的主要原因,而當(dāng)前市場正處于多空因素博弈的關(guān)鍵期,隨著庫存拐點顯現(xiàn)及成本端支撐增強(qiáng),市場或?qū)⒂瓉黼A段性轉(zhuǎn)折期。
《2025-2030年全球及中國豆粕行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報告》2025年上半年,豆粕現(xiàn)貨價格走出兩波快漲快跌行情,主要是受階段性供需錯配的影響。從庫存數(shù)據(jù)來看,重點企業(yè)豆粕庫存數(shù)據(jù)波動明顯加大,多次打破季節(jié)性規(guī)律,整體呈現(xiàn)“降-增-降”態(tài)勢。特別是進(jìn)入二季度,庫存數(shù)據(jù)呈現(xiàn)高位下滑,4月25日當(dāng)周為5.9萬噸,創(chuàng)下階段新低,而去年同期為46.14萬噸,五年均值為39.48萬噸。現(xiàn)貨市場豆粕價格高點與企業(yè)庫存低點的時間契合度較高,一定程度上反映出庫存水平與價格有較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性。
豆粕市場供需分析從基本面來看,豆粕市場整體呈現(xiàn)國內(nèi)工廠原料銜接不暢、下游被動補(bǔ)庫等特點。原料端方面,生產(chǎn)企業(yè)受到原料采購節(jié)奏偏慢、春節(jié)假期停機(jī)檢修、海關(guān)檢疫政策調(diào)整、通關(guān)時間延長等多重因素影響,市場開工負(fù)荷表現(xiàn)較不穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示,今年一季度、二季度企業(yè)平均開工負(fù)荷分別為46.8%、47.27%,去年同期分別為44.41%、55.49%。二季度的開工數(shù)據(jù)出現(xiàn)較為明顯的下滑,其中4月初,全國工廠開工負(fù)荷率一度不足三成,顯著低于往年同期水平。供應(yīng)端的緊張局面刺激下游采購意愿顯著增強(qiáng),導(dǎo)致豆粕庫存進(jìn)一步下降,部分工廠甚至出現(xiàn)零庫存局面。
不過,這一情況在近期得到改善。步入5月,國內(nèi)進(jìn)口大豆通關(guān)速度整體加快,隨著進(jìn)口大豆卸貨速度加快并運抵工廠,部分油廠大豆短缺現(xiàn)象得到改善,并呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢,油廠大豆周度壓榨量也出現(xiàn)顯著提升。然而,下游采購心態(tài)整體平和,豆粕庫存出現(xiàn)攀升。
當(dāng)前豆粕市場正處于多空因素博弈的關(guān)鍵時點,隨著市場環(huán)境變化,豆粕價格或?qū)⒂瓉黼A段性轉(zhuǎn)折。從庫存角度來看,截至5月23日當(dāng)周,生產(chǎn)企業(yè)豆粕庫存為18萬噸,連續(xù)三周小幅增加,表明低庫存拐點已現(xiàn)。隨著進(jìn)口大豆通關(guān)陸續(xù)放行,工廠原料快速進(jìn)入壓榨環(huán)節(jié),企業(yè)開工負(fù)荷不斷修復(fù),市場普遍對于5月-7月原料寬松局面達(dá)成共識,預(yù)計進(jìn)入6月后企業(yè)豆粕庫存或步入快速增長階段,且?guī)齑嬗型谳^長一段時間內(nèi)持續(xù)積累,因此后市豆粕現(xiàn)貨價格走勢或承壓。
不過,隨著進(jìn)口大豆集中到港壓力得到市場充分消化,內(nèi)外盤價格聯(lián)動性有望逐步回升,有助于豆粕市場修復(fù)近期低估值走勢。此外,阿根廷暴雨引發(fā)大豆減產(chǎn)擔(dān)憂,疊加美國大豆種植陸續(xù)進(jìn)入天氣敏感期,三季度國內(nèi)大豆進(jìn)口量或下降。從技術(shù)角度看,豆粕期貨市場存在突破近期低位盤整狀態(tài)的跡象,如能得到現(xiàn)貨或外盤配合,有望繼續(xù)擴(kuò)大漲幅。
總結(jié)
2025年,豆粕市場經(jīng)歷了劇烈的價格波動和供需博弈,現(xiàn)貨價格在短短五個月內(nèi)出現(xiàn)了兩輪快速漲跌。階段性供需錯配是導(dǎo)致價格劇烈波動的主要原因,而當(dāng)前市場正處于多空因素博弈的關(guān)鍵期。隨著庫存拐點顯現(xiàn)及成本端支撐增強(qiáng),市場或?qū)⒂瓉黼A段性轉(zhuǎn)折期。盡管供應(yīng)端的緊張局面在近期得到改善,但需求端的回暖以及國際市場因素的影響,使得豆粕市場的未來走勢仍存在不確定性。綜合來看,豆粕市場在2025年面臨諸多挑戰(zhàn)與機(jī)遇,價格走勢和市場供需關(guān)系將繼續(xù)受到多方面因素的影響。
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