中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，隨著金融科技的深度滲透和產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化，2025年中國(guó)金融業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)系統(tǒng)性改革。在債券承銷、服務(wù)定價(jià)等領(lǐng)域，低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)一度成為行業(yè)痛點(diǎn)。近期監(jiān)管層通過(guò)制度規(guī)范與自律調(diào)查雙管齊下，推動(dòng)市場(chǎng)回歸理性發(fā)展軌道。本文結(jié)合金融技術(shù)特點(diǎn)及產(chǎn)業(yè)布局現(xiàn)狀，分析政策調(diào)控對(duì)行業(yè)生態(tài)的影響，并探討未來(lái)發(fā)展方向。
中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)金融行業(yè)項(xiàng)目調(diào)研及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)評(píng)估報(bào)告》指出，2025年銀行間債券市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。7月數(shù)據(jù)顯示，某股份制銀行二級(jí)資本債項(xiàng)目中，6家主承銷商合計(jì)報(bào)價(jià)僅63,448元，其中最低單筆服務(wù)費(fèi)低至700元。這一現(xiàn)象引發(fā)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)啟動(dòng)自律調(diào)查，并于7月21日將發(fā)行人納入核查范圍。
監(jiān)管層同步出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范債券發(fā)行及承銷工作的通知》，明確禁止“低于成本報(bào)價(jià)”，要求主承銷商建立內(nèi)部定價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化市場(chǎng)化資源配置功能。技術(shù)手段在此過(guò)程中發(fā)揮關(guān)鍵作用：通過(guò)區(qū)塊鏈存證、AI模型測(cè)算等工具，監(jiān)管部門可實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)異常低價(jià)交易，推動(dòng)金融合規(guī)管理向智能化轉(zhuǎn)型。
頭部機(jī)構(gòu)率先響應(yīng)監(jiān)管號(hào)召。2025年7月，某國(guó)有大行在戰(zhàn)略會(huì)議中將“整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”列為下半年核心任務(wù)，并配套調(diào)整分支機(jī)構(gòu)考核機(jī)制，弱化單純規(guī)模指標(biāo)，強(qiáng)化客戶體驗(yàn)與風(fēng)險(xiǎn)管理權(quán)重。區(qū)域性銀行則依托本地化場(chǎng)景創(chuàng)新突圍：例如某城商行通過(guò)大數(shù)據(jù)風(fēng)控系統(tǒng)，為中小企業(yè)定制供應(yīng)鏈金融解決方案，實(shí)現(xiàn)差異化獲客。
地方層面，廣東省金融監(jiān)管部門發(fā)布“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)負(fù)面清單”，明確禁止以低于成本價(jià)承攬業(yè)務(wù)、違規(guī)承諾收益等行為，并推動(dòng)行業(yè)自律組織建立價(jià)格信息共享平臺(tái)。此類舉措與金融科技結(jié)合，形成“數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)+規(guī)則約束”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式。
2025年金融業(yè)的技術(shù)應(yīng)用呈現(xiàn)兩大特征：智能定價(jià)系統(tǒng)普及化和全流程風(fēng)控自動(dòng)化。在債券發(fā)行領(lǐng)域，承銷機(jī)構(gòu)通過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)模型動(dòng)態(tài)測(cè)算成本閾值，規(guī)避人工報(bào)價(jià)偏差；交易商協(xié)會(huì)則運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建透明賬本，確保比選過(guò)程可追溯。
產(chǎn)業(yè)布局方面，金融科技公司與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)形成互補(bǔ)：一方面，頭部平臺(tái)輸出智能投研、合規(guī)監(jiān)測(cè)等SaaS服務(wù)，助力中小機(jī)構(gòu)降本增效；另一方面，銀行加速設(shè)立科技子公司，聚焦綠色金融、跨境支付等細(xì)分賽道，推動(dòng)資本流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域。
為根治低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)頑疾，2025年監(jiān)管部門重點(diǎn)推進(jìn)三方面工作：標(biāo)準(zhǔn)化定價(jià)體系構(gòu)建——制定分類型承銷費(fèi)率指導(dǎo)區(qū)間；跨機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)共享機(jī)制完善——通過(guò)金融云平臺(tái)整合報(bào)價(jià)信息，減少市場(chǎng)信息不對(duì)稱；懲戒制度強(qiáng)化——對(duì)屢次違規(guī)主體實(shí)施暫停資格、公開(kāi)譴責(zé)等階梯式處罰。
同時(shí)，行業(yè)協(xié)會(huì)加速發(fā)布《金融科技倫理指引》與《產(chǎn)業(yè)布局白皮書》，引導(dǎo)企業(yè)將技術(shù)投入轉(zhuǎn)向隱私計(jì)算、碳足跡追蹤等高價(jià)值領(lǐng)域，避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇資源錯(cuò)配。
2025年中國(guó)金融業(yè)的“反內(nèi)卷”進(jìn)程，本質(zhì)上是通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新重構(gòu)市場(chǎng)規(guī)則、優(yōu)化資源配置的過(guò)程。債券承銷領(lǐng)域的治理實(shí)踐已顯現(xiàn)成效：一方面倒逼機(jī)構(gòu)強(qiáng)化成本核算與風(fēng)控能力；另一方面推動(dòng)金融科技向產(chǎn)業(yè)深水區(qū)滲透。未來(lái)隨著政策工具包完善和行業(yè)共識(shí)凝聚，金融技術(shù)特點(diǎn)將更緊密地嵌入實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展脈絡(luò)，形成“合規(guī)高效、創(chuàng)新有序”的產(chǎn)業(yè)新生態(tài)。
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