2025年白酒行業(yè)深度調(diào)整，第三季度以來供給端加速出清，頭部品牌中僅茅臺與汾酒實(shí)現(xiàn)正增長。展望2026年，研報(bào)預(yù)計(jì)行業(yè)仍處于調(diào)整期，但逐漸步入筑底階段，即動銷與批價(jià)跌幅收窄+報(bào)表端繼續(xù)出清，股票長期價(jià)值凸顯。參考上一輪調(diào)整期(2012—2015年)：第一階段動銷與批價(jià)加速下跌，酒企報(bào)表端開始出清，股價(jià)與估值大幅下跌;第二階段動銷與批價(jià)跌幅收窄，酒企報(bào)表端持續(xù)出清，但此時市場預(yù)期已經(jīng)較為充分，隨著資金面不斷改善，股價(jià)在低估值背景下開始修復(fù)。報(bào)告大廳整理了2025年11月白酒上市重點(diǎn)企業(yè)—覽表，供用戶參考。
更多白酒研究分析內(nèi)容詳見《2025-2030年全球及中國白酒行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報(bào)告》，報(bào)告重點(diǎn)分析了白酒行業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與現(xiàn)狀，以及白酒行業(yè)進(jìn)展與投資機(jī)會，并對白酒行業(yè)投資前景作了分析研判，是白酒生產(chǎn)企業(yè)、科研單位、經(jīng)銷企業(yè)等單位準(zhǔn)確了解目前行業(yè)發(fā)展動態(tài)，把握市場機(jī)遇、企業(yè)定位和發(fā)展方向等不可多得的決策參考。
1、貴州茅臺
公司簡介：公司是根據(jù)貴州省人民政府黔府函〔1999〕291號文,由中國貴州茅臺酒廠有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人,聯(lián)合貴州茅臺酒廠技術(shù)開發(fā)公司、貴州省輕紡集體工業(yè)聯(lián)社、深圳清華大學(xué)研究院、中國食品發(fā)酵工業(yè)研究院、北京市糖業(yè)煙酒公司、江蘇省糖煙酒總公司、上海捷強(qiáng)煙草糖酒(集團(tuán))有限公司于1999年11月20日共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)行字[2001]41號文核準(zhǔn)并按照財(cái)政部企[2001]56號文件的批復(fù),公司于2001年7月31日在上海證券交易所公開發(fā)行7,150萬(其中,國有股存量發(fā)行650萬股)A股股票。
主營業(yè)務(wù)：貴州茅臺酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售,飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)與銷售,防偽技術(shù)開發(fā);信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制和開發(fā)等。
2、五糧液
公司簡介：公司是1997年8月19日經(jīng)四川省人民政府以川府函(1997)295號文批準(zhǔn),由四川省宜賓五糧液酒廠有限公司獨(dú)家發(fā)起,采取募集方式設(shè)立的股份有限公司。始以發(fā)起人凈資產(chǎn)投入折為發(fā)起人股24000萬股,于1998年3月27日在深圳證券交易所上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行人民幣普通股8,000萬股。
主營業(yè)務(wù)：五糧液酒廠酒類及相關(guān)輔助產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售;物業(yè)管理。
3、瀘州老窖
公司簡介：公司前身為瀘州老窖酒廠,始建于1950年3月,1993年9月20日經(jīng)四川省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會川體改(1993)105號文批準(zhǔn),由瀘州老窖酒廠以其經(jīng)營性資產(chǎn)獨(dú)家發(fā)起以募集方式設(shè)立的股份有限公司。成立日期1995年5月3日。1993年10月25日經(jīng)四川省人民政府川府函(1993)673號文和中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)審字(1993)108號文批準(zhǔn)同意公開發(fā)行股票,于1994年5月9日在深交所掛牌交易。公司營業(yè)執(zhí)照由四川省瀘州市工商行政管理局頒發(fā),注冊號:5105001800002
主營業(yè)務(wù)：瀘州老窖系列酒的生產(chǎn)、銷售。
4、山西汾酒
公司簡介：山西杏花村汾酒廠股份有限公司前身系山西杏花村汾酒廠,于1993年12月22日經(jīng)山西省體改委晉經(jīng)改(1993)12號文批準(zhǔn)改制為股份有限公司。????1994年7月11日,山西杏花村汾酒廠股份有限公司在上海證券交易所上市。
主營業(yè)務(wù)：汾酒、竹葉青酒及其系列酒的生產(chǎn)、銷售。
5、洋河股份
公司簡介：公司系經(jīng)江蘇省人民政府(蘇政復(fù)[2002]155號)批準(zhǔn),由洋河集團(tuán)作為主要發(fā)起人,聯(lián)合上海海煙、綜藝投資、上海捷強(qiáng)、江蘇高投、中食發(fā)酵、南通盛福等6家法人和楊廷棟、張雨柏、陳宗敬、王述榮、高學(xué)飛、馮攀臺、朱廣生、鐘玉葉、薛建華、沈加?xùn)|、周新虎、吳家杰、叢學(xué)年、范文來等14位自然人,以發(fā)起設(shè)立方式,于2002年12月27日設(shè)立的股份有限公司。
主營業(yè)務(wù)：主要從事洋河藍(lán)色經(jīng)典、洋河大曲、敦煌古釀等系列品牌濃香型白酒的生產(chǎn)、加工和銷售。
6、古井貢酒
公司簡介：安徽古井貢酒股份有限公司(以下簡稱"公司")于1996年5月30日在中華人民共和國注冊成立。公司分別于1996年6月及1996年9月發(fā)行境內(nèi)上市外資股(以下簡稱"B股")60,000,000股及境內(nèi)上市人民幣普通股(以下簡稱"A股")20,000,000股,每股面值人民幣1元。公司的B股及A股均在中國深圳證券交易所上市,公司直接控股股東為安徽古井集團(tuán)有限公司。
主營業(yè)務(wù)：白酒、啤酒、葡萄酒、釀酒設(shè)備、包裝材料、玻璃瓶,酒精、飼料、油脂、飲料,高新技術(shù)開發(fā)、生物技術(shù)開發(fā)、農(nóng)副產(chǎn)品深加工的生產(chǎn)與銷售等。
7、舍得酒業(yè)
公司簡介：四川沱牌舍得酒業(yè)股份有限公司原企業(yè)四川省射洪沱牌曲酒廠,是建國初期建立的地方國有釀酒企業(yè)。????1993年3月3日,四川省股份制試點(diǎn)聯(lián)審小組[川股審(1993)4號]批準(zhǔn)四川省射洪沱牌曲酒廠部分改制,與工商銀行四川省分行總府支行等共同發(fā)起設(shè)立四川沱牌實(shí)業(yè)股份有限公司。????1996年11月15日,公司第5次股東大會決議將公司名稱由"四川沱牌實(shí)業(yè)股份有限公司"變更為"四川沱牌曲酒股份有限公司"。????公司全稱由"四川沱牌曲酒股份有限公司"正式變更為"四川沱牌舍得酒業(yè)股份有限公司",英文名稱由"Tuopai Yeast Liquor Co.,Ltd.Sichuan"變更為"Sichuan Tuopai Shede Wine Co.,Ltd.",自2011年6月27日起啟用新的公司名稱。????2017年3月,英文名稱由“Sichuan Tuopai Shede Wine Co.,Ltd.”變更為“Sichuan Tuopai Shede Spirits Co.,ltd”。????2018年1月,公司名稱由“四川沱牌舍得酒業(yè)股份有限公司”變更為“舍得酒業(yè)股份有限公司”;英文名稱由“Sichuan Tuopai Shede Spirits Co.,Ltd.”變更為“Shede Spirits Co.,Ltd.”。
主營業(yè)務(wù)：白酒的制造和銷售。
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中信建投研報(bào)指出，當(dāng)前食飲板塊經(jīng)歷長期回調(diào)，估值已處于歷史相對低位，市場預(yù)期較弱，白酒等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)底部邏輯清晰，大眾品聚焦三條主線具備細(xì)分領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性機(jī)會。白酒方面，行業(yè)動銷持續(xù)磨底，茅臺治理電商亂象穩(wěn)定價(jià)格預(yù)期，以業(yè)績出清卸包袱+強(qiáng)品牌支撐動銷+強(qiáng)運(yùn)營賦能渠道+新營銷模式探索的底部配置邏輯。大眾品方面，把握餐飲供應(yīng)鏈與商超定制邊際改善、健康化功能化高景氣增長、成本周期優(yōu)化等三大主線。
A股三大指數(shù)今日漲跌不一，截至收盤，上證指數(shù)漲0.53%，深證成指漲0.18%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.92%，北證50跌0.67%。滬深京三市全天成交額21944億元，較上日放量1742億元。全市場超3300只個股上漲。板塊題材上，白酒、旅游及酒店、美容護(hù)理、零售等大消費(fèi)、培育鉆石、有色金屬、硅能源、磷化工板塊漲幅居前；銅纜高速連接、風(fēng)電設(shè)備、CPO、人形機(jī)器人概念股跌幅居前。盤面上，白酒、旅游、零售等大消費(fèi)板塊集體爆發(fā)，舍得酒業(yè)、酒鬼酒、錦江酒店、首旅酒店、中國中免、東百集團(tuán)等多股漲停?；ぐ鍓K延續(xù)強(qiáng)勢，澄星股份3連板，天際股份、魯西化工、安納達(dá)等股封板。硅能源板塊同樣表現(xiàn)活躍，弘元綠能2連板，國晟科技、大為股份漲停。此外，存儲芯片、有色金屬、流感板塊盤中表現(xiàn)積極。另一方面，CPO、銅纜高速連接等算力硬件股多數(shù)下挫，新易盛、中富電路、生益科技、華豐科技、勝宏科技等股下跌。人形機(jī)器人概念股同樣表現(xiàn)不佳，浙江榮泰封死跌停，拓普集團(tuán)、三花智控、漢宇集團(tuán)跌幅居前。
中信證券研報(bào)認(rèn)為，受到內(nèi)需消費(fèi)恢復(fù)緩慢、政商務(wù)相關(guān)宴請政策收緊的影響，2025年以來白酒板塊股價(jià)表現(xiàn)疲軟嚴(yán)重跑輸指數(shù)，年初至2025年10月31日，中信白酒指數(shù)-4.6%，分別跑輸滬深300、萬得全A指數(shù)22.5pcts 、30.9pcts。雖然短期內(nèi)白酒行業(yè)基本面仍繼續(xù)承壓，但考慮到大部分上市酒企已開始逐步出清，研報(bào)判斷2025年下半年是本輪白酒行業(yè)的基本面底部，是動銷最弱、批價(jià)最低、市場預(yù)期最低、上市公司報(bào)表業(yè)績下滑斜率最大的階段。此外，研報(bào)也判斷2026年板塊將出現(xiàn)一定企穩(wěn)回升。再考慮到未來需求逐步復(fù)蘇趨勢明確，看好白酒行業(yè)底部配置機(jī)會。
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