據(jù)我國農(nóng)作物行業(yè)投資分析，“商品之王”的美譽不是吹的——在持續(xù)暴漲暴跌的過程中，原油的大宗商品龍頭屬性不斷強化。對于農(nóng)產(chǎn)品而言，原油的影響力有時能夠超越供需關(guān)系而成為農(nóng)產(chǎn)品市場的新坐標(biāo)——幾乎所有農(nóng)產(chǎn)品期貨品種與油價關(guān)系都顯得那么密切?，F(xiàn)對2016年我國農(nóng)作物行業(yè)投資前景分析。

　　目前，國際油價似有筑底跡象。而農(nóng)產(chǎn)品多頭們也開始躍躍欲試。但有分析人士指出，從基本面看，兩者基本運行方向一致，長期走牛還言之尚早。而且，兩者波動幅度有差異，見頂見底時間存在著差別，農(nóng)產(chǎn)品投資者應(yīng)把握好節(jié)奏。

　　原油糧價同進(jìn)共退

　　雖然不及化工品與原油之間的緊密性，但有研究機構(gòu)稱，能源價格與農(nóng)產(chǎn)品價格之間的聯(lián)系“很可能從還是用馬來拉車的時代就有了”。兩者的聯(lián)系反映出的因素包括農(nóng)作物在制作生物燃料上得到日益充分的利用，以及原油及其副產(chǎn)品(化肥)作為農(nóng)戶的一個生產(chǎn)成本的重要性。

　　接受中國證券報記者采訪的人士解釋，原油價格下跌將會直接拉低汽油、柴油、化肥、農(nóng)藥、農(nóng)膜、除草劑等的價格，這將降低農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和農(nóng)用機械的生產(chǎn)、運輸?shù)瘸杀?，帶動農(nóng)產(chǎn)品價格回落。油價高企還導(dǎo)致燃料酒精、生物柴油等生物能源的生產(chǎn)利潤下降，必將對相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價格帶來不利影響。在生產(chǎn)燃料酒精的農(nóng)產(chǎn)品中，玉米占50%，甘蔗占40%，其他有小麥、甜菜、木薯等，生物柴油涉及的有豆油、棕櫚油等。而部分農(nóng)產(chǎn)品價格走低還會帶動其他農(nóng)產(chǎn)品價格回落，從而導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品整體維持低位運行。

　　例如，原油對油脂有較大帶動作用。近期原油價格回落，打壓棕櫚油價格。由于棕櫚油是油脂中價格相對較低的品種，一般作為豆油的摻兌替代品，是國際上特別是歐洲重要的生物燃油原料。

　　國際投行新西蘭銀行稱，直到2015年以前，糧食和原油的價格大體是同進(jìn)共退的，凸顯出兩者強勁的相關(guān)關(guān)系?！坝脤W(xué)術(shù)的話來表達(dá)，兩者自1990年以來的相關(guān)系數(shù)為+0.92，而2000年以來則是更高的+0.94?！痹撔斜硎?，其用聯(lián)合國糧農(nóng)組織每月公布的數(shù)據(jù)作為糧食價格的基準(zhǔn)。

　　新西蘭銀行稱，“低能源價格有利于生產(chǎn)更多食物，如果其他因素保持不變的話?！毙挛魈m銀行表示，而更多的產(chǎn)出意味著糧食價格在走低。

　　與此同時，低迷的原油價格也“削弱了能源生產(chǎn)商為糧食支付更高價格的能力”。這一因素已十分明顯，例如在俄羅斯農(nóng)產(chǎn)品市場已有體現(xiàn)(盡管其影響受到了制裁與反制裁的干擾)。

　　農(nóng)作物行業(yè)市場調(diào)查分析報告顯示，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇說，從原油和農(nóng)產(chǎn)品價格的聯(lián)動機制來看，有兩條影響路徑：一是原油和農(nóng)產(chǎn)品存在能源替代關(guān)系，其中農(nóng)產(chǎn)品可作為制造生物燃料的原材料。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，燃料乙醇與生物柴油等生物能源項目與國際原油期貨市場構(gòu)成了協(xié)整關(guān)系，即三者具備了關(guān)聯(lián)性與相互影響的作用機制。二是，原油和農(nóng)產(chǎn)品都可以作為衡量通脹的同步指標(biāo)，因此二者在對沖通脹方面也有類似作用。因此，長期來看，原油價格和農(nóng)產(chǎn)品價格也存在中等偏上的正相關(guān)關(guān)系。

　　方正中期期貨研究員楊莉娜認(rèn)為，原油與農(nóng)產(chǎn)品之間的關(guān)系多數(shù)表現(xiàn)為間接帶動。首先，原油是最主要的大宗商品之一，也是很多商品的生產(chǎn)的基本原材料，因此原油波動影響其生產(chǎn)成本，農(nóng)產(chǎn)品種植中使用的農(nóng)機具及生產(chǎn)資料與原油價格波動相關(guān)，因此也會受到間接影響。其次，原油兼具商品屬性與金融屬性，若因宏觀經(jīng)濟景氣情況影響到農(nóng)產(chǎn)品的需求，則也會與原油產(chǎn)生聯(lián)動關(guān)系。第三，部分農(nóng)產(chǎn)品，如油脂類、玉米、糖等，因生物燃料生產(chǎn)興起，對原油下游產(chǎn)出品形成一定的替代作用，從而產(chǎn)生了進(jìn)一步的密切聯(lián)系，聯(lián)動加劇。通常原油價格波動傳導(dǎo)會影響相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品走勢，但農(nóng)產(chǎn)品走勢卻難以形成反作用。

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