中國報告大廳網(wǎng)訊，當前棕櫚油市場正經(jīng)歷顯著波動，多空因素交織推動價格突破關鍵阻力位。國內(nèi)現(xiàn)貨端跟隨期貨走強，產(chǎn)地供需矛盾與能源屬性支撐形成拉鋸，而重點企業(yè)的供應鏈布局和庫存策略成為影響行情的關鍵變量。隨著生物柴油政策推進及消費旺季臨近，2025年棕櫚油產(chǎn)業(yè)鏈的競爭格局與價格走勢正迎來結構性變化。
中國報告大廳發(fā)布的《十五五棕櫚油行業(yè)發(fā)展研究與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃分析預測報告》指出，截至2025年7月18日，連盤棕櫚油主力合約突破9300元/噸關口，較去年同期上漲14.6%。產(chǎn)地方面，馬來西亞出口數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟疊加增產(chǎn)預期，導致馬盤價格承壓下跌約8%，但國際原油庫存超預期去庫（EIA數(shù)據(jù)顯示周降幅達2.7%）為棕櫚油能源屬性提供支撐，抑制了下行空間。印尼生柴政策推進顯著，其生物柴油消費量已達1035萬千升（截至6月底），B50測試落地后預計全年消耗棕櫚油超480萬噸，成為托底價格的核心因素。
當前國內(nèi)商業(yè)庫存維持125萬噸高位水平，但累庫速度已從6月的周均3.2萬噸放緩至7月的1.5萬噸，預計將在8月中旬達到峰值后逐步回落。進口端采購節(jié)奏顯著收縮，7-8月買船量較5-6月減少40%，港口分銷壓力緩解支撐現(xiàn)貨價格企穩(wěn)。需求側看，食品加工企業(yè)進入中秋國慶備貨周期，周均成交量回升至12萬噸以上，重點企業(yè)在華東、華南地區(qū)的倉儲網(wǎng)絡布局優(yōu)勢凸顯，頭部貿(mào)易商市占率進一步提升至38%。
9-1合約價差擴大趨勢強化，09合約受近月船貨成本支撐（當前采購對盤價格為01+220元/噸）及基差修復驅動，較1月合約溢價從6月初的85元/噸擴大至目前的340元/噸?，F(xiàn)貨企業(yè)通過套保持倉鎖定利潤的行為推升近月合約彈性，而01合約面臨明年1-2月馬來減產(chǎn)季結束后的復產(chǎn)壓力（預計產(chǎn)量環(huán)比增長9%），疊加美豆新作豐產(chǎn)預期，遠期價格承壓明顯。
盡管近期美豆反彈導致豆棕主力合約價差波動加劇，但當前價差仍維持在-800元/噸的歷史低位區(qū)間。重點數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)棕櫚油在餐飲業(yè)的剛需占比穩(wěn)定在62%（較去年提升5個百分點），而豆油受壓榨利潤收窄影響供應彈性減弱。長期看，隨著印尼B40政策全面實施及中國進口成本中樞上移，預計2025年底價差將進一步壓縮至-1200元/噸，倒掛結構將重塑油脂消費結構。
頭部企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合中表現(xiàn)突出，某華東龍頭企業(yè)通過鎖定南美大豆壓榨產(chǎn)能與印尼棕櫚油種植園股權合作，實現(xiàn)原料成本下降18%；華南貿(mào)易商依托港口倉儲優(yōu)勢，構建“期貨+基差”定價體系覆蓋70%客戶訂單。在ESG趨勢推動下，6家重點企業(yè)已簽署可持續(xù)棕櫚油圓桌倡議（RSPO）認證協(xié)議，預計2025年認證產(chǎn)量占比將突破40%，綠色溢價帶來的議價能力提升成為新競爭焦點。
2025年的棕櫚油市場在供需錯配、能源轉型與政策驅動下呈現(xiàn)復雜態(tài)勢。產(chǎn)地增產(chǎn)壓力與生物柴油需求形成對沖，國內(nèi)庫存拐點疊加消費旺季強化價格支撐。期貨市場的結構分化反映季節(jié)性規(guī)律與套保策略的深度綁定，而重點企業(yè)的供應鏈韌性及可持續(xù)發(fā)展布局正在重塑行業(yè)競爭格局。隨著國際原油價格波動傳導效應增強以及中國進口成本中樞上移，棕櫚油產(chǎn)業(yè)鏈的價值分配將向具備資源整合能力的企業(yè)集中，未來3-6個月需重點關注馬來減產(chǎn)季兌現(xiàn)情況與印尼政策執(zhí)行力度對全球定價體系的沖擊。
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