今年以來，油脂板塊成為大宗商品“最靚的仔”。不過，由于價格的持續(xù)上漲，卻苦了油脂企業(yè)，如今進口利潤達負千余元。從去年四季度以來，國內(nèi)棕櫚油進口利潤就處于持續(xù)的倒掛中，截至周五，4月船期對P05仍倒掛近1300元/噸，5月船期對P05倒掛600多元/噸。

  中信建投期貨油脂高級分析師石麗紅告訴期貨日報記者。國內(nèi)棕櫚油進口利潤的大幅倒掛源于產(chǎn)地棕櫚油偏緊的供應(yīng)，馬來西亞勞動力短缺引致產(chǎn)量表現(xiàn)偏差貫穿去年下半年以來的棕櫚油上漲行情。在馬棕庫存逐步下降至歷史低位的情況下，印尼對棕櫚油出口的限制政策將相當一部分供應(yīng)鎖死在國內(nèi)，令產(chǎn)地近月棕櫚油供應(yīng)更為緊張。此外，近期俄烏沖突導(dǎo)致大批植物油滯留港口，齋月備貨在即的印度不得不將采購轉(zhuǎn)向南北美豆油及東南亞棕櫚油，市場預(yù)期馬棕2月末庫存將降至130-140萬噸低位，更是在如火如荼的行情中再澆了一把油。

  近期俄烏沖突導(dǎo)致大批植物油滯留港口，齋月備貨在即的印度不得不將采購轉(zhuǎn)向南北美豆油及東南亞棕櫚油，市場預(yù)期馬棕2月末庫存將降至130-140萬噸低位，更是在如火如荼的行情中再澆了一把油。棕櫚油價格倒掛一是下原油價格不斷上行，生柴消費預(yù)期大漲，棕櫚油作為生柴摻混原料之一，因為供應(yīng)偏緊局面一直未緩解，產(chǎn)地挺價意愿強烈;二是高基差下，國內(nèi)貿(mào)易商積極性不濃，導(dǎo)致內(nèi)盤相較外盤走勢偏弱。

  需值得注意的是，印尼政府將加大生柴政策的執(zhí)行力度。不僅繼續(xù)提升生物柴油分配量，而且會在下半年推進B40，當然，具體落地情況還需要結(jié)合當?shù)刈貦坝突鹎闆r來看?！熬陀∧崮壳爱a(chǎn)量增加有限、對外出口縮減以及國內(nèi)工業(yè)需求進一步增加的局勢而言，預(yù)計2022年度印尼國內(nèi)庫存會收緊，所以棕櫚油供需格局改善的重任落在馬來上。而對于馬棕，預(yù)計上半年累庫乏力，全年供需格局改善有限。

  美聯(lián)儲加息及國際局勢變化對大宗商品存在階段性影響，另外，近期多頭急于獲利平倉，且受國際原油聯(lián)動，對盤面也已經(jīng)注入大量泡沫，后期存在回調(diào)需求。隨著市場價格波動加劇，未來不排除交易所進一步采取更嚴格風控措施的可能。在監(jiān)管政策加碼的預(yù)期下，市場交易者應(yīng)加強風險防范，控制好倉位和資金，切勿盲目追漲追跌，要及時關(guān)注市場監(jiān)管動向和供需變化，理性合規(guī)參與市場。

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