中國報告大廳網(wǎng)訊，2025年9月2日，全球黃金市場延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，倫敦現(xiàn)貨黃金價格突破3500美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)歷史新高。截至當(dāng)日北京時間上午，金價報3490.66美元/盎司，年內(nèi)累計漲幅超33%。這一走勢與美聯(lián)儲政策預(yù)期、美元匯率波動及全球央行購金行為形成共振，市場對后續(xù)趨勢的判斷正圍繞多重變量展開深度博弈。

  一、美聯(lián)儲降息預(yù)期強(qiáng)化金價上行動力

  當(dāng)前，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率已降至10.3%，而降息25個基點的可能性升至89.7%。政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻暮诵尿?qū)動力來自市場對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，同時伴隨對央行政策獨(dú)立性的質(zhì)疑升溫。歷史數(shù)據(jù)顯示，在低利率環(huán)境下黃金作為無息資產(chǎn)的避險屬性顯著增強(qiáng)，近六個交易日金價持續(xù)攀升印證了這一邏輯。

  二、美元匯率走弱進(jìn)一步推升金價

  9月1日美元指數(shù)觸及五周低位，與金價形成典型的負(fù)相關(guān)走勢。從技術(shù)面看，美元疲軟削弱了其作為替代投資品的吸引力，促使資金流向黃金等硬通貨資產(chǎn)。統(tǒng)計顯示，當(dāng)美元指數(shù)每下跌1%，黃金價格平均上漲0.7%左右，當(dāng)前匯率環(huán)境或支撐金價突破前高。

  三、全球央行購金潮與需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變

  2025年第二季度數(shù)據(jù)顯示，中國投資者對金條金幣的需求同比激增44%至115噸，創(chuàng)下自2013年以來同期最高紀(jì)錄。這一趨勢推動上半年零售黃金投資需求同比增長26%，達(dá)239噸。新興市場央行的持續(xù)購金行為與私人投資者配置偏好轉(zhuǎn)變，共同構(gòu)成金價中長期支撐。

  四、政策不確定性下的金價展望

  機(jī)構(gòu)模型測算顯示，在降息周期延續(xù)疊加地緣風(fēng)險溢價的雙重作用下，金價有望在年底前挑戰(zhàn)3700美元/盎司水平。若美聯(lián)儲年內(nèi)累計降息幅度達(dá)到50個基點，配合美元貶值預(yù)期強(qiáng)化，黃金或?qū)⒃?026年上半年突破4000美元關(guān)鍵阻力位。然而需警惕政策轉(zhuǎn)向或通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期帶來的波動風(fēng)險。

  綜合來看，當(dāng)前金價運(yùn)行正處于政策轉(zhuǎn)折期與市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的交匯節(jié)點。美聯(lián)儲貨幣政策路徑、全球流動性環(huán)境變化以及地緣政治局勢發(fā)展，將持續(xù)塑造黃金市場的核心驅(qū)動邏輯。歷史經(jīng)驗表明，在利率下行周期中黃金年均回報率可達(dá)12-15%，但短期波動可能因政策信號擾動而加劇。投資者需密切關(guān)注9月FOMC會議釋放的政策信號，同時結(jié)合技術(shù)面指標(biāo)評估多空力量轉(zhuǎn)換節(jié)奏。

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