中信證券表示，雙十一活動(dòng)以來(lái)美護(hù)板塊表現(xiàn)疲弱，體現(xiàn)市場(chǎng)較為悲觀預(yù)期；自9月16日至今美護(hù)指數(shù)已下跌12%。但我們認(rèn)為其中平臺(tái)策略變化（本次大促集體“扶優(yōu)”，更加受益的國(guó)際高化品牌在此次雙十一大促中取得份額擴(kuò)張）、稅收政策調(diào)整（商家面臨強(qiáng)制報(bào)送流水+稅務(wù)數(shù)據(jù)穿透、“投流稅”或更為嚴(yán)格執(zhí)行）對(duì)行業(yè)形成影響，階段性壓力或被解讀為持續(xù)性問(wèn)題，當(dāng)前具備機(jī)遇挖掘結(jié)構(gòu)性受益的超跌標(biāo)的。但不可忽視產(chǎn)品價(jià)格有下行壓力，新品難“爆”，“黑馬”鮮有，是板塊觀察長(zhǎng)期增長(zhǎng)抓手的顯著問(wèn)題。維持美妝行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。
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中信證券研報(bào)表示，電商大盤(pán)、美護(hù)類(lèi)目在此次618大促取得10%+GMV增速；平臺(tái)弱化絕對(duì)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，性?xún)r(jià)比護(hù)膚、中高端彩妝各有突出表現(xiàn)；平臺(tái)戰(zhàn)略?xún)A向優(yōu)質(zhì)品牌，頭部品牌總體受益。品牌端壓降達(dá)播占比、官方渠道商品折扣價(jià)調(diào)升，助力優(yōu)質(zhì)品牌高質(zhì)量發(fā)展、優(yōu)化經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。品牌端表現(xiàn)較為分化，維持美妝行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。
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