中信證券研報(bào)稱(chēng)，運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)在經(jīng)歷了過(guò)去幾年的疫情沖擊、消費(fèi)環(huán)境波動(dòng)后，2024年回歸穩(wěn)健增長(zhǎng)軌道，其中各主要國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)公司聚焦高質(zhì)量經(jīng)營(yíng)，交出了穩(wěn)健的業(yè)績(jī)答卷，同時(shí)在經(jīng)營(yíng)端發(fā)力性?xún)r(jià)比產(chǎn)品，并進(jìn)一步加大渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化力度。放眼國(guó)際品牌，Nike全球業(yè)務(wù)仍在調(diào)整，但Adidas及部分小眾細(xì)分品牌仍處在勢(shì)能向上的軌道中。展望2025年，國(guó)際品牌大中華區(qū)渠道庫(kù)存有望于上半年逐漸觸底，帶來(lái)折扣及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力度的改善。同時(shí)各公司對(duì)2025年展望積極穩(wěn)健，伴隨消費(fèi)環(huán)境與政策預(yù)期逐步明朗，各公司有望在銷(xiāo)售端逐步實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇。目前運(yùn)動(dòng)板塊公司估值普遍回落到歷史較低位置，而從1年維度和更長(zhǎng)期維度看，運(yùn)動(dòng)仍是兼具高景氣和清晰格局的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)賽道。

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