乳制品行業(yè)供需分析報(bào)告的主要分析要點(diǎn)是:
1)乳制品行業(yè)產(chǎn)能/產(chǎn)量分析。是指統(tǒng)計(jì)分析生產(chǎn)者在某一特定時(shí)期內(nèi),可生產(chǎn)出的商品總量以及已生產(chǎn)出的商品總量;同時(shí)分析這一時(shí)期內(nèi)乳制品行業(yè)產(chǎn)能/產(chǎn)量結(jié)構(gòu)(區(qū)域結(jié)構(gòu)、企業(yè)結(jié)構(gòu)等)。
2)乳制品行業(yè)進(jìn)出口分析。是指統(tǒng)計(jì)分析同上時(shí)期內(nèi)乳制品行業(yè)進(jìn)出口量、進(jìn)出口結(jié)構(gòu)、以及進(jìn)出口價(jià)格走勢(shì)分析。
3)乳制品行業(yè)庫(kù)存及自用量等分析。
4)乳制品行業(yè)供給分析。市場(chǎng)供給量不等于生產(chǎn)量,因?yàn)樯a(chǎn)量中有一部分用于生產(chǎn)者自己消費(fèi),作為貯備或出口,而供給量中的一部分可以是進(jìn)口商品或動(dòng)用貯備商品。
5)乳制品行業(yè)需求分析。是指統(tǒng)計(jì)分析上述時(shí)期內(nèi)下游市場(chǎng)對(duì)乳制品行業(yè)商品的需求總量分析;同時(shí)分析這一時(shí)期內(nèi)下游行業(yè)需求規(guī)模、需求結(jié)構(gòu)以及需求總量的區(qū)域結(jié)構(gòu)等。
6)乳制品行業(yè)供給影響因素分析。包括價(jià)格因素、替代品因素、生產(chǎn)技術(shù)、政府政策以及下游行業(yè)發(fā)展等。
7)乳制品行業(yè)需求影響因素分析。包括可支配收入改變、個(gè)人喜好的改變、借貸及其成本、替代品和互補(bǔ)品的價(jià)格轉(zhuǎn)變、人口數(shù)量和結(jié)構(gòu)、對(duì)將來(lái)的預(yù)期、教育程度的改變等。
乳制品行業(yè)供需分析報(bào)告是基于經(jīng)濟(jì)學(xué)中有關(guān)供需關(guān)系理論為基礎(chǔ)的分析成果。乳制品行業(yè)市場(chǎng)供給是指生產(chǎn)者在某一特定時(shí)期內(nèi),在每一價(jià)格水平上愿意并且能夠提供的一定數(shù)量的商品或勞務(wù);乳制品行業(yè)市場(chǎng)需求指的是下游有能力購(gòu)買,并愿意購(gòu)買某個(gè)具體商品的欲望,顯示的是其它因素不變的情況下,隨著價(jià)格升降,某個(gè)體在每段時(shí)間內(nèi)所愿意買的某商品的數(shù)量。
華泰證券研報(bào)表示,中國(guó)奶業(yè)周期正處于奶價(jià)低迷帶動(dòng)上游養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能、下游乳品企業(yè)渠道庫(kù)存去化到位、靜待終端需求復(fù)蘇的基本面左側(cè),預(yù)計(jì)在原奶產(chǎn)量下降及乳制品終端需求溫和改善的供需關(guān)系重塑下,行業(yè)有望2026年重回供需平衡,屆時(shí)原奶價(jià)格上漲將對(duì)上游牧業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)和股價(jià)形成直接催化;因乳品產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)兄荡蠓杏谙掠稳橹破菲髽I(yè),歷史周期表明奶價(jià)溫和上漲利于下游企業(yè)毛銷差改善和利潤(rùn)率提升,目前兩大龍頭也默契進(jìn)入提升利潤(rùn)訴求階段。中長(zhǎng)期看,華泰證券認(rèn)為乳制品行業(yè)空間仍存,量增空間來(lái)源于渠道下沉+習(xí)慣改善+學(xué)生奶普及,價(jià)增空間來(lái)源于低溫奶或可持續(xù)滲透。
中信建投發(fā)布研報(bào)稱,奶價(jià)經(jīng)過(guò)近4年的下行,已處于歷史低位,牧業(yè)普遍深度虧損,現(xiàn)金流承壓,行業(yè)去化意愿強(qiáng)。下半年,青貯季資金需求量大,且淘牛價(jià)格提升,信貸資質(zhì)較弱的牧場(chǎng)將以牛換草加快去化;頭部牧業(yè)積極調(diào)整牛群結(jié)構(gòu),提升牛犢留養(yǎng)標(biāo)準(zhǔn),且2020年新增存欄將陸續(xù)進(jìn)入自然淘汰期。行業(yè)去化相關(guān)有利因素在增加,該行看好下半年供需關(guān)系進(jìn)一步緩和,奶價(jià)逐漸企穩(wěn),2026-2027年奶價(jià)上漲。奶價(jià)企穩(wěn)回升帶動(dòng)牧業(yè)板塊估值上移,關(guān)注下半年牧場(chǎng)存欄出清與下游需求變化,把握奶價(jià)企穩(wěn)回升周期的乳品行業(yè)布局機(jī)會(huì)。