中國報告大廳網(wǎng)訊，2025年5月26日以來，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)現(xiàn)實需求趨緩與預期走弱并存的局面。鋼材端螺紋、熱卷表需同步回落，鐵水產(chǎn)量高位下滑對原料支撐減弱；煤焦產(chǎn)業(yè)受制于高庫存壓力與終端消費疲軟，價格持續(xù)承壓；鐵合金供需矛盾凸顯，成本傳導機制失效。本文通過多維度數(shù)據(jù)解析產(chǎn)業(yè)鏈運行特征，揭示市場核心矛盾及未來走勢邏輯。
中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國煤焦行業(yè)發(fā)展趨勢分析與未來投資研究報告》指出，螺紋鋼本周產(chǎn)量增至231.48萬噸，社會庫存去化速度放緩至18.42萬噸降幅，表觀消費量驟降13.16萬噸至247.13萬噸。1-4月固定資產(chǎn)投資增速回落至4%，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑10.3%，施工面積延續(xù)26.9%的深度收縮。熱卷端出口受阻特征顯著，4月出口量同比下降12.08%，家電產(chǎn)量增速全面放緩進一步壓制需求。當前粗鋼日均產(chǎn)量維持286.73萬噸高位，但終端消費季節(jié)性轉弱預期下，鋼材市場正從"強現(xiàn)實"向"弱預期"過渡。
本周45港到港量為2280.4萬噸，VALE發(fā)運量環(huán)比大增181.4萬噸至619.5萬噸。港口庫存降至14591.83萬噸，鋼廠進口礦庫存下降35.68萬噸至8925.48萬噸。鐵水產(chǎn)量雖微跌至243.6萬噸/日，但仍處歷史高位區(qū)間。供應端增量與需求端邊際走弱形成對沖，港口庫存連續(xù)12周去庫但降幅收窄。當前普氏指數(shù)震蕩運行于130美元附近，鋼廠利潤空間壓縮限制補庫意愿。
焦炭方面，獨立焦企開工率維持80%以上，但生產(chǎn)利潤已轉為虧損10元/噸。本周247家鋼廠焦炭庫存下降3.21萬噸，而煤礦端原煤庫存增至630萬噸高位，蒙5原煤價格周跌40元/噸。焦煤市場呈現(xiàn)"上游累庫、下游控量"格局，洗煤廠精煤庫存環(huán)比激增11.48萬噸。鐵水產(chǎn)量回落至243.6萬噸/日背景下，鋼廠采購節(jié)奏放緩導致雙焦總庫存僅去化4.71萬噸，供需矛盾向產(chǎn)業(yè)鏈上游傳導。
長流程鋼廠廢鋼日耗微降至54.79萬噸，短流程谷電生產(chǎn)已現(xiàn)虧損。盡管255家鋼廠廢鋼總庫存增加5.6萬噸至400萬噸，但鋼材表需環(huán)比下滑13萬噸引發(fā)需求擔憂。當前電爐利潤達-190元/噸，廢鋼性價比優(yōu)勢削弱。預計鐵水產(chǎn)量若持續(xù)低于245萬噸/日，將加速廢鋼消費結構性調(diào)整。
錳硅周產(chǎn)量回升至26.8萬噸，港口庫存攀升至418萬噸，鋼招定價5850元/噸環(huán)比跌100元。硅鐵主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量降至8.9萬噸低位，但工廠庫存達7.5萬噸五年高位。南非礦產(chǎn)政策擾動僅短暫提振市場情緒，寧夏電價下調(diào)進一步壓縮生產(chǎn)成本。供需錯配下合金價格震蕩區(qū)間已下移至5600-5900元/噸。
總結：當前鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)"供給剛性、需求疲軟"的特征，煤焦鋼礦價格聯(lián)動性增強。終端消費季節(jié)性轉弱疊加庫存結構失衡，市場正從去庫周期向累庫風險過渡。在鐵水產(chǎn)量見頂回落與鋼廠主動減產(chǎn)預期下，預計短期內(nèi)黑色系商品將維持震蕩偏弱走勢，成本端讓利空間或進一步打開。后續(xù)需重點關注房地產(chǎn)政策轉向及6月鋼企盈利修復情況對產(chǎn)業(yè)鏈的邊際影響。
春節(jié)前，對于煉焦煤的后市行情，市場多持悲觀態(tài)度，甚至一度認為春節(jié)前就會有所調(diào)整，但是這波煤企挺價的態(tài)度異常堅決。業(yè)內(nèi)人士表示，春節(jié)長假結束后，下游焦炭價格仍在繼續(xù)大幅下行，在價格連續(xù)數(shù)輪下調(diào)后，多數(shù)焦企利潤已經(jīng)損失殆盡，而此時大多數(shù)重點煤企仍在挺價，調(diào)整主要集中在地方礦的高硫和配焦煤資源上，部分高硫精煤價格的價格跌幅已經(jīng)超百元每噸。
2月14日，國家統(tǒng)計局公布2017年2月上旬流通領域重要生產(chǎn)資料市場價格變動情況。數(shù)據(jù)顯示，2月上旬，國內(nèi)二級冶金焦價格報1651.3元/噸，與上期相比，下跌50.7元/噸，環(huán)比下降3%，連續(xù)第七期下跌。
“春節(jié)假期過后，焦煤已經(jīng)連續(xù)三次下調(diào)價格，山東地區(qū)二級焦煤報價已達1730元/噸，預計今明兩天還將有50元/噸左右的一次降幅?！弊縿?chuàng)分析師張雁鵬稱，近兩個月來，雙焦價格一直處于走跌態(tài)勢，煉焦企業(yè)和下游鋼廠的冬儲行情已過，目前企業(yè)庫存處于高位。
另有分析人士指出，本周部分鋼廠因環(huán)保原因推遲復產(chǎn)，高爐開工與上周基本持平，需求恢復預期落空。在終端需求較弱的形勢下，市場保持打壓焦價的態(tài)度，采購熱情不高。而在供給端，本周焦炭市場延續(xù)弱勢，獨立焦化廠煉焦利潤繼續(xù)下滑，焦企開工率環(huán)比微降。短期來看，焦炭市場仍呈供需雙弱的態(tài)勢，預計焦炭價格仍將延續(xù)弱勢。
“動力煤目前市場看跌預期較強，山東地方電廠將開啟下跌模式?！眲恿γ悍治鰩煷抻穸鸱Q，節(jié)后山東國有電廠電煤庫存都維持在20天以上水平。受庫存高企和看跌預期影響，省內(nèi)電廠進貨積極性不高，國有電廠紛紛下調(diào)接收價格，下滑幅度在50元/噸左右。在看跌預期下，山東煤企動力煤出礦價格也出現(xiàn)集中下調(diào)，幅度在40元/噸。受庫存偏高和價格看跌預期影響，山東地方接收價格遲遲未確定。
她表示，年前地方電廠經(jīng)過補庫后，都達到30天以上的庫存高位。年后，市場看跌預期較強，電廠在高庫存下遲遲沒有補充庫存，價格一直未作調(diào)整。盡管目前正值動力煤需求旺季，但今冬氣溫相對偏高，實際需求小于預期。地方電廠人士表示，本周將陸續(xù)恢復采購，預計采購價格也將出現(xiàn)走低，初步預計下滑40元/噸左右。
2016-2021年中國煤焦行業(yè)市場需求與投資咨詢報告表明，盡管目前煤焦基本面表現(xiàn)不佳，但多數(shù)分析師表示，在近期全國各地基建項目陸續(xù)落地的背景下，下游鋼材的量價齊升，將會對煤炭市場形成拉動。
2月10日，鄭州市人民政府辦公廳發(fā)布《關于分解下達2017年省市重點項目投資和開工任務的通知》，宣布2017年省市重點項目年度投資目標為4300億元。此前，新疆自治區(qū)政府工作報告中也提出，2017年將加大基礎設施建設力度。
另外，江蘇省于2月12日舉行了2017年全省首批重大項目集中開工現(xiàn)場推進會，此次集中開工的重大項目總投資1.33萬億元，年度計劃投資4300多億元。據(jù)固利資產(chǎn)總經(jīng)理王兵預計，后期全國各地都有大量的基建項目上來，2017年大概將會有16萬億左右的基建項目，同比去年增長20%左右。
“由于鋼鐵企業(yè)年前均會有囤貨動作，所以每年春節(jié)過后往往企業(yè)庫存較高，是焦煤、焦炭的需求淡季?！?張雁鵬稱，隨著企業(yè)庫存的不斷消耗，加之近期多地基建工程陸續(xù)上馬，預計進入3月份后雙焦市場需求將逐步擴大。
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