中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，進(jìn)入2025年，全球鐵礦石市場(chǎng)正經(jīng)歷從緊平衡向?qū)捤筛窬值纳羁剔D(zhuǎn)變。基于當(dāng)前已顯現(xiàn)的供需數(shù)據(jù)與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，市場(chǎng)底色正從過(guò)去的預(yù)期驅(qū)動(dòng)更多轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)需求承壓，價(jià)格運(yùn)行邏輯面臨重構(gòu)。以下分析將基于具體數(shù)據(jù)，梳理鐵礦石市場(chǎng)的關(guān)鍵脈絡(luò)。

  一、鐵礦石投資分析之供需格局：明確的“供增需降”錯(cuò)配

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)鐵礦石行業(yè)市場(chǎng)深度研究與戰(zhàn)略咨詢分析報(bào)告》指出，全球鐵礦石供應(yīng)在2025年預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)。四大礦業(yè)公司2024年合計(jì)產(chǎn)量已達(dá)11.4億噸，其長(zhǎng)期占據(jù)全球近50%的產(chǎn)量份額，奠定了穩(wěn)定的供應(yīng)基礎(chǔ)。同時(shí)，海外權(quán)益礦在建產(chǎn)能約1.32億噸，為未來(lái)供應(yīng)提供了增量。中國(guó)國(guó)內(nèi)在“基石計(jì)劃”推動(dòng)下，鐵礦石原礦產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，2024年1-11月已達(dá)9.52億噸，同比增長(zhǎng)顯著。綜合來(lái)看，供應(yīng)端呈現(xiàn)寬松趨勢(shì)。

  需求側(cè)則面臨壓力。中國(guó)作為最大的鐵礦石消費(fèi)國(guó)，其生鐵產(chǎn)量在2020年達(dá)到8.88億噸峰值后波動(dòng)下行，2025年預(yù)測(cè)呈中性至小幅增長(zhǎng)或下降態(tài)勢(shì)，終端需求彈性減弱，建筑業(yè)鋼鐵需求份額預(yù)計(jì)已降至20%左右。盡管印度鋼鐵需求被預(yù)計(jì)比2020年增長(zhǎng)四倍，且全球鋼材產(chǎn)量在2025年預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，但海外生鐵產(chǎn)量增量難以完全抵消中國(guó)需求的預(yù)期變化。這種“供增需降”的錯(cuò)配，直接導(dǎo)致港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，鐵礦石市場(chǎng)供大于求的局面或?qū)⒊掷m(xù)，庫(kù)存高位趨勢(shì)可能延續(xù)。

  二、鐵礦石投資分析之價(jià)格軌跡：重心下移與成本支撐探底

  2024年鐵礦石價(jià)格已呈現(xiàn)重心下移態(tài)勢(shì)，普氏指數(shù)年均價(jià)同比下降8.5%，并在9月一度跌至每噸90美元以下。展望2025年，主流價(jià)格預(yù)測(cè)區(qū)間集中在80-110美元/噸，且市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為2026年及以后價(jià)格可能進(jìn)一步下降至76-90美元/噸區(qū)間。

  價(jià)格下行的核心驅(qū)動(dòng)在于基本面寬松。而下方支撐將主要考驗(yàn)鐵礦石的現(xiàn)金成本曲線。分析顯示，約1.3億至1.4億噸鐵礦石供應(yīng)的CFR成本在90美元/噸以上，約3000萬(wàn)至4000萬(wàn)噸供應(yīng)成本在80-90美元/噸之間。這意味著，需要出現(xiàn)1.7億噸的供應(yīng)過(guò)剩才可能導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格跌破80美元/噸的成本下限。因此，80-100美元/噸區(qū)間構(gòu)成了一個(gè)重要的成本支撐帶。價(jià)格將在供需寬松的壓制與成本支撐的托底之間反復(fù)博弈，上方空間則受宏觀政策與產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏影響。

  三、鐵礦石投資分析之長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)：資源稟賦、品位差異與戰(zhàn)略調(diào)整

  從長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)看，全球鐵礦石資源分布高度集中，澳大利亞、巴西、俄羅斯、中國(guó)四國(guó)合計(jì)儲(chǔ)量占全球總儲(chǔ)量的73.50%，其中澳大利亞以580億噸儲(chǔ)量位居全球首位。然而，中國(guó)鐵礦石平均品位僅約34.5%，顯著低于全球44%的平均水平，且品位低于50%需經(jīng)選礦處理，這決定了中國(guó)鐵礦石開采成本較高、競(jìng)爭(zhēng)力較弱。

  這一稟賦差異是中國(guó)鐵礦石對(duì)外依存度長(zhǎng)期維持在80%以上、進(jìn)口來(lái)源高度集中于四大礦山的根本原因。為保障資源安全，“基石計(jì)劃”設(shè)定了明確目標(biāo)：到2025年，國(guó)產(chǎn)鐵精礦產(chǎn)量較2020年增加1億噸，海外權(quán)益礦產(chǎn)量增加1億噸。同時(shí)，全球鐵礦石球團(tuán)市場(chǎng)預(yù)計(jì)將以4.56%的復(fù)合年增長(zhǎng)率擴(kuò)張，至2034年規(guī)模達(dá)506.4億美元，反映了鋼鐵生產(chǎn)綠色化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)。中國(guó)也在展望2030年大幅提升再生鋼使用比例。這些結(jié)構(gòu)性變化將緩慢但深刻地影響遠(yuǎn)期鐵礦石需求與貿(mào)易流。

  總結(jié)而言，2025年的鐵礦石市場(chǎng)處于周期性轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。供應(yīng)增長(zhǎng)趨勢(shì)明朗，而主要需求引擎面臨壓力，導(dǎo)致庫(kù)存累積與價(jià)格重心下移成為年度主旋律。投資分析需密切關(guān)注港口庫(kù)存變化、中國(guó)生鐵產(chǎn)量的實(shí)際波動(dòng)以及關(guān)鍵成本區(qū)間的支撐效力。長(zhǎng)期來(lái)看，資源稟賦的約束、中國(guó)資源保障戰(zhàn)略的推進(jìn)以及全球鋼鐵行業(yè)脫碳進(jìn)程，將持續(xù)塑造鐵礦石市場(chǎng)的底層邏輯與價(jià)格邊界。未來(lái)十八個(gè)月內(nèi)，大宗商品市場(chǎng)預(yù)計(jì)呈震蕩走勢(shì)，鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)將深刻反映宏觀預(yù)期與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)之間的持續(xù)博弈。

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