中國報告大廳網(wǎng)訊，當(dāng)前全球白糖市場在供應(yīng)寬松預(yù)期與短期結(jié)構(gòu)性支撐的博弈中呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。隨著新榨季生產(chǎn)啟動，國內(nèi)外供需動態(tài)、氣候擾動以及宏觀政策變化共同塑造了復(fù)雜的價格運(yùn)行邏輯。本文通過梳理核心數(shù)據(jù)和技術(shù)特征，揭示2025年白糖市場的關(guān)鍵驅(qū)動因素及潛在風(fēng)險點(diǎn)。
中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國白糖行業(yè)市場供需及重點(diǎn)企業(yè)投資評估研究分析報告》指出，國際糖市供應(yīng)端持續(xù)擴(kuò)張主導(dǎo)中長期走勢。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)顯示，巴西中南部地區(qū)9月上半月甘蔗壓榨量達(dá)4,592萬噸，同比增幅6.8%；同期食糖產(chǎn)量360萬噸，同比增長15%，延續(xù)了榨季高峰的生產(chǎn)強(qiáng)度。美國對華加征100%關(guān)稅政策引發(fā)全球大宗商品波動，布倫特原油單日跌幅達(dá)4.8%，原糖價格同步下挫0.98%，凸顯外部環(huán)境對白糖市場的傳導(dǎo)效應(yīng)。
25/26榨季新疆首廠定于9月23日開機(jī)，較去年同期推遲1天；內(nèi)蒙甜菜糖廠陸續(xù)啟動生產(chǎn)，北方市場進(jìn)入原料糖供給階段。截至當(dāng)前榨季結(jié)束，廣西工業(yè)庫存結(jié)余44.21萬噸，同比增加17.07萬噸；云南地區(qū)庫存達(dá)20.47萬噸，較上年同期增長58%（+11.18萬噸）。甘蔗主產(chǎn)區(qū)高企的結(jié)轉(zhuǎn)庫存為國內(nèi)糖價形成顯著壓力。
近期臺風(fēng)活動持續(xù)擾動廣西核心產(chǎn)糖區(qū)，南寧地區(qū)洪峰過境引發(fā)甘蔗澇災(zāi)風(fēng)險。盡管當(dāng)前盤面尚未充分反映該因素，但歷史數(shù)據(jù)顯示極端天氣可能造成單產(chǎn)下降3%-5%，并影響每噸約0.8%的含糖率。市場對原料質(zhì)量的技術(shù)性擔(dān)憂與實(shí)際產(chǎn)量數(shù)據(jù)間的預(yù)期差，或?qū)⒊蔀樗募径葍r格波動的重要變量。
美國政府近期出臺的關(guān)稅政策加劇全球貿(mào)易摩擦，導(dǎo)致美股重現(xiàn)4月暴跌場景。大宗商品市場波動率指數(shù)（VIX）突破25關(guān)口，原糖期貨持倉量環(huán)比增長9.3%。國內(nèi)鄭糖主力合約在經(jīng)歷超跌反彈后受此拖累轉(zhuǎn)為整理態(tài)勢，技術(shù)指標(biāo)顯示短期面臨60日均線關(guān)鍵支撐位。
2025年白糖市場呈現(xiàn)"供需寬松主導(dǎo)中長期、結(jié)構(gòu)性因素擾動短期"的特征。巴西增產(chǎn)、北方產(chǎn)區(qū)庫存釋放構(gòu)成核心利空壓力，而氣候?yàn)?zāi)害與宏觀政策不確定性則為價格波動提供催化劑。技術(shù)分析顯示鄭糖在6,400-6,600元/噸區(qū)間存在多空博弈焦點(diǎn)，建議投資者密切關(guān)注印度出口政策調(diào)整、巴西新榨季甘蔗含糖量變化及臺風(fēng)對廣西主產(chǎn)區(qū)的實(shí)際損害數(shù)據(jù)。市場最終走向?qū)⑷Q于供應(yīng)增量與需求韌性間的動態(tài)平衡，短期操作需防范宏觀風(fēng)險傳導(dǎo)導(dǎo)致的波動加劇。
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