10月28日晚間，新華保險(xiǎn)和中國(guó)太保2016年三季報(bào)相繼亮相，至此，四家A股上市險(xiǎn)企2016年前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告均已出爐。

　　總體來看，受投資收益和宏觀經(jīng)濟(jì)大勢(shì)的影響，四大上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)呈現(xiàn)“三降一升”的局面，除卻中國(guó)平安，其他三家上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)出不同程度的下降。其中，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)135.28億元，同比下降60%。

　　值得一提的是，盡管凈利潤(rùn)增速整體并不理想，但上市險(xiǎn)企三季報(bào)中卻透露出一個(gè)重要信號(hào)，即同期保險(xiǎn)四巨頭中有三家都獲得了證金公司的微幅增持，這在一定程度上肯定了險(xiǎn)企的“含金量”。

　　●保費(fèi)收入大漲利潤(rùn)卻下滑

　　資本市場(chǎng)波動(dòng)、利率下行、費(fèi)率改革漸進(jìn)式推進(jìn)等多重因素的推動(dòng)下，險(xiǎn)企的經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)出利差收窄的趨勢(shì)。尤其是在經(jīng)歷了2015年業(yè)績(jī)“走上人生巔峰”之后，2016年上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)顯得頗為疲軟，從一季報(bào)到半年報(bào)，再到現(xiàn)在的三季報(bào)，這一現(xiàn)象仍未改善。

　　季報(bào)顯示，前三季度，中國(guó)人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入約3763.04億元，同比增長(zhǎng)21.19%;中國(guó)平安緊隨其后，前三季度整體保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入3593.46億元，同比增長(zhǎng)21%;中國(guó)太保前三季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1891.01億元，同比增長(zhǎng)17.9%;新華人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為934.18億元，相比去年同期的946.23億元略有下降。整體來看，四大上市險(xiǎn)企前三季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入合計(jì)為10181.69億元，同比增長(zhǎng)18.1%，已經(jīng)接近去年全年的保費(fèi)收入。

　　不過，保費(fèi)的大幅增長(zhǎng)卻并未給險(xiǎn)企帶來巨額利潤(rùn)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)135.28億元，同比下降60%;中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)565.08億元，同比增長(zhǎng)17.1%;中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)88.29億元，同比下降41.3%;新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)47.86億元，同比下降44.6%。除卻中國(guó)平安凈利潤(rùn)增長(zhǎng)外，其他三家均出現(xiàn)不同程度的下滑。

　　除保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以外，中國(guó)平安包含了銀行、證券、信托等非保險(xiǎn)類金融業(yè)務(wù)。其中，平安壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)229.83億元，同比增長(zhǎng)18.7%。平安產(chǎn)險(xiǎn)前三季度凈利潤(rùn)105.07億元，同比下降6.0%;非保險(xiǎn)類金融業(yè)務(wù)中，平安銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)187.19億元，同比增長(zhǎng)5.5%，平安證券凈利潤(rùn)同比下降20.2%。

　　這跟上市險(xiǎn)企突飛猛進(jìn)的保費(fèi)收入形成了鮮明的對(duì)比。海通證券在研報(bào)中指出，今年債券、存款、非標(biāo)收益率均顯著下降，權(quán)益投資收益率目前來看并不樂觀，另類投資配置難度加大，利差收窄屬大概率事件，準(zhǔn)備金折現(xiàn)率的下調(diào)對(duì)于各公司利潤(rùn)均產(chǎn)生顯著負(fù)面影響。

　　“今年險(xiǎn)企凈利潤(rùn)下降基本已經(jīng)屬實(shí)，主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)波動(dòng)的影響。”某險(xiǎn)資高管表示。2016-2021年中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)行業(yè)市場(chǎng)需求與投資咨詢報(bào)告顯示：險(xiǎn)企收益下降很大一部分是受權(quán)益類投資的影響，不過這也跟去年的大牛市有關(guān)，導(dǎo)致去年整體收益增幅太大，反觀今年反而覺得是下降了，其實(shí)整體收益還是在正常范圍內(nèi)，也是可以理解的。

　　●三家獲證金公司微幅增持

　　需要注意的是，雖然A股四大上市險(xiǎn)企的凈利潤(rùn)整體增速并不理想，但“國(guó)家隊(duì)”卻對(duì)其進(jìn)行了增持，在某種程度上也體現(xiàn)了對(duì)險(xiǎn)企發(fā)展的肯定。

　　證金公司作為“國(guó)家隊(duì)”的代表，一直在資本市場(chǎng)上頗為活躍，其進(jìn)出大市值藍(lán)籌的情況也受到了各方的關(guān)注。雖然證金公司在三季度期間曾減持金融類企業(yè)股份，但卻對(duì)險(xiǎn)企表現(xiàn)出了獨(dú)一無二的熱情。

　　季報(bào)顯示，截至三季度末，證金公司持有中國(guó)人壽的股份比例由今年上半年末的2.03%增至三季度末的2.09%，持股數(shù)量為5.92億股;持有中國(guó)平安的股份比例由4.02%增至4.05%，持股數(shù)量為7.4億股;持有新華保險(xiǎn)的股份比例由2.79%增至2.86%，持股數(shù)量為0.9億股。

　　事實(shí)上，從今年年初開始，證金公司就開始逐步增持險(xiǎn)企。四大上市險(xiǎn)企半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，上半年證金公司就曾增持四大險(xiǎn)企。其中，增持中國(guó)平安3.85億股，持股比例達(dá)到4.02%;增持中國(guó)人壽5257.2萬股，持股比例達(dá)到2.03%;增持中國(guó)太保6575.78萬股，持股比例為3.08%;增持新華保險(xiǎn)292.8萬股，持股比例為2.79%。

　　從證金公司增持路徑可以看出，證金公司對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展前景還是頗為看好的。有業(yè)內(nèi)人士分析，除客觀上資本、利率環(huán)境所帶來的沖擊之外，近年來，上市險(xiǎn)企的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資質(zhì)一直在持續(xù)改善，保費(fèi)“含金量”一路看高。尤其是在今年的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型中，上市險(xiǎn)企呈現(xiàn)出“產(chǎn)品期限拉長(zhǎng)、產(chǎn)品優(yōu)化、個(gè)險(xiǎn)渠道加強(qiáng)”的向好趨勢(shì)，新業(yè)務(wù)價(jià)值率的大幅提升，無疑為將來利潤(rùn)釋放預(yù)留了一定的空間。

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