中金指出，2026年將是航空供需真正反轉(zhuǎn)之年，行業(yè)逐漸進入供不應(yīng)求的局面。步步為營——中國民航業(yè)經(jīng)歷多年供給低增速，航空需求的增長逐漸消化過剩運力，2026年供需緊張使得行業(yè)客座率將再攀高峰（我們預(yù)計2026年客座率87%）；峰回路轉(zhuǎn)——行業(yè)票價或?qū)睾吞詰?yīng)對供給不足，民航業(yè)真正進入向上周期。關(guān)注航空淡季投資機會。過往的航空投資關(guān)注旺季，但供給擾動可能導(dǎo)致2026年行業(yè)淡季供需更為緊張，淡季票價漲幅或更大，因此淡季上市公司業(yè)績改善幅度可能也更大。

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