摩根大通分析師Junya Tanase在研報中指出,近日市場對日本央行本月會議加息的預(yù)期降溫可能過度,日元有望重拾升勢。盡管高市早苗當(dāng)選執(zhí)政黨領(lǐng)袖助長了市場對寬松政策的預(yù)期,但日本央行的政策指引并未改變,10月30日加息仍在可能范圍。該行預(yù)計,若日銀下周決定加息且其政策溝通推高終端利率預(yù)期,美元兌日元匯率年底或?qū)⒌?42.00(當(dāng)前交投于152.60附近)。Tanase補充道:“若上述條件未能滿足,則可能需要上調(diào)美日匯率預(yù)期?!?/p>
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周五公布的數(shù)據(jù)顯示,日本首都東京 10 月核心消費者物價指數(shù)(CPI)同比上漲 2.8%,連續(xù)高于日本央行 2% 的通脹目標(biāo),持續(xù)推升市場對短期內(nèi)加息的預(yù)期。這一剔除波動較大的生鮮食品價格的指數(shù),高于市場普遍預(yù)期的 2.6%,且較 9 月 2.5% 的漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大。另一項備受日本央行關(guān)注的指標(biāo) —— 剔除生鮮食品和燃料成本的東京 "核心 - 核心 CPI"(被視為反映內(nèi)需驅(qū)動型物價走勢的關(guān)鍵指標(biāo)),10 月同比上漲 2.8%,同樣較 9 月 2.5% 的漲幅有所提升。日本央行去年退出了實施長達(dá)十年的激進(jìn)刺激計劃,并于今年 1 月將短期利率上調(diào)至 0.5%,當(dāng)時該行認(rèn)為日本已接近可持續(xù)實現(xiàn) 2% 通脹目標(biāo)的階段。盡管消費者通脹已連續(xù)三年多超過日本央行 2% 的目標(biāo),但行長植田和男強(qiáng)調(diào),鑒于美國關(guān)稅對日本經(jīng)濟(jì)的影響存在不確定性,未來進(jìn)一步加息需保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
德意志銀行現(xiàn)在認(rèn)為,歐洲央行已經(jīng)結(jié)束其寬松周期。此前,德意志銀行預(yù)計歐洲央行將在9月再次降息,并預(yù)計終端利率為1.50%(目前為2%)。不過,他們此前也指出,歐洲央行寬松周期止步于1.75%甚至2.00%的風(fēng)險不容忽視。所以,現(xiàn)在的情況似乎就是這樣。德意志銀行現(xiàn)在認(rèn)為歐洲央行的下一步行動是加息,但這要到2026年底才會實現(xiàn)。
Aviva Investors在其第三季度展望中表示,預(yù)計日本政府債券收益率曲線的長期端將趨于平坦。該公司指出:“政府可能會將發(fā)行從長期債券轉(zhuǎn)向短期債券?!贝送猓珹viva Investors認(rèn)為,盡管貨幣政策堅定地走在謹(jǐn)慎緊縮的路徑上,但加息的具體時機(jī)仍然高度不確定。
日本最新的PMI數(shù)據(jù)支持了凱投宏觀的觀點,即日本央行可能盡早加息。日本6月綜合PMI升至51.4的四個月高點。6月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均小幅上升。凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Abhijit Surya寫道,制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)表明工業(yè)生產(chǎn)重新加速,而新的出口訂單表明銷量適度增長。服務(wù)業(yè)PMI遠(yuǎn)高于歷史平均水平,與消費者支出的可觀增長一致??偠灾?,預(yù)計日本央行有理由在10月加息,而不是像許多人預(yù)期的那樣在明年年初加息。
日本央行行長植田和男重申央行立場,若經(jīng)濟(jì)展望實現(xiàn)就會加息。植田和男在東京舉行的一次金融會議上發(fā)表簡短講話稱,日本的實際利率明顯偏低。對日本央行來說,在不抱有先入為主觀念的情況下,密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)展望是否實現(xiàn)很重要,前景面臨的不確定性極高。植田和男預(yù)計,在截至2028年3月的三年展望期的后半段,價格趨勢將與日本央行的目標(biāo)一致。
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