周五，全球股市交投于歷史高點附近。隨著歐洲股市早盤小幅走高，MSCI所有國家世界指數(shù)鞏固了近期漲幅，周五漲0.2%至953.4，略低于周三創(chuàng)下的954.21點的歷史高位。投資者正在等待特朗普和普京就俄烏問題進行的關(guān)鍵會談，以及可能為全球最大經(jīng)濟體的健康狀況提供線索的美國零售數(shù)據(jù)。瑞士百達資產(chǎn)管理公司多元資產(chǎn)聯(lián)席主管Shaniel Ramjee表示，由于俄烏目前仍存在沖突，歐洲市場仍然存在少量風險溢價。普特會達成的任何類型的解決方案最終都會減少這一趨勢。投資者還將目光投向了晚些時候公布的美國零售數(shù)據(jù)，周四的PPI數(shù)據(jù)重新引發(fā)了通脹擔憂，并削弱了市場對美聯(lián)儲今年降息的預期。
更多PPI行業(yè)研究分析，詳見中國報告大廳《PPI行業(yè)報告匯總》。這里匯聚海量專業(yè)資料，深度剖析各行業(yè)發(fā)展態(tài)勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據(jù)。
更多詳細的行業(yè)數(shù)據(jù)盡在【數(shù)據(jù)庫】，涵蓋了宏觀數(shù)據(jù)、產(chǎn)量數(shù)據(jù)、進出口數(shù)據(jù)、價格數(shù)據(jù)及上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)等各類型數(shù)據(jù)內(nèi)容。
招商宏觀報告稱，若無反內(nèi)卷，全球庫存周期和油價也將推動PPI回升。作為最大的生產(chǎn)國，全球庫存周期對中國PPI同比有較強的驅(qū)動性。在美歐財政擴張?zhí)嵴裣?，預計明年Q2全球進入被動去庫、Q3全球進入主動補庫存?？紤]基數(shù)，明年Q2起油價對國內(nèi)PPI至少是零貢獻，甚至可能是正貢獻。此外，國內(nèi)PPI同比大概率已于今年6-7月觸底。PPI同比雖已觸底，但轉(zhuǎn)正至少要到明年中后期，該變化本不足以影響當前市場風格。然而，反內(nèi)卷令市場提前聚焦PPI轉(zhuǎn)正前景并觸發(fā)資產(chǎn)風格切換：啞鈴型策略轉(zhuǎn)向通脹和內(nèi)需策略；順周期資產(chǎn)獲得確定性溢價、類債資產(chǎn)由過去三年的“蓄水池”變?yōu)椤疤峥顧C”。
周四公布的數(shù)據(jù)顯示，PPI較上月上漲0.9%，較上年同期上漲3.3%。其中，服務(wù)業(yè)成本上漲1.1%，為2022年3月以來最大增幅；在服務(wù)業(yè)中，批發(fā)和零售利潤率躍升2%，機械與設(shè)備批發(fā)領(lǐng)漲。不包括食品和能源的商品價格上漲0.4%。報告顯示，盡管今年上半年需求疲軟，但企業(yè)正在調(diào)整商品和服務(wù)的定價，以幫助抵消與美國提高關(guān)稅相關(guān)的成本。企業(yè)將多少關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，將成為影響未來利率走向的關(guān)鍵因素。
美國國債價格走低，因早前公布的美國生產(chǎn)者價格指數(shù)數(shù)據(jù)強于預期，促使交易員下調(diào)了對美聯(lián)儲下月降息的押注。兩年期國債收益率 —— 該品種對貨幣政策變動最為敏感 —— 在紐約早盤交易中抹去此前跌幅，上漲2個基點至3.69%。美元兌一籃子貨幣走強。根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局周四發(fā)布的報告，生產(chǎn)者價格指數(shù)較上月增長0.9%，6月為環(huán)比持平。報告發(fā)布后，互換市場顯示，美聯(lián)儲在9月會議上降息的概率為90%。而一天前，市場完全消化了該情景。
2025年7月，浙江全省居民消費價格同比上月持平轉(zhuǎn)為下降0.1%；全省居民消費價格環(huán)比上漲0.4%，漲幅較上月擴大0.3個百分點。浙江工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.7%，環(huán)比下降0.3%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降5.7%，環(huán)比下降0.4%。
東吳證券研報稱，我們預測年內(nèi)PPI當月同比穩(wěn)步回升至-1.5%左右的水平，但轉(zhuǎn)正仍需等待。目前，10年期國債在1.6%低位震蕩，短期調(diào)整壓力來自商品價格小幅反彈，但非需求推動難以驅(qū)動趨勢性熊市。社融存量同比增速的回升需要看到反內(nèi)卷政策從供給側(cè)帶來的企業(yè)利潤回升，以及隨之回升的居民收入預期及杠桿率提升。長期來看，“反內(nèi)卷”雖然是供給側(cè)的政策，但政策思路是最后通過企業(yè)利潤的提高，帶動工資和土地等要素價格的提高，則可以傳導到需求上，屆時或帶來債券利率真正的上行拐點。
中國銀河證券研報稱，本月PPI同比延續(xù)年內(nèi)低位，后續(xù)PPI改善程度或有限，PPI年內(nèi)難轉(zhuǎn)正。一是房地產(chǎn)市場仍在走弱，地方土地收入低于預期導致基建投資不及預期。房地產(chǎn)市場自二季度以來持續(xù)走弱，前6個月商品房銷售面積和銷售額累計分別同比下降3.5%（前值-2.9%）和5.5%（前值-3.8%）。高頻數(shù)據(jù)顯示，30大中城市7月商品房成交面積同比為-18.6%，6月為-8.4%。二是微觀經(jīng)濟主體動能不足，企業(yè)投資及居民消費意愿偏弱。三是制造業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)磨底，市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化支撐PPI改善效果有待觀察。二季度我國工業(yè)產(chǎn)能利用率為74%，同比環(huán)比均呈現(xiàn)下降趨勢，需求仍弱。當前國內(nèi)市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化帶動相關(guān)行業(yè)價格降幅收窄，但持續(xù)改善效果仍有待觀察。
據(jù)中新網(wǎng)報道，國家統(tǒng)計局廣東調(diào)查總隊10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，受擴內(nèi)需政策效應(yīng)和暑期出游旺季等因素影響，廣東居民消費價格指數(shù)(CPI)環(huán)比由負轉(zhuǎn)正，廣東工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)環(huán)比降幅收窄。
8月10日，國家統(tǒng)計局廣東調(diào)查總隊發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年7月份，廣東居民消費價格指數(shù)（CPI）同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1個百分點；環(huán)比由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.5%。1—7月平均，廣東CPI比上年同期下降0.4%。2025年7月份，廣東工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降2.0%，降幅比上月擴大0.2個百分點；環(huán)比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1個百分點。廣東工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)（IPI）同比下降4.1%，環(huán)比下降0.3%。1—7月份平均，廣東PPI下降1.4%，IPI下降2.8%。
國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟： PPI環(huán)比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2個百分點，為3月份以來環(huán)比降幅首次收窄。本月PPI環(huán)比變動的主要原因：一是季節(jié)性因素疊加國際貿(mào)易環(huán)境不確定性影響部分行業(yè)價格下降。夏季高溫雨水天氣增多，一方面建筑項目施工進度放緩影響建材需求；另一方面部分地區(qū)河流水量充沛，水力發(fā)電對火力發(fā)電的補充替代作用明顯增強，電煤需求減少，電價下降。受此影響，非金屬礦物制品業(yè)價格環(huán)比下降1.4%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降0.3%；煤炭開采和洗選業(yè)價格下降1.5%，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價格下降0.9%。國際貿(mào)易環(huán)境不確定性影響下，計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價格下降0.4%，汽車制造業(yè)價格下降0.3%，電氣機械和器材制造業(yè)價格下降0.2%，通用設(shè)備制造業(yè)價格下降0.2%。上述8個行業(yè)合計影響PPI環(huán)比下降約0.24個百分點。二是國內(nèi)市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化帶動相關(guān)行業(yè)價格降幅收窄。全國統(tǒng)一大市場建設(shè)縱深推進，煤炭、鋼材、光伏、水泥和鋰電等行業(yè)市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、光伏設(shè)備及元器件制造、水泥制造、鋰離子電池制造價格環(huán)比降幅比上月分別收窄1.9個、1.5個、0.8個、0.3個和0.1個百分點，合計對PPI環(huán)比的下拉影響比上月減少0.14個百分點。此外，國際輸入性因素拉動國內(nèi)石油和有色金屬相關(guān)行業(yè)價格上行，石油和天然氣開采業(yè)價格上漲3.0%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲0.8%。
中國報告大廳聲明：本平臺發(fā)布的資訊內(nèi)容主要來源于合作媒體及專業(yè)機構(gòu)，信息旨在為投資者提供一個參考視角，幫助投資者更好地了解市場動態(tài)和行業(yè)趨勢，并不構(gòu)成任何形式的投資建議或指導，任何基于本平臺資訊的投資行為，由投資者自行承擔相應(yīng)的風險和后果。
我們友情提示投資者：市場有風險，投資需謹慎。
京公網(wǎng)安備 11010502031895號
