2025年中石油行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模是通過(guò)大量的一手調(diào)研和覆蓋主要行業(yè)的數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)(包括目標(biāo)產(chǎn)品或行業(yè)在指定時(shí)間內(nèi)的產(chǎn)量、產(chǎn)值等,具體根據(jù)人口數(shù)量、人們的需求、年齡分布、地區(qū)的貧富度調(diào)查)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)信息,并通過(guò)自主研發(fā)的多個(gè)市場(chǎng)規(guī)模和發(fā)展前景估算模型,為客戶提供可靠地市場(chǎng)和細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模數(shù)據(jù)以及趨勢(shì)判斷,協(xié)助客戶判斷目標(biāo)市場(chǎng)規(guī)模及發(fā)展前景,為市場(chǎng)開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)份額估算提供可靠、持續(xù)的數(shù)據(jù)支持。
市場(chǎng)規(guī)模不僅僅只是中石油產(chǎn)品在某個(gè)范圍內(nèi)的市場(chǎng)銷售額,也涵蓋了是用戶量規(guī)?;蛘咪N售量規(guī)模。我們根據(jù)中石油所集中的區(qū)域、發(fā)展的階段、用戶數(shù)量進(jìn)行現(xiàn)有市場(chǎng)的估算;其次,再根據(jù)中石油潛在用戶及發(fā)展趨勢(shì)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)行估算。最終,可獲知中石油產(chǎn)品市場(chǎng)的總體規(guī)模。
在中石油市場(chǎng)規(guī)模的測(cè)算上,我們主要采用了如下幾種方法
一、源推算法
即將本行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模追溯到催生本行業(yè)的源行業(yè),通過(guò)對(duì)源行業(yè)數(shù)據(jù)的解讀,推導(dǎo)出中石油行業(yè)的數(shù)據(jù)。
二、強(qiáng)相關(guān)數(shù)據(jù)推算法
所謂強(qiáng)相關(guān),可以理解為兩個(gè)行業(yè)的產(chǎn)品的銷售有很強(qiáng)的關(guān)系,通過(guò)與中石油行業(yè)強(qiáng)相關(guān)行業(yè)的分析,印證市場(chǎng)規(guī)模數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。
三、需求推算法
即根據(jù)中石油產(chǎn)品的目標(biāo)客戶的需求出發(fā),來(lái)測(cè)算目標(biāo)市場(chǎng)的規(guī)模。
四、抽樣分析法
即在總體中通過(guò)抽樣法抽取一定的樣本,再根據(jù)樣本的情況推斷總體的情況。抽樣方法主要包括:隨機(jī)抽樣、分層抽樣、整體抽樣、系統(tǒng)抽樣和滾雪球抽樣等。
五、典型反推法
依據(jù)研究團(tuán)隊(duì)對(duì)于單個(gè)品牌(尤其是龍頭品牌)的銷售額和市場(chǎng)份額的研究,倒推整個(gè)行業(yè)的規(guī)模。
摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告指,隨著冬季即將來(lái)臨,由厄爾尼諾現(xiàn)象造成的上兩個(gè)暖冬影響已消退,因此即將到來(lái)的冬天預(yù)期較以往更寒冷。此外,若拉尼娜信號(hào)(代表更冷的氣候)持續(xù)增強(qiáng),中國(guó)可能在久違五年后,重新出現(xiàn)天然氣短缺現(xiàn)象,中石油或有顯著的盈利上行空間,予該股目標(biāo)價(jià)10.25港元,評(píng)級(jí)“增持”。大摩相信,中石油將仍是中國(guó)首選的天然氣投資標(biāo)的,因其批發(fā)端的天然氣定價(jià)改革、進(jìn)口成本下降、零售的參與以及結(jié)構(gòu)性需求增長(zhǎng)。大摩將公司的天然氣業(yè)務(wù)(勘探與生產(chǎn)、分銷和管道)視為公用事業(yè)資產(chǎn),預(yù)計(jì)在油價(jià)介乎每桶60至65美元的背景下,明年中石油的天然氣利潤(rùn)很可能達(dá)到石油利潤(rùn)的約兩倍。
花旗發(fā)表報(bào)告,更新對(duì)中石化的盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià),反映調(diào)整后的假設(shè),并將2025年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)15%,目標(biāo)價(jià)由5.3港元下調(diào)至5.2港元。該行預(yù)計(jì)中石化2025年第二季凈利潤(rùn)按季下降逾40%至約80億元,主要因煉化業(yè)務(wù)和市場(chǎng)庫(kù)存損失,以及勘探與開(kāi)采表現(xiàn)疲弱。盡管如此,隨著原油價(jià)格趨于穩(wěn)定及核心煉油毛利小幅改善,第三季業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)反彈?;ㄆ煺J(rèn)為,中國(guó)“反內(nèi)卷”政策難以顯著改善化工品價(jià)差,因亞洲行業(yè)產(chǎn)能利用率仍處低位且需求增長(zhǎng)放緩。中石化持續(xù)推動(dòng)資產(chǎn)升級(jí)(淘汰并重建小型裂解裝置),以及優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)(降低煉廠開(kāi)工率、將柴油轉(zhuǎn)產(chǎn)航空煤油、提高合成橡膠等高利潤(rùn)下游產(chǎn)品產(chǎn)量),或可緩解下游毛利進(jìn)一步下滑的壓力。雖然在中國(guó)油氣股中,花旗仍更偏好中石油作為首選標(biāo)的,但中石化約6%的穩(wěn)健股息收益率及潛在股份回購(gòu)可提供一定支撐。
美銀證券發(fā)布研報(bào),2025年第二季市場(chǎng)能源價(jià)格持續(xù)按季下降,其中中國(guó)動(dòng)力煤及冶金煤價(jià)格分別下跌12%及9%,布倫特期油價(jià)格下跌11%,東北亞現(xiàn)貨液化天然氣(LNG)下跌12%。與此同時(shí),受可再生能源替代、貿(mào)易沖突及刺激政策有限的影響,能源需求保持疲弱。美銀全球商品團(tuán)隊(duì)近期將2025年布倫特原油平均價(jià)格預(yù)測(cè)上調(diào)至每桶67美元(此前為每桶65美元)。該行將中國(guó)石油2025及2026財(cái)年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別上調(diào)16%及10%,至1570億元及1600億元,并將H股目標(biāo)價(jià)由6.8港元上調(diào)至8港元,重申“買入”評(píng)級(jí),理由包括:(1)天然氣業(yè)務(wù)增長(zhǎng)支撐穩(wěn)健盈利;(2)股息及回購(gòu)提供可觀現(xiàn)金回報(bào)。美銀同時(shí)將中國(guó)石化2025及2026財(cái)年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別上調(diào)1%及19%,至360億及490億元,并將H股目標(biāo)價(jià)由4.7港元上調(diào)至4.8港元,重申“買入”評(píng)級(jí),理由包括其估值吸引(2025財(cái)年預(yù)計(jì)市賬率0.6倍)、5.4%的可觀股息率,以及伊朗石油制裁可能解除的潛在利好。