自2014年2季度開始，隨著央行一路的降息降準(zhǔn)寬松的貨幣政策，銀行同業(yè)拆放利率水平逐漸走跌，余額寶因?yàn)樨泿?a href="http://1" class="innerlink">基金的本質(zhì)，收益率亦是應(yīng)聲下跌，如今其年化收益率不及其歷史高位6.67%的一半，在3.2%附近徘徊已經(jīng)月余。傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品方面，同樣受央行降息降準(zhǔn)影響，收益率大幅走跌。

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益持續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2015年8月銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率為4.54%，再創(chuàng)年內(nèi)新低，較7月份下降0.14個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，9月份理財(cái)收益可能跌破4.5%。研究人員表示，在寬松貨幣環(huán)境的預(yù)期下，年內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益回升可能性不大，未來可能還會(huì)下行，但下跌幅度應(yīng)該有限。目前銀行理財(cái)已呈收縮之勢(shì)，加之優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的難尋，資產(chǎn)端和銷售端也會(huì)較依賴于銀行其他部門，理財(cái)部門分拆獨(dú)立的進(jìn)程或?qū)簳r(shí)擱置。

　　收益率連續(xù)四個(gè)月下行

　　自5月份開始，銀行理財(cái)產(chǎn)品連續(xù)四個(gè)月下行。市場(chǎng)短期流動(dòng)性偏緊，央行多次實(shí)施大規(guī)模逆回購(gòu)以增加流動(dòng)性。報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，8 月銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率4.54%。其中，保證收益類理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.68%，保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.8%，非保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.93%，2015年以來非保本類理財(cái)產(chǎn)品收益首次跌破5%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，自去年11月以來，央行已經(jīng)有5次降息、4次降準(zhǔn)，市場(chǎng)整體流動(dòng)性不斷增強(qiáng)，理財(cái)產(chǎn)品收益率9月份有跌破4.5%的可能。

　　在收益率排名方面，8月份發(fā)行產(chǎn)品量在30款以上且收益靠前的42家銀行中，平均收益率在5%以上的銀行有14家，平均收益率在4%-5 %之間的銀行共22家，平均收益率在3%-4%之間的銀行共6家。上述報(bào)告認(rèn)為，排名靠前的大部分都是城商行，其中江南農(nóng)商行、蘇州銀行、重慶農(nóng)商行排在前3位，8月平均預(yù)期收益率分別為5.51%、5.46%、5.27%。此外，國(guó)有五大行中，工商銀行由于理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量較少未納入排名，其余4家——中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、建設(shè)銀行的平均收益率均在4.25%以下。

　　前20家銀行共發(fā)行3091款理財(cái)產(chǎn)品，占所有理財(cái)產(chǎn)品的51%。其中，民生銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量占前三名，分別為401 款、354款及285款。基于國(guó)有銀行網(wǎng)點(diǎn)分布廣、客戶基礎(chǔ)群龐大，國(guó)有銀行在各地分行發(fā)行的區(qū)域性理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量可觀。在股份制銀行中，民生銀行、招商銀行、平安銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量較大。更多相關(guān)銀行理財(cái)產(chǎn)品行業(yè)分析信息請(qǐng)查閱中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的銀行理財(cái)產(chǎn)品行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查分析報(bào)告。

　　投資端優(yōu)質(zhì)標(biāo)的難尋

　　收益率下行，未達(dá)到預(yù)期收益的理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量也在增加。融360數(shù)據(jù)顯示，8月份37款理財(cái)產(chǎn)品未達(dá)到最高預(yù)期收益率，收益未達(dá)標(biāo)率為 0.6%。在這37款理財(cái)產(chǎn)品中，25款為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品收益根據(jù)掛鉤標(biāo)的在觀察期內(nèi)的表現(xiàn)而定，這些標(biāo)的包括但不限于股指、股票、匯率、黃金，產(chǎn)品實(shí)際到期收益存在多種情況，達(dá)到預(yù)期最高收益率的可能性較低。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保本類產(chǎn)品并非像想象中那樣安全，投資者應(yīng)注意其中的收益風(fēng)險(xiǎn)。從收益類型來看，37款收益未達(dá)標(biāo)產(chǎn)品中只有5款是非保本類理財(cái)產(chǎn)品，其余32款均為保本類理財(cái)產(chǎn)品，其中25款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品全部為保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品。

　　李林夏表示，自6月開始，一些銀行提前終止部分理財(cái)產(chǎn)品，除去部分產(chǎn)品由于掛鉤二級(jí)市場(chǎng)受股市大幅震蕩而撤離外，還有一部分投資于債市的產(chǎn)品也提前終止，主要由于降息企業(yè)能找到更便宜的資金，提前終止早期發(fā)行的企業(yè)債。在經(jīng)濟(jì)增速下行的環(huán)境下，能夠提供高收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也比較難找。預(yù)計(jì)未來銀行理財(cái)產(chǎn)品也將出現(xiàn)分化，比如受益于區(qū)域，中小企業(yè)密布的江浙地區(qū)的中小銀行如江蘇銀行等，相對(duì)而言能夠保持在資產(chǎn)端有自己的優(yōu)勢(shì)，則收益端也較有競(jìng)爭(zhēng)力，而國(guó)有行則由于理財(cái)資金的量比較大，很難持續(xù)提供高收益的產(chǎn)品。此外，目前銀行理財(cái)已呈收縮之勢(shì)，加之優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的難尋，資產(chǎn)端和銷售端也會(huì)較依賴于銀行其他部門，理財(cái)部門分拆獨(dú)立的進(jìn)程有可能暫時(shí)擱置。

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