中國報告大廳網(wǎng)訊，2025年行至半程，白卡紙交出了一份“量增價減”的成績單：上半年均價4218元/噸，同比跌幅8.06%;2月峰值4320元/噸，5月谷底4060元/噸，260元/噸的波幅背后，是供需天平持續(xù)向“過?！币粋?cè)傾斜。隨著下半年310萬噸新產(chǎn)能計劃點火，白卡紙行業(yè)或?qū)⒃俣扔瓉怼肮?qiáng)需弱”的壓力測試。

  一、白卡紙價格曲線：前高后低，刷新五年低點

  《2025-2030年中國白卡紙行業(yè)競爭格局及投資規(guī)劃深度研究分析報告》指出，2025年上半年，白卡紙市場高點定格在2月中上旬的4320元/噸，低點出現(xiàn)在5月中旬的4060元/噸，均價4218元/噸，環(huán)比、同比分別下滑1.82%與8.06%，創(chuàng)下近五年同期新低。春節(jié)前后，原料木漿外盤報漲、漿廠檢修消息不斷，白卡紙盈利被壓縮至盈虧線附近，龍頭紙廠連續(xù)三個月宣布月漲200元/噸，但終端訂單跟進(jìn)不足，2月僅局部落實;3月需求“小陽春”缺席，白卡紙價格掉頭向下;4—6月傳統(tǒng)淡季疊加出口受阻，紙價一路陰跌，6月末部分市場再現(xiàn)暗降。

  二、白卡紙供需格局：產(chǎn)量下滑1.28%，消費卻降5.41%，缺口再擴(kuò)大

  上半年，白卡紙行業(yè)平均開工負(fù)荷62.96%，低于79%的過剩警戒線，產(chǎn)量同比下滑1.28%;而國內(nèi)消費量降幅更大，達(dá)到5.41%。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、居民消費意愿偏低，疊加4月中美關(guān)稅摩擦升級，終端出口訂單被迫暫?；蛉∠瑑?nèi)銷壓力陡增。5月中旬雙方經(jīng)貿(mào)會談釋放緩和信號，白卡紙出口一度回流，但關(guān)稅政策對實質(zhì)需求刺激有限，供大于求的格局并未扭轉(zhuǎn)。

  三、白卡紙成本端：木漿價格“沖高回落”，跌多漲少難撐紙價

  原料端，針葉漿與闊葉漿在1—2月短暫沖高后，自2月中旬步入下行通道，上半年木漿均價同比下跌8.25%，白卡紙行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析指出，白卡紙生產(chǎn)成本同步下滑。然而，成本下移并未帶來盈利修復(fù)，白卡紙價格同步趨弱，行業(yè)毛利率仍在低位徘徊，成本支撐效應(yīng)被顯著削弱。

  四、白卡紙下半年展望：310萬噸新產(chǎn)能就位，均價或再跌3.34%

  供應(yīng)端，下半年國內(nèi)白卡紙計劃新增產(chǎn)能310萬噸，其中普通白卡紙240萬噸，其他品類70萬噸;結(jié)合投放節(jié)奏及庫存基數(shù)，保守測算下半年產(chǎn)量環(huán)比再增8.45%。需求端，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費政策疊加傳統(tǒng)旺季，白卡紙總需求量環(huán)比預(yù)增8.86%，但增量仍低于供應(yīng)增量。木漿市場國內(nèi)外新產(chǎn)能同步釋放，漿價或呈“先跌后微升再下移”的震蕩走勢，對白卡紙難有正向帶動。綜合供需、成本及季節(jié)性規(guī)律，預(yù)計下半年白卡紙均價4077元/噸，環(huán)比上半年再跌3.34%，同比跌幅5.10%。

  總結(jié)

  2025年上半場，白卡紙以“4218元/噸、跌8.06%”的成績單印證了“供強(qiáng)需弱”的殘酷現(xiàn)實;下半場，310萬噸新產(chǎn)能即將落地，需求雖有回暖卻難抵供應(yīng)高增，白卡紙行業(yè)或?qū)⒗^續(xù)在震蕩偏弱通道中前行。價格重心下移、盈利持續(xù)承壓，將成為全年主旋律。

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