龍頭公司不同定位，錯位競爭：

    在LED下游顯示屏應(yīng)用領(lǐng)域，我們當前主要覆蓋兩家公司奧拓電子和洲明科技，奧拓電子以提供個性化的生產(chǎn)和服務(wù)為主，主要通過自有渠道銷售，具有較高的利潤率；而洲明科技則以規(guī)模化的生產(chǎn)為主，主要通過代理商銷售，利潤率偏低。我們更看好奧拓電子的業(yè)務(wù)模式，結(jié)合當前的估值水平，我們給予兩家公司的評級都是增持。

    中國LED顯示屏行業(yè)高速增長，本土廠商走上世界舞臺：

    中國的LED顯示屏應(yīng)用行業(yè)是伴隨著北京奧運等活動的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而成長壯大的，在過去幾年保持了20%以上的年增長，規(guī)模從2007年的72億元擴充至2010年的129億元，未來三年的年均復(fù)合增速將為23%，在2013年達到241

    相關(guān)公司股票走勢

    洲明科技21.00+0.200.96%三安光電16.27-0.33-1.99%億元。本土的顯示屏廠商已逐步走向世界舞臺，產(chǎn)品應(yīng)用于世界杯賽場等領(lǐng)域，來自海外市場的收入也在過去幾年大幅增加。

    中國LED顯示屏行業(yè)將走向集中：

    當前，中國LED顯示屏市場的集中度較低，僅有15家公司取得超過兩億元的年收入，5家的年收入超過三億元。顯示屏技術(shù)的升級將促進行業(yè)集中度的提高，以生產(chǎn)小型、單彩和低成本的顯示屏為主的絕大多數(shù)廠家業(yè)務(wù)將日益萎縮，而掌握先進技術(shù)的龍頭企業(yè)將獲得更高的市場份額。

    戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之首，進一步補貼政策可待：

    近日，科技部頒布了《十二五科學和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃的通知》，節(jié)能環(huán)保位居七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之首，半導(dǎo)體照明又位居四大節(jié)能環(huán)保技術(shù)之首。

    《通知》規(guī)劃我國的半導(dǎo)體照明在通用照明市場的滲透率在2015年將達到30%，高于市場之前預(yù)期的20%；重點發(fā)展的自主關(guān)鍵技術(shù)范圍也有所擴展。

    我國政府給予LED行業(yè)極大的鼓勵政策，如MOCVD設(shè)備的采購補貼。隨著大量MOCVD的投產(chǎn)，LED鼓勵政策將有望進入下一階段：給予終端用戶補貼。

    MOCVD將大量投產(chǎn)，芯片價格有望下調(diào)：

    藍綠光顯示屏芯片價格在上半年下降了15%,下半年，三安光電等公司都將有大量的藍綠光MOCVD投產(chǎn)。我們判斷，隨著產(chǎn)能的大量釋放，藍綠光顯示屏芯片價格在下半年將有10%以上的下跌，全年的價格降幅將有望在20%以上。LED封裝產(chǎn)能也處于過剩的階段，芯片價格的下跌必將導(dǎo)致器件價格下跌。LED器件占顯示屏的營業(yè)成本比重較高，LED器件價格的下跌將給下游廠商帶來大幅降低產(chǎn)品售價而不影響毛利率的機遇。

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