中國報告大廳網訊,核心數據:2025年全球丙烯產能預計達1.8億噸,中國丙烯產量同比增長6.2%,PDH裝置原料成本較年初下降12%,丙烯下游需求增速與供給增速基本持平,但終端消費增速不足導致庫存壓力持續(xù)。

中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國丙烯行業(yè)市場供需及重點企業(yè)投資評估研究分析報告》指出,當前丙烯產業(yè)面臨投產周期內的供需雙弱格局,政策環(huán)境與成本波動成為關鍵變量。盡管短期價格承壓,但降息周期可能推動能源價格反彈,進而重塑丙烯成本結構與供需平衡。本文結合最新政策導向與市場數據,剖析丙烯產業(yè)鏈的核心矛盾及未來演變路徑。
政策與環(huán)境背景:2025年全球主要產油國逐步推進增產計劃,OPEC+原油日產量較2024年增加150萬桶,美國頁巖油產能恢復至疫情前水平。與此同時,主要經濟體進入降息周期,美聯(lián)儲年內累計降息75個基點,歐元區(qū)與亞洲新興市場同步寬松,政策環(huán)境對能源價格形成中長期支撐。
成本維度:原油價格受短期供需寬松影響,Brent原油均價較年初下跌18%,帶動丙烷價格同步回落。PDH(丙烷脫氫)裝置原料成本下降,但丙烯價格跌幅更大,導致加工利潤壓縮至歷史低位。
供給端:2025年全球丙烯新增產能集中在中東與亞洲,中國新增產能占比超40%,主要來自山東、浙江等地的大型一體化項目。截至三季度末,國內丙烯企業(yè)庫存天數升至65天,較五年均值高20%,反映市場供過于求的現狀。
需求端:下游聚丙烯(PP)、環(huán)氧丙烷(PO)等產能同步擴張,但終端需求增長乏力。2025年1-9月,丙烯下游PP表觀消費量同比僅增2.3%,汽車、家電等大宗消費疲軟導致產業(yè)鏈庫存向上傳導,迫使丙烯企業(yè)降低開工率至78%,低于往年同期水平。
中期驅動邏輯:若全球降息周期持續(xù),經濟復蘇預期將推升原油需求,預計2026年Brent原油均價回升至85美元/桶,帶動丙烷價格反彈。疊加地緣政治風險溢價回歸,丙烯原料成本可能企穩(wěn)回升。
供需再平衡路徑:2025-2027年丙烯產業(yè)鏈仍處產能釋放期,下游PO、ABS等高端材料需求增速或達8%-10%,但需等待終端消費顯著回暖以消化過剩產能。預計2026年下半年,高成本PDH裝置可能因利潤持續(xù)虧損而加速出清,推動丙烯價格觸底反彈。
政策協(xié)同效應:中國“十四五”石化產業(yè)規(guī)劃強調低碳轉型,PDH裝置因碳排放較高面臨政策約束,而丙烷進口依賴度超60%的現狀,可能促使政府通過關稅調整或儲備政策穩(wěn)定原料供應。
數據驗證:截至2025年第三季度,丙烯產業(yè)鏈庫存指數(以華東地區(qū)為例)攀升至120(滿值100),月差結構從Contango轉為Backwardation,顯示短期供需矛盾加劇。
2025年丙烯產業(yè)在政策與市場雙重壓力下呈現“弱成本、弱供需”特征,但降息周期帶來的能源價格反彈與產能出清預期,為未來供需改善奠定基礎。短期需關注原油庫存變動與地緣風險,中長期則需跟蹤終端需求復蘇節(jié)奏及政策對高碳工藝的約束力度。數據表明,丙烯市場正經歷從產能擴張到結構優(yōu)化的轉型期,價格與利潤修復或需等待供需再平衡的臨界點。
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