中國報告大廳網(wǎng)訊，截至2025年10月，我國奶行業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整。盡管雙節(jié)備貨需求短暫提振部分區(qū)域散奶價格，但主產(chǎn)區(qū)奶價仍處于成本線以下，行業(yè)虧損壓力未減。當前奶牛存欄量累計下降約8%，產(chǎn)能去化趨勢延續(xù)，疊加肉牛市場供需變化對淘汰牛價值形成支撐，行業(yè)拐點預期漸顯。本文通過分析最新數(shù)據(jù)與競爭格局，探討奶產(chǎn)業(yè)鏈的短期波動與長期機遇。

  一、2025年第三季度奶行業(yè)資訊及奶競爭分析：產(chǎn)能去化延續(xù)與短期價格波動

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國奶行業(yè)市場供需及重點企業(yè)投資評估研究分析報告》指出，9月以來，受雙節(jié)備貨和學生奶需求提振，部分區(qū)域散奶價格出現(xiàn)反彈。然而，主產(chǎn)區(qū)原奶均價維持穩(wěn)定，仍低于養(yǎng)殖成本線。行業(yè)虧損疊加青貯飼料資金壓力，推動奶牛存欄量環(huán)比下降0.18%（8月為-0.2%），累計去化幅度已達約8%。盡管短期需求支撐價格企穩(wěn)，但產(chǎn)能出清趨勢未改，預計節(jié)日效應消退后，供需關(guān)系將進一步向平衡靠攏。

  二、肉牛市場供需與奶行業(yè)競爭分析：替代效應及進口擾動下的價格聯(lián)動

  肉牛行業(yè)正步入超級周期，2025年9月均價達25.99元/公斤，較年初上漲10.7%，較前期低點反彈15.6%。犢牛價格同步走高至32.42元/公斤，較年內(nèi)低位回升39%，反映供給端持續(xù)收縮。同時，中美貿(mào)易摩擦導致美國牛肉對華出口銳減，2025年前7個月僅5萬噸，同比下降46%。外部供應受限疊加內(nèi)需支撐，肉牛價格上行趨勢有望延續(xù)，并通過淘汰牛價值傳導至奶產(chǎn)業(yè)鏈。

  三、淘汰牛價值回升與奶企業(yè)績改善：行業(yè)資訊及奶競爭分析中的關(guān)鍵驅(qū)動因素

  淘汰牛均價在2025年9月達到19.33元/公斤，較年初上漲19.2%，較年內(nèi)低點增長24.2%。這一趨勢顯著緩解了奶企因淘汰牛虧損帶來的壓力，在港股會計準則下更直接提升企業(yè)公平值變動收益。由于肉牛補欄周期長、外部進口擾動可控，淘汰牛價格回升的利好效應預計將持續(xù)顯現(xiàn)，成為奶企盈利修復的重要支撐。

  四、2025年奶行業(yè)投資策略及競爭展望：估值優(yōu)勢與雙周期共振

  當前奶企估值處于歷史低位，PB（市凈率）普遍在1倍以下。產(chǎn)能去化接近尾聲疊加肉牛價格上行，為原奶價格觸底反彈創(chuàng)造條件。建議關(guān)注具備成本管控能力的頭部企業(yè)，其可通過淘汰低效產(chǎn)能、優(yōu)化牧場結(jié)構(gòu)應對周期波動。同時，肉牛與奶牛產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應（如淘汰牛銷售）進一步強化行業(yè)韌性，形成“雙周期”增長動力。

  2025年奶行業(yè)在供需調(diào)整中積蓄動能。短期看，去化幅度已達8%且存欄降幅趨緩，價格拐點信號漸明；長期而言，肉牛市場景氣度與淘汰牛價值回升為產(chǎn)業(yè)鏈提供雙重支撐。在估值修復與周期上行的共振下，具備資源整合能力的企業(yè)有望率先受益于行業(yè)復蘇進程。

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