中國報告大廳網(wǎng)訊，當(dāng)前全球有色金屬市場在多重因素交織下呈現(xiàn)復(fù)雜態(tài)勢。宏觀層面，貿(mào)易政策調(diào)整、關(guān)稅收入預(yù)期及反內(nèi)卷政策持續(xù)擾動市場情緒；產(chǎn)業(yè)端，庫存變動、供需格局修復(fù)與成本壓力成為關(guān)鍵變量。本文通過梳理銅、鎳、鋁、工業(yè)硅及碳酸鋰等核心品種的最新動態(tài)，結(jié)合政策環(huán)境變化，解析有色金屬行業(yè)短期走勢與長期邏輯。

  一、銅市動態(tài)：關(guān)稅政策與庫存變化影響下的價格波動

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國有色金屬行業(yè)市場供需及重點企業(yè)投資評估研究分析報告》指出，截至2025年7月23日，LME銅價報9,898美元/噸，較前一日上漲0.31%；SHFE銅收于79,970元/噸，漲幅0.4%。國內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口維持小幅虧損狀態(tài)。宏觀方面，美國財政部強(qiáng)調(diào)關(guān)稅收入可能在未來十年達(dá)到2.8萬億美元，并計劃在8月1日設(shè)定政策窗口期，但保留進(jìn)一步協(xié)商空間。國內(nèi)房地產(chǎn)貸款增速回升與消費貸增長為內(nèi)需提供支撐。

  庫存端：LME銅庫存增加2,775噸至124,850噸；COMEX庫存升至221,156噸；SHFE倉單減少2,670噸至25,507噸，BC倉單維持4,667噸。需求端，傳統(tǒng)淡季消費疲軟延續(xù)，但部分企業(yè)因擔(dān)憂關(guān)稅落地及銅價上漲提前補(bǔ)庫，疊加美元走弱與套利機(jī)會，短期看空情緒減弱，價格表現(xiàn)偏強(qiáng)。8月初為關(guān)鍵節(jié)點，政策動向或進(jìn)一步影響市場預(yù)期。

  二、鎳及不銹鋼市場：庫存壓力與供需格局修復(fù)進(jìn)程

  LME鎳價報15,530美元/噸（漲0.13%），滬鎳收于123,730元/噸（漲0.23%）。庫存方面，LME鎳庫存增至208,092噸；SHFE倉單減少18噸至22,093噸。數(shù)據(jù)顯示，2025年6月中國精煉鎳凈進(jìn)口量為6,867噸，環(huán)比下降15.74%，但同比仍增26.2%。

  產(chǎn)業(yè)端：鎳鐵價格觸及三年低位（招標(biāo)價900元/鎳點），不銹鋼成本支撐減弱，但周度庫存去化與供應(yīng)減產(chǎn)推動供需結(jié)構(gòu)邊際改善。一級鎳市場面臨壓力，短期價格以震蕩為主，需關(guān)注海外政策調(diào)整及國內(nèi)需求恢復(fù)節(jié)奏。

  三、氧化鋁與電解鋁走勢：政策支撐疊加成本上行驅(qū)動價格走強(qiáng)

  氧化鋁期貨（AO2509）收于3,484元/噸（漲1.01%），滬鋁（AL2509）報20,925元/噸（漲0.31%）?，F(xiàn)貨市場，氧化鋁升至3,230元/噸，鋁錠升水70元/噸。核心驅(qū)動：西南地區(qū)電解鋁產(chǎn)能置換加速推升原料需求，疊加部分氧化鋁廠檢修導(dǎo)致供應(yīng)階段性緊張，倉單低水位支撐價格上行。

  政策層面，“反內(nèi)卷”導(dǎo)向抑制過剩產(chǎn)能擴(kuò)張，但淡季累庫壓力仍存，需關(guān)注庫存數(shù)據(jù)與加工企業(yè)訂單變化。

  四、工業(yè)硅及多晶硅：成本推升疊加政策托底引發(fā)價格飆升

  2025年7月23日，工業(yè)硅主力合約（SI2509）漲停報9,655元/噸（漲5.98%），多晶硅（SP2509）收于49,105元/噸（漲8.99%）?，F(xiàn)貨端：工業(yè)硅421品級價格突破9,150元/噸，N型復(fù)投料報價達(dá)45,550元/噸。

  政策與成本因素：能源局加強(qiáng)煤礦生產(chǎn)審核、新疆電價補(bǔ)貼取消疊加工信部“反內(nèi)卷”信號，強(qiáng)化行業(yè)成本支撐邏輯。短期市場情緒亢奮，但需警惕高貼水與期貨升水對遠(yuǎn)期價格的壓制。

  五、碳酸鋰市場：產(chǎn)量增長與需求回暖推動價格上漲

  碳酸鋰期貨（LC2509）收于72,880元/噸（漲2.71%），電池級現(xiàn)貨均價報69,100元/噸。供需數(shù)據(jù)：7月預(yù)計產(chǎn)量達(dá)81,150噸，環(huán)比增3.9%，但下游需求小幅回暖（兩大主材消耗量升至8.08萬噸）。

  庫存壓力：周度社會庫存增至142,620噸，但倉單持續(xù)減少（僅10,089噸），疊加鋰礦價格上行與進(jìn)口收縮，短期價格仍有支撐。需關(guān)注政策對產(chǎn)能擴(kuò)張的限制效果。

  政策主導(dǎo)下的結(jié)構(gòu)性分化

  當(dāng)前有色金屬市場呈現(xiàn)顯著分化：銅、鋁等傳統(tǒng)品種受宏觀政策及庫存變化影響較大；工業(yè)硅、多晶硅因成本推升與新能源需求保持強(qiáng)勢；鎳、不銹鋼則面臨供需修復(fù)與產(chǎn)能過剩博弈。8月初關(guān)稅窗口期臨近，疊加“反內(nèi)卷”政策逐步落地，市場或進(jìn)入關(guān)鍵拐點。盡管短期情緒支撐價格上行，但需警惕高庫存品種的回調(diào)風(fēng)險及政策效果邊際變化對行業(yè)格局的影響。

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