中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，在中藥行業(yè)的守正與創(chuàng)新碰撞中，產(chǎn)業(yè)形態(tài)正悄然重塑。隨著醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化飲片的需求持續(xù)攀升，數(shù)字化工具逐步滲透至藥材溯源、生產(chǎn)流通等環(huán)節(jié)，傳統(tǒng)炮制工藝與現(xiàn)代質(zhì)控體系的融合已成為破局關(guān)鍵。近期，中藥飲片龍頭企業(yè)新荷花正式向港交所遞交招股書(shū)，其發(fā)展路徑恰好折射出行業(yè)的深層變革。新荷花曾三度沖擊A股上市未果，此番轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場(chǎng)，既是順應(yīng)中醫(yī)藥國(guó)際化趨勢(shì)的戰(zhàn)略選擇，也暗合資本市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)中藥標(biāo)的的價(jià)值重估邏輯。這一現(xiàn)象在資本市場(chǎng)并非孤例，如老鋪黃金在經(jīng)歷A股多次遞表后轉(zhuǎn)道港股，上市后市值穩(wěn)步攀升。更關(guān)鍵的一點(diǎn)是，敢于多路徑探索資本化的企業(yè)，往往需以扎實(shí)的基本面為底氣，這恰是新荷花的核心籌碼。

  一、構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈質(zhì)控體系，破解藥材質(zhì)量與療效差距

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年全球及中國(guó)荷花行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報(bào)告》指出，新荷花作為中國(guó)領(lǐng)先且最大的中藥飲片產(chǎn)品供應(yīng)商之一，能夠立足行業(yè)并實(shí)現(xiàn)穿越周期的持續(xù)增長(zhǎng)，源于其對(duì)產(chǎn)業(yè)核心痛點(diǎn)的系統(tǒng)性破解。藥材質(zhì)量與療效差距顯著，消費(fèi)者缺乏專(zhuān)業(yè)鑒別能力，這是行業(yè)的一大矛盾。針對(duì)這一問(wèn)題，新荷花構(gòu)建了全鏈條質(zhì)量管控體系。從源頭端，公司通過(guò)GAP認(rèn)證供應(yīng)商采購(gòu)原材料并建立CNAS認(rèn)可的實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)，確保770多種飲片產(chǎn)品的一致性質(zhì)量。例如，其DNA條形碼技術(shù)現(xiàn)已被中國(guó)和英國(guó)藥典采用。在此基礎(chǔ)上，新荷花主導(dǎo)制定的31項(xiàng)國(guó)家加工標(biāo)準(zhǔn)與7項(xiàng)中藥材規(guī)范，更從行業(yè)高度建立品質(zhì)基準(zhǔn)。同時(shí)其與中國(guó)生物技術(shù)發(fā)展中心等機(jī)構(gòu)合作，不斷將質(zhì)量控制經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)化為行業(yè)生產(chǎn)力，亦在積極推動(dòng)"中藥現(xiàn)代化國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃"等舉措的實(shí)施。

  二、雙支柱渠道戰(zhàn)略，打通產(chǎn)業(yè)任督二脈

  銷(xiāo)售渠道分散，便利性不足，這是中藥飲片行業(yè)的另一大痛點(diǎn)。如果說(shuō)質(zhì)量管控解決了供給側(cè)的核心矛盾，那么渠道革新則直指需求側(cè)的效率痛點(diǎn)。面對(duì)中藥飲片行業(yè)"縣域市場(chǎng)渠道分散、終端服務(wù)半徑有限"的現(xiàn)狀，新荷花的雙支柱戰(zhàn)略呈現(xiàn)出清晰的渠道革新思維。在傳統(tǒng)渠道端，目前公司線(xiàn)下渠道已經(jīng)服務(wù)超1000家醫(yī)院及醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)藥貿(mào)易企業(yè)、大型連鎖、中成藥廠(chǎng)等企業(yè)客戶(hù)。同時(shí)，其還通過(guò)"金方草堂"(已簡(jiǎn)化了超5200家客戶(hù)的采購(gòu)流程)，以及在線(xiàn)中藥平臺(tái)"金方云"等數(shù)字平臺(tái)將服務(wù)半徑延伸至小型藥店、診所及經(jīng)營(yíng)者。消費(fèi)者在獲得個(gè)性化藥方的同時(shí)，可即時(shí)匹配新荷花道地飲片，使原本割裂的診療環(huán)節(jié)與藥品供應(yīng)無(wú)縫銜接，塑造醫(yī)藥一體化的終端服務(wù)體驗(yàn)。

  三、消費(fèi)中藥戰(zhàn)略，開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)

  中醫(yī)藥正突破傳統(tǒng)醫(yī)療邊界，實(shí)現(xiàn)從治病到養(yǎng)人的范式遷移。其一是應(yīng)用場(chǎng)景從醫(yī)院診療向日常健康管理、美容抗衰等消費(fèi)領(lǐng)域延伸；其二是產(chǎn)品形態(tài)從飲片湯劑向便捷化、時(shí)尚化健康消費(fèi)品進(jìn)化；其三是消費(fèi)群體從銀發(fā)族向Z世代年輕客群擴(kuò)散。在此背景下，今年出臺(tái)的《促進(jìn)健康消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案》將中醫(yī)藥明確列為健康消費(fèi)核心培育領(lǐng)域，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)注入政策動(dòng)能。把握產(chǎn)業(yè)變革期窗口，新荷花正通過(guò)"消費(fèi)中藥"戰(zhàn)略開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。在穩(wěn)固B端醫(yī)療市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，其打造的金色荷花平臺(tái)以B to C模式切入千億級(jí)健康消費(fèi)市場(chǎng)。該平臺(tái)通過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)分析用戶(hù)健康數(shù)據(jù)，能夠打造定制的健康和營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充方案，提供個(gè)人化的中藥養(yǎng)生健康補(bǔ)劑，精準(zhǔn)對(duì)接Z世代"朋克養(yǎng)生"需求。

  四、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)驗(yàn)證商業(yè)模式的可行性

  當(dāng)資本還在爭(zhēng)論中醫(yī)藥現(xiàn)代化能否帶來(lái)真實(shí)商業(yè)價(jià)值時(shí)，新荷花早已給出確定性答案，為市場(chǎng)重新認(rèn)識(shí)中醫(yī)藥價(jià)值提供了有力證明。招股書(shū)顯示，2022至2024年，公司營(yíng)收從7.8億元攀升至12.5億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)近27%，增速在中國(guó)中藥飲片行業(yè)前五大市場(chǎng)參與者中位居第一。若按2023年中藥飲片收入計(jì)算，其市場(chǎng)份額穩(wěn)居行業(yè)第二，為中藥產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化升級(jí)樹(shù)立了可復(fù)制的標(biāo)桿案例。更深層次的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升反映在盈利結(jié)構(gòu)上。2022年至2024年期間，公司毛利從1.65億元增長(zhǎng)至2.13億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.6%，規(guī)模效應(yīng)驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)池?cái)U(kuò)容。值得注意的是，從凈利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)看，2024年公司8911.2萬(wàn)元的賬面數(shù)據(jù)雖較上年表面有所下滑，但這實(shí)則源于因籌備上市產(chǎn)生的審計(jì)、承銷(xiāo)等一次性費(fèi)用，與主營(yíng)業(yè)務(wù)基本面無(wú)直接關(guān)聯(lián)，且并不構(gòu)成對(duì)企業(yè)持續(xù)盈利能力的實(shí)質(zhì)性影響。

  五、政策紅利與技術(shù)變革驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)空間擴(kuò)容

  站在投資視角而言，隨著財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)驗(yàn)證了新荷花商業(yè)模式的可行性，當(dāng)下則更應(yīng)當(dāng)將其置于產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)中審視未來(lái)的增長(zhǎng)潛能。政策的紅利釋放以及技術(shù)革命催化，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)空間不斷擴(kuò)容，正在為新荷花打開(kāi)更大的成長(zhǎng)空間。一方面，頂層設(shè)計(jì)的強(qiáng)支撐為行業(yè)劃定航道。譬如，去年《關(guān)于促進(jìn)數(shù)字中醫(yī)藥發(fā)展的若干意見(jiàn)》提到要加快中藥全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化驅(qū)動(dòng)，強(qiáng)化中藥質(zhì)量追溯體系平臺(tái)建設(shè)和推廣運(yùn)用；今年《關(guān)于提升中藥質(zhì)量促進(jìn)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)要提升中藥質(zhì)量、促進(jìn)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；2025年新版《中國(guó)藥典》更是新增中藥品種28個(gè)，修訂420個(gè)，對(duì)飲片重金屬、農(nóng)殘檢測(cè)等方面提出新要求，加速中藥產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程。

  六、國(guó)際化布局，打開(kāi)全球市場(chǎng)

  隨著WHO傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)戰(zhàn)略不斷推進(jìn)，中藥國(guó)際化進(jìn)程顯著提速。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)中藥材及飲片出口量已從2019年20.1萬(wàn)噸攀升至2023年22.2萬(wàn)噸，印證全球市場(chǎng)對(duì)中醫(yī)藥的認(rèn)可度持續(xù)提升。在這一大環(huán)境下，新荷花的國(guó)際化布局呈現(xiàn)多點(diǎn)突破特征。依托香港戰(zhàn)略支點(diǎn)，通過(guò)對(duì)接本地中醫(yī)診所及守創(chuàng)中藥貿(mào)易平臺(tái)，公司構(gòu)建起輻射全球的飲片供應(yīng)體系。據(jù)悉，其計(jì)劃通過(guò)中藥飲片打入東南亞市場(chǎng)，借草本補(bǔ)劑產(chǎn)品滲透歐美大健康領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)出口產(chǎn)品矩陣的戰(zhàn)略分層。此外，作為"一帶一路中醫(yī)藥發(fā)展聯(lián)盟"核心成員，公司已成功取得越南GMP認(rèn)證，并正積極推動(dòng)在馬來(lái)西亞等沿線(xiàn)國(guó)家的業(yè)務(wù)拓展，逐步打開(kāi)東南亞市場(chǎng)。

  總結(jié)

  新荷花的資本市場(chǎng)進(jìn)程，不僅關(guān)乎一個(gè)老字號(hào)的價(jià)值釋放，更折射出中醫(yī)藥現(xiàn)代化進(jìn)程中，那些將《黃帝內(nèi)經(jīng)》智慧轉(zhuǎn)化為工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、把千年驗(yàn)方變成可量化產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)進(jìn)化邏輯。由此，在健康中國(guó)戰(zhàn)略與消費(fèi)升級(jí)的雙重加持下，資本市場(chǎng)或?qū)⒅匦掳l(fā)現(xiàn)中藥板塊被低估的消費(fèi)潛力，而新荷花此時(shí)遞表港交所或也正迎來(lái)一個(gè)良好的市場(chǎng)機(jī)遇。

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