據(jù)21世紀(jì)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2011年末全國(guó)鋼貿(mào)類貸款總額約1.89萬(wàn)億，占銀行業(yè)貸款總額約3.5%。通過與鋼鐵行業(yè)人士溝通，目前這一領(lǐng)域出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的主要集中在上海及華東地區(qū)。而根據(jù)上海銀監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)，2012年9月份，上海地區(qū)鋼貿(mào)類貸款余額1975億，占當(dāng)?shù)刭J款余額4%。

　　根據(jù)目前上市銀行披露信息，投資者較為關(guān)心的民生銀行2012年末鋼貿(mào)類貸款余額約300億，12年末這一領(lǐng)域不良貸款余額5.9億，不良率約 2%。公司在上海的鋼貿(mào)授信中，抵押方式占比達(dá)50%以上，動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押占比不到6%，且已針對(duì)這類貸款計(jì)提了充足的撥備，我們預(yù)計(jì)這類貸款不良的產(chǎn)生對(duì)公司 13年利潤(rùn)的負(fù)面影響在3%以下。

　　雖然未來鋼貿(mào)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)可能還將持續(xù)一段時(shí)間，但我們認(rèn)為這類貸款風(fēng)險(xiǎn)主要出現(xiàn)在前期過度投放和操作不規(guī)范的領(lǐng)域，即上海地區(qū)較為普遍。做一個(gè)悲觀的假設(shè)，若上海地區(qū)近2000億的鋼貿(mào)貸款產(chǎn)生了10%的不良率（損失率），那么200億的不良損失對(duì)于整個(gè)行業(yè)1.6萬(wàn)億的稅前利潤(rùn)而言，負(fù)面影響在2% 左右。

　　投資建議

　　鑒于鋼材市場(chǎng)近期依舊低迷，下游需求亦不見好轉(zhuǎn)的背景，預(yù)計(jì)鋼貿(mào)類貸款風(fēng)險(xiǎn)短期難以有效化解。然而建議投資者在看待銀行問題時(shí)多考慮資產(chǎn)規(guī)模的體量角度，增加對(duì)銀行在某一領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)報(bào)道的容忍度。比如對(duì)于鋼貿(mào)商或一般的企業(yè)而言，3億、30億的問題是大問題，從報(bào)道的角度有天塌下來的感覺是合情理的。然而對(duì)于銀行而言，300億的問題也不是問題。因此，我們需要保持對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的警惕，但卻無需用放大鏡對(duì)看某一局部風(fēng)險(xiǎn)，這樣才不至于過度恐慌。

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