曠日持久的2008年銅精礦加工精煉費談判終于塵埃落定，歷時兩個多月。中國銅原料談判小組(CSPT)小組負(fù)責(zé)人12月17日透露，國際礦業(yè)巨頭必和必拓公司分別與中國主要銅冶煉企業(yè)達成2008年度銅精礦加工費為47.2美元/噸(或4.72美分/磅)，同時還取消了價格分享條款。這個標(biāo)準(zhǔn)比2007年下降了21%，比2006年下降了50%。那么這次談判的結(jié)果對銅市場影響有多大呢？

　　我們不妨從銅精礦加工精煉費近年的演變說起了。加工費是在銅冶煉廠把含銅30%-33%的銅精礦冶煉成含銅99%以上的電解銅過程中，向銅精礦供應(yīng)商收取的一定加工費。據(jù)了解，加工費是冶煉廠利潤的主要來源，銅精礦的價格就是國際銅價減去加工費，因此加工費降低就意味著銅精礦價格上升，冶煉廠成本增加。所謂的“價格參與條款”，是多年來銅冶煉企業(yè)與供應(yīng)商之間達成的利益分享慣例，它和加工費是銅冶煉企業(yè)的主要利潤來源。按規(guī)定如果LME銅價超過90美分／磅，礦山方面同意向冶煉企業(yè)歸還基價和市場價間差價的10%作為補償。

　　此前幾年，國內(nèi)的每噸銅精礦原料加工費一直保持上升的勢頭。從20美元一直到2006年初的200美元，而從2006年開始銅精礦的現(xiàn)貨價格開始呈直線下降。2006年下半年時銅精礦加工精煉費還是95美元/9.5美分，到了2007年就變成了60美元/6美分。2007年中期銅精礦加工費談判降至50美元/5美分，同時30多年來的價格分享條款首次被取消。就此一項中國冶煉廠將因此每年將少收入1.5億美元左右，相當(dāng)于2005年中國88家銅冶煉企業(yè)利潤總額的五分之一。據(jù)我們了解到2007年1-8月份中國冶煉廠利潤為61.4億元，與2006年同期下跌了12.4%。國內(nèi)雖然銅產(chǎn)量增長了，但是利潤卻下降了，這必然導(dǎo)致國內(nèi)生產(chǎn)的積極性有所下降

　　“目前，銅加工企業(yè)的成本為90美元/噸，60美元/噸就已不賺錢了，目前大多數(shù)使用進口銅精礦的銅冶煉企業(yè)都處于虧損狀態(tài)。”中國有色協(xié)會尚福山透露。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，國內(nèi)銅冶煉企業(yè)可能做好明年減產(chǎn)的準(zhǔn)備，雖然部分企業(yè)冶煉產(chǎn)能進一步提升，但實際運轉(zhuǎn)將會下降。據(jù)悉國內(nèi)第二大銅生產(chǎn)商中國銅陵有色金屬(集團)公司11月已經(jīng)在第三季度關(guān)閉一家舊粗銅冶煉廠，該冶煉廠年產(chǎn)3萬至4萬噸粗銅，關(guān)閉該廠可能使公司電解銅目標(biāo)年產(chǎn)量減少3.6%至5.5%，降至52萬至53萬噸。江西銅業(yè)(51.35,0.87,1.72%,股票吧)公司計劃在12月削減精煉銅產(chǎn)量大約30000噸，由于維修計劃影響。

　　之所以出現(xiàn)這種悲慘的局面，最根本的原因是目前我們本身供給率過低，在原料上不得不受制于人。尚福山告稱，目前中國銅精礦仍然有60%以上的缺口需要依賴進口，這是個無法繞開的根源問題。必和必拓公司稱銅精礦市場2008和2009年仍將出現(xiàn)產(chǎn)量缺口，所以銅精礦加工費還將下降。尚福山認(rèn)為，要想徹底解決供不應(yīng)求的問題，國家有關(guān)部門應(yīng)盡快對不符合產(chǎn)業(yè)政策和投資條件的銅冶煉投資項目進行清理整頓，因為，導(dǎo)致國內(nèi)銅精礦嚴(yán)重短缺的主要原因，就是銅冶煉嚴(yán)重過剩。同時，加快國內(nèi)銅礦資源的勘探和開發(fā)力度，鼓勵有實力的銅企業(yè)開發(fā)海外銅礦資源，提高資源自給能力。

　　為了謀求合理的市場利益，CSPT企業(yè)計劃采取粗煉產(chǎn)能減產(chǎn)10-15%的計劃等措施，努力改變目前越練越虧的不利局面。如果減產(chǎn)能夠完全實施的話，中國2008年的減產(chǎn)數(shù)量就是34-51萬噸。這個數(shù)字對中國及全球的銅市場供需格局影響非常大。對此，我們可以進行合理的推算。

　　我們通過統(tǒng)計及其修正得出，2007年全年的精銅產(chǎn)量增長14%約為42萬噸，達到342萬噸；進口量增長131%約為77萬噸，達到135萬噸；消費增長10%約為39萬噸，達到424萬噸，供需平衡導(dǎo)致53萬噸的供應(yīng)過剩。2007年底的53萬噸過剩將會轉(zhuǎn)化為2008年初的社會庫存。由于2006年的下跌導(dǎo)致企業(yè)清庫，所以2007年初基本上沒有社會庫存了。

　　2、2008年的預(yù)測數(shù)據(jù)沒有考慮到年初庫存因素

　　資料來源：安泰科、海通期貨

　　對于2008年，我們預(yù)計精銅產(chǎn)量約308萬噸，主要考慮到減產(chǎn)因素(按減產(chǎn)10%估算)，凈進口約135萬噸，維持正常的進口水平，消費量約466萬噸，維持2007年的增長率(10%)估算，那么2008年供應(yīng)存在23萬噸的缺口。如果我們考慮2008年初庫存(53萬噸)的因素，這是非常重要的，那么2008年的社會庫存將會降低到30萬噸(剩余)。

　　如果我們再考慮到國儲補庫的因素，這也是非常重要的。如果國儲年初吸儲20萬噸，那么2008年的流通和消費終端的企業(yè)庫存將會降低到10萬噸(剩余)，這根本不足以維持消費企業(yè)的需要，必然導(dǎo)致2009年供應(yīng)出現(xiàn)季度的緊張。如果國儲吸儲超過30萬噸，那么2008年的流通和消費終端的企業(yè)庫存(剩余)就枯竭了。這種緊張局面得不到緩解就會傳導(dǎo)到2009年，導(dǎo)致2009年很長一段時間里供應(yīng)仍會非常緊張。

　　如果2008年實現(xiàn)減產(chǎn)15%(約51萬噸)的話，那么供需矛盾還要激化。

　　通過上面的分析，我們可以得出經(jīng)歷了2007年第四季度短期供應(yīng)過剩之后，2008年全球銅市場供應(yīng)仍然非常緊張，并且會將這種緊張局面延續(xù)到2009年，因此銅市場的牛市格局并沒有結(jié)束，并不會因為2007年第四季度的深幅調(diào)整而改變，牛市在2008、2009年延續(xù)還是可以預(yù)期的，2008年內(nèi)突破10000美元也是可以預(yù)期的。

更多銅精礦行業(yè)研究分析，詳見中國報告大廳《銅精礦行業(yè)報告匯總》。這里匯聚海量專業(yè)資料，深度剖析各行業(yè)發(fā)展態(tài)勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據(jù)。

更多詳細(xì)的行業(yè)數(shù)據(jù)盡在【數(shù)據(jù)庫】，涵蓋了宏觀數(shù)據(jù)、產(chǎn)量數(shù)據(jù)、進出口數(shù)據(jù)、價格數(shù)據(jù)及上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)等各類型數(shù)據(jù)內(nèi)容。