中國報告大廳網(wǎng)訊，回顧2025年以來的市場軌跡，煤焦油及其下游產(chǎn)業(yè)鏈在供需調(diào)整與宏觀環(huán)境影響下，呈現(xiàn)出復(fù)雜的價格波動與結(jié)構(gòu)性格局。從上游焦化開工到下游炭黑、深加工的需求變化，共同塑造了當(dāng)前市場的投資基本面。

  一、煤焦油供應(yīng)格局與價格走勢投資分析

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國煤焦油行業(yè)運營態(tài)勢與投資前景調(diào)查研究報告》指出，煤焦油的市場價格是供需關(guān)系的直接體現(xiàn)。2024年，國內(nèi)高溫煤焦油年均價格為4167元/噸，較2023年下降約10%，全年均價波動于4128-4176元/噸之間。進入2025年，煤焦油價格延續(xù)了波動下行的態(tài)勢，1月至7月的月均價從3327元/噸震蕩至3190元/噸，其中4月均價為3502元/噸，但月末現(xiàn)貨價已跌至3075元/噸。從供應(yīng)側(cè)看，2024年中國煤焦油產(chǎn)能約3677萬噸，產(chǎn)量為1957.08萬噸，同比微降0.67%。焦炭產(chǎn)量同步減少0.8%，至48927.2萬噸。然而，2025年有近2000萬噸焦炭產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，這預(yù)示著未來煤焦油供應(yīng)端存在潛在的寬松壓力。價格方面，預(yù)測2025年中國煤焦油單價將達3835元/噸，但市場規(guī)模預(yù)計同比下降4.8%。

  二、煤焦油下游需求結(jié)構(gòu)與市場影響投資分析

  煤焦油的需求支撐主要來自深加工與炭黑行業(yè)。在深加工領(lǐng)域，2023年全球煤焦油加氫市場需求量近700萬噸，增速為3.76%。中國市場規(guī)模曾達到254.32億元，但2023年同比減少18.75%，不過2016-2023年復(fù)合增速高達24.42%。2023年國內(nèi)產(chǎn)量與需求量均為483.9萬噸，同比增長約4%。產(chǎn)品均價為5260元/噸。另一大需求方炭黑行業(yè)，在2024年面臨復(fù)雜局面。雖然全國炭黑產(chǎn)能超900萬噸，但綜合產(chǎn)能利用率僅約六成，行業(yè)開工率在55%-76%之間，平均62.53%。2024年炭黑總產(chǎn)量為666.73萬噸，同比增長6.55%，但表觀消費量僅586萬噸，同比增長0.86%，顯示內(nèi)需增長乏力。出口成為重要渠道，2024年出口總量96.16萬噸，同比增長32.26%，出口量占比約14%。2025年1-7月數(shù)據(jù)顯示，炭黑行業(yè)開工率維持在62.92%左右，全國總產(chǎn)能已增至約976.7萬噸，且有累計110萬噸新增產(chǎn)能。下游輪胎行業(yè)方面，2024年我國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量達11.87億條，同比增長9.2%，但全鋼胎與半鋼胎平均開工率分別為58.11%和76.11%，需求傳導(dǎo)并不均衡。此外，印度于2023年對華炭黑征收0.82美元/千克反傾銷稅，加之橡膠輪胎中炭黑用量占比下降，均對炭黑及上游煤焦油需求構(gòu)成長期影響。

  三、煤焦油產(chǎn)業(yè)鏈價格聯(lián)動與未來展望投資分析

  產(chǎn)業(yè)鏈的價格傳導(dǎo)直接影響各環(huán)節(jié)利潤與投資價值。2024年炭黑市場價格呈高開低走態(tài)勢，江西某主流廠N330價格在6700-9700元/噸區(qū)間波動。2025年炭黑價格預(yù)測區(qū)間為6000-8500元/噸，實際運行中，1月市場均價7066元/噸，3月為7713元/噸，4月跌至6932元/噸，7月均價為6709元/噸，N330主流商談價參考范圍逐步下移。這背后是原料煤焦油價格走弱與下游需求壓力的雙重作用。以2025年4月為例，煤焦油市場重心下跌，主要因焦企開工提升導(dǎo)致供應(yīng)寬松，而炭黑行業(yè)開工持續(xù)下降、庫存壓力大，對原料接貨積極性偏低。對于2025年5月的預(yù)測曾指出，煤焦油市場整體重心預(yù)計較4月下降，主產(chǎn)區(qū)主流區(qū)間參考3000-3350元/噸。下游產(chǎn)品中，工業(yè)萘、煤瀝青價格預(yù)計承壓，炭黑產(chǎn)品N330主流商談價參考范圍看至5800-6300元/噸，行業(yè)以消化庫存為主。宏觀層面，上下游情緒偏悲觀，采購行為謹(jǐn)慎。

  綜上所述，煤焦油市場正處在一個產(chǎn)能擴張、需求增速放緩、價格中樞下移的階段。投資分析需密切關(guān)注焦化新增產(chǎn)能的釋放節(jié)奏、炭黑出口市場的波動以及下游深加工產(chǎn)品的利潤空間。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的開工率與庫存變化，將是判斷短期價格走勢的關(guān)鍵。在整體市場規(guī)?？赡苁湛s的預(yù)期下，成本控制能力強、產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度高的企業(yè)或?qū)⒄宫F(xiàn)出更強的抗風(fēng)險能力。

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