11月18日，申萬宏源在上海舉辦2026資本市場投資年會(huì)。申萬宏源認(rèn)為，2026年將是改革與發(fā)展全面發(fā)力的一年，2026年年中A股行情可能全面啟動(dòng)，科技產(chǎn)業(yè)趨勢和我國制造業(yè)全球影響力提升將是市場主線。（中證報(bào)）
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2025年11月30日國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)。對此，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心首席統(tǒng)計(jì)師霍麗慧進(jìn)行了解讀。高技術(shù)制造業(yè)保持?jǐn)U張。高技術(shù)制造業(yè)PMI為50.1%，連續(xù)10個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，相關(guān)行業(yè)繼續(xù)保持增長。裝備制造業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)PMI分別為49.8%和49.4%，比上月下降0.4個(gè)和0.7個(gè)百分點(diǎn)。高耗能行業(yè)PMI為48.4%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平低位回升。
中信證券研報(bào)稱，11月末全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波動(dòng)表面是流動(dòng)性問題，本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對于AI單一敘事過于依賴。在增量資金越來越多的以左側(cè)穩(wěn)健型資金為主的資金生態(tài)下，A股/港股未來可能更多地像美股一樣出現(xiàn)“急跌慢漲”，對需要增配權(quán)益的投資者而言，當(dāng)下風(fēng)險(xiǎn)的提前釋放給了年末重新增配A股/港股、布局2026年的契機(jī)。我們依舊看好中國在全球有份額優(yōu)勢的行業(yè)對應(yīng)的龍頭企業(yè)，講出“供應(yīng)在內(nèi)反內(nèi)卷，需求在外出利潤”的敘事，不斷提升在全球的定價(jià)權(quán)，重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)包括化工、有色和新能源等。企業(yè)出海依舊是打開利潤和市值空間的重要方式，A股從本國敞口的新興市場定位向全球敞口的成熟市場定位過渡也依舊是時(shí)代特征，重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)包括創(chuàng)新藥、電力設(shè)備等。站在高切低的視角來看，不擁擠的品種輪動(dòng)（證券、保險(xiǎn)、酒店、博彩、游戲等）也有望迎來配置機(jī)會(huì)。此外，AI 發(fā)展驅(qū)動(dòng)存儲(chǔ)漲價(jià)，此邏輯下相關(guān)廠商有望受益。
惠譽(yù)評級(jí)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2026年美國多元化工業(yè)及資本品制造業(yè)的行業(yè)展望為“中性”。技術(shù)與能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資為行業(yè)需求提供了支撐，但部分終端市場出現(xiàn)的周期性疲軟在一定程度上抵消了這一積極影響?；葑u(yù)預(yù)計(jì)，盡管面臨關(guān)稅及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等不利因素，該行業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)仍將保持穩(wěn)定。
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