中信建投研報指出，人形機器人是AI落地應(yīng)用的重要載體，機器人廠商在具身大模型、軟硬件架構(gòu)、數(shù)據(jù)采集、場景落地等多個維度持續(xù)探索，積極推動人形機器人商業(yè)化落地；表現(xiàn)為人形機器人學(xué)習(xí)能力持續(xù)提升，B端場景應(yīng)用可行性提高等，建議積極關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈進展。本周市場對于機器人應(yīng)用場景的關(guān)注度提升，物流、醫(yī)療護理等特定場景下的機器人需求明確，建議關(guān)注AI賦能智能化發(fā)展的相關(guān)應(yīng)用標(biāo)的。此外，應(yīng)該不拘泥于“人形”深度挖掘“AI＋機器人”的投資機會，比如傳感器、靈巧手、機器狗與外骨骼機器人，這幾個方向都不以人形的放量為必然前提，且能夠有持續(xù)的數(shù)據(jù)驗證。
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中金公司研報稱，人形機器人或是具身智能的最佳形態(tài)。作為具身智能的多種形態(tài)之一，人形機器人由類人形本體和智能體兩組分構(gòu)成。2020年以來，AI產(chǎn)業(yè)步入加速發(fā)展期，全球各國政府均將人形機器人產(chǎn)業(yè)定位為國家戰(zhàn)略，眾多科技企業(yè)加入人形機器人的市場角逐。向前展望，受限于技術(shù)與成本，人形機器人短期應(yīng)用仍較為有限，但長期將勝任多元多樣的任務(wù)場景，中金公司預(yù)測遠期潛在市場空間超萬億元。
DeepMind科學(xué)家Jon Richens在ICML 2025上發(fā)表的論文指出，任何能夠泛化到多步目標(biāo)導(dǎo)向任務(wù)的智能體，必然已經(jīng)學(xué)習(xí)了其環(huán)境的預(yù)測模型。這個模型可以從智能體的策略中提取出來；而要提升智能體的性能，或讓其完成更復(fù)雜的目標(biāo)任務(wù)，就必須學(xué)習(xí)更精確的世界模型。（36氪）
中金發(fā)文稱，3月Google Gemini 2.5發(fā)布，可實現(xiàn)多模態(tài)融合推理；4-5月階躍星辰、商湯、MiniMax先后發(fā)布多模態(tài)推理成果，我們認(rèn)為技術(shù)進展意義在于：依托于多模態(tài)思維鏈的加入，多模態(tài)、推理模型兩條主線正在實現(xiàn)架構(gòu)統(tǒng)一，多模態(tài)理解能力迎來提振。近期，理想、蔚來等車端交互具備多模態(tài)推理落地場景，技術(shù)架構(gòu)的融合創(chuàng)新有望持續(xù)帶來應(yīng)用場景延伸，多模態(tài)推理主線值得關(guān)注。
中信建投研報指出，人形機器人板塊繼續(xù)分化，前期漲幅較好的標(biāo)的普遍出現(xiàn)回調(diào)，市場聚焦相對有安全邊際的低估值具身智能應(yīng)用標(biāo)的。中長期來看，我們建議不拘泥于“人形”深度挖掘“AI+機器人”的投資機會，包括傳感器、靈巧手、機器狗、外骨骼機器人方向。降息背景下，高股息率的紅利資產(chǎn)繼續(xù)受到市場青睞。出海板塊不斷有新的上市公司提出H股發(fā)行計劃，加之創(chuàng)業(yè)公司赴港上市數(shù)量增多，預(yù)計H股高端制造板塊將日益壯大，會吸引更多全球資金。
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