中信證券研報(bào)認(rèn)為，下一代大模型（Gemini 3.0/GPT5）實(shí)質(zhì)利好復(fù)雜推理類場(chǎng)景，AI產(chǎn)業(yè)正走向規(guī)?；涞仉A段，商業(yè)模式逐步從AI項(xiàng)目交付、AI賦能存量應(yīng)用、AI功能性應(yīng)用演進(jìn)。相較國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，海外市場(chǎng)在技術(shù)進(jìn)展、付費(fèi)環(huán)境、商業(yè)模式和市場(chǎng)空間等維度均領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)，海外AI應(yīng)用ARR數(shù)據(jù)持續(xù)增長(zhǎng)，正在加速落地。我們重視AI應(yīng)用公司海外收入增長(zhǎng)帶來(lái)的投資機(jī)遇：例如有10%以上海外收入占比的公司，海外收入增長(zhǎng)50%以上，那么對(duì)公司整體收入的增速能上提5%，配合原本15%左右的內(nèi)生增長(zhǎng)，增速就有望提升至20%，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性價(jià)值提升。
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中信建投指出，DeepSeek V3.2發(fā)布，強(qiáng)化Agent能力。豆包與中興通訊合作推出首款工程樣機(jī)，支持豆包手機(jī)助手，探索手機(jī)AI Agent。AI大模型仍在持續(xù)迭代，大局未定，AI應(yīng)用也在持續(xù)發(fā)展，不論是手機(jī)還是眼鏡，都可能引發(fā)階段性行情，值得持續(xù)關(guān)注。近期，AI產(chǎn)業(yè)鏈催化不斷，包括谷歌新模型性能大幅提升及TPU的較強(qiáng)能力、DeepSeek V3.2發(fā)布、亞馬遜發(fā)布Trainium3、摩爾線程上市市場(chǎng)展現(xiàn)出的高參與熱情等，同時(shí)更多公司包括英偉達(dá)、阿里、AMD等否認(rèn)AI泡沫的觀點(diǎn)，均展現(xiàn)了AI的良好發(fā)展前景。持續(xù)推薦AI算力板塊。工信部量子信息標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)籌建方案公示。量子科技作為國(guó)家重點(diǎn)布局的未來(lái)產(chǎn)業(yè)，承載著成為新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的重任，建議重點(diǎn)關(guān)注稀釋制冷機(jī)、低溫同軸線纜等環(huán)節(jié)。
周五美股成交額第1名英偉達(dá)收跌0.53%，成交259.05億美元。本周初，英偉達(dá)CFO科萊特·克雷斯（Colette Kress）強(qiáng)調(diào)，目前大模型廠商中大多數(shù)仍是英偉達(dá)的間接客戶，通過(guò)CSP（大型云廠商）使用英偉達(dá)的產(chǎn)品，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，英偉達(dá)每個(gè)季度的收入中都有50%或以上來(lái)自大型CSP。
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