華泰證券研報(bào)分析稱，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年9月美元計(jì)價出口同比增速從8月的4.4%再度回升至8.3%，高于彭博一致預(yù)期的6.6%；進(jìn)口金額同比增長7.4%(前值1.3%)，高于彭博一致預(yù)期的1.8%，貿(mào)易順差上行至905億美元、同比多增88億美元，凈出口對經(jīng)濟(jì)增長仍形成拉動。往前看，AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)出口需求或仍維持強(qiáng)勁，“一帶一路”投資亦持續(xù)加速，仍有望對中國出口增長提供結(jié)構(gòu)性支撐。此外，全球制造業(yè)周期回升及海外財(cái)政擴(kuò)張周期可能推動外需企穩(wěn)，考慮到四季度高基數(shù)下，出口增速中樞或小幅回落，但仍保持較高景氣度。
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周六的數(shù)據(jù)顯示，韓國10月出口因芯片和船舶需求強(qiáng)勁而意外增長，盡管企業(yè)在美國關(guān)稅政策使全球前景蒙上陰影的情況下仍保持謹(jǐn)慎。韓國10月出口較上年同期增長3.6%，達(dá)到595.7億美元，而對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查預(yù)測為下降0.2%。韓國產(chǎn)業(yè)通商資源部在聲明中表示，半導(dǎo)體出口年增25.4%，增幅高于9月的22.1%，主要受“服務(wù)器用高帶寬內(nèi)存(HBM)與DDR5等高容量、高附加價值記憶體芯片需求強(qiáng)勁，推升價格上漲”所帶動。船舶銷售額也同比激增 131.2%，石化產(chǎn)品銷售額同比增長 12.7%。分析人士認(rèn)為，華盛頓和首爾敲定貿(mào)易協(xié)議，將汽車和汽車零部件關(guān)稅降至15%，貿(mào)易環(huán)境的不確定性隨之減弱，出口將逐步改善。（環(huán)球市場播報(bào)）
中信證券研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)一國對全球供應(yīng)有足夠影響力時，理應(yīng)將份額優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為全球定價權(quán)和利潤，以避免本國優(yōu)質(zhì)資源被賤賣、優(yōu)質(zhì)工業(yè)產(chǎn)能被浪費(fèi)，同時補(bǔ)貼居民部門，提高工資水平和社會保障水平，完善內(nèi)部循環(huán)。全球范圍內(nèi)，非科技行業(yè)的資本開支增長長期持續(xù)低迷，國內(nèi)的傳統(tǒng)工業(yè)板塊資本開支在反內(nèi)卷的大趨勢下也開始明顯放緩，不少傳統(tǒng)行業(yè)投入產(chǎn)出比已經(jīng)企穩(wěn)甚至回升，龍頭公司在景氣低點(diǎn)也能夠持續(xù)創(chuàng)造利潤，同時這些傳統(tǒng)制造業(yè)在利潤率底部的估值水平也并不高。這些都為中國制造業(yè)將份額優(yōu)勢逐步轉(zhuǎn)化為定價權(quán)提供了條件，中企也應(yīng)該借勢逐步告別內(nèi)卷式競爭。近期的出口管制和出口許可制，既是彌補(bǔ)漏洞和完善制度維護(hù)國家利益，也有助于對外挺價、對內(nèi)反內(nèi)卷加速出清落后產(chǎn)能，具備合規(guī)能力和全球化運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的頭部企業(yè)，反而可能獲得更穩(wěn)定的海外份額與更好的盈利水平?？紤]到短期利潤兌現(xiàn)、中期景氣回升和長期敘事邏輯的平衡，當(dāng)前仍然主要關(guān)注偏上游的資源板塊和傳統(tǒng)制造業(yè)。
中國B2B外貿(mào)金融平臺XTransfer發(fā)布《2025年7月全國中小微企業(yè)B2B貨物出口貿(mào)易“采購經(jīng)理人指數(shù)”》（XTransfer PMI）。數(shù)據(jù)顯示，7月份XTransfer PMI指數(shù)為52.4%，略高于臨界點(diǎn)，表明中小微外貿(mào)企業(yè)出口形勢基本向好。根據(jù)本次調(diào)研結(jié)果，中小微外貿(mào)企業(yè)對非洲國家出口PMI錄得最高，尤其是在出口訂單指數(shù)中，非洲國家表現(xiàn)遠(yuǎn)超其他區(qū)域，其中對加納、尼日拉亞的出口PMI表現(xiàn)最亮眼。
周三美股成交額第1名英偉達(dá)收跌0.88%，成交320.86億美元。美國財(cái)長貝森特周三表示，特朗普提出了與英偉達(dá)的合作協(xié)議，這是一個獨(dú)特的解決方案。美國白宮12日證實(shí)，英偉達(dá)和AMD已經(jīng)同意一項(xiàng)特殊協(xié)議，將其在華銷售芯片收入的15%上繳給美國政府，以換取相關(guān)產(chǎn)品的出口許可證。白宮表示，該協(xié)議未來可能擴(kuò)大至更多公司。當(dāng)?shù)貢r間8月12日，白宮發(fā)言人卡羅琳·萊維特在記者會上說，目前此類協(xié)議僅涉及這兩家公司，“但未來或許可以擴(kuò)大到其他公司”。她還說，美國商務(wù)部仍在研究相關(guān)法律依據(jù)以及具體操作方式，細(xì)節(jié)將由商務(wù)部進(jìn)一步說明。
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