華泰證券研報(bào)指出，瑞芯微日前發(fā)布首顆端側(cè)AI 大模型協(xié)處理器RK1820/RK1828，受到業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注，協(xié)處理器有望成為加速端側(cè)產(chǎn)品AI升級(jí)的重要方式，在公司收入比重將逐步提升。此外，公司為產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴展示了清晰的產(chǎn)品路線圖，包括下一代旗艦芯片RK3688以及下一代協(xié)處理器RK1860等，從系統(tǒng)角度出發(fā)提供前瞻的硬件支持。根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告，2Q25歸母凈利率已提升至27.7%（按中值），預(yù)計(jì)主要由于規(guī)模效應(yīng)以及旗艦產(chǎn)品放量對(duì)毛利率形成拉動(dòng)，上述因素或?qū)ο掳肽陿I(yè)績(jī)產(chǎn)生持續(xù)性影響，因此上調(diào)公司25-27年歸母凈利潤(rùn)16%/10%/4%至11/14.42/18.24億元。給予公司69.3x 25PE估值（Wind可比公司一致性預(yù)期均值為63xPE），估值溢價(jià)收窄主因機(jī)器人市場(chǎng)放量或仍需時(shí)日，維持目標(biāo)價(jià)181.6 元及“買入”評(píng)級(jí)。

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