年初以來(lái)，市場(chǎng)牛市氣氛彌漫，上證綜指突破4000點(diǎn)并屢創(chuàng)新高，創(chuàng)業(yè)板也走出長(zhǎng)牛行情。但有一些板塊卻表現(xiàn)遜于大盤(pán)，甚至股價(jià)與基本面出現(xiàn)背離。

　　家電板塊就是這樣的“后知后覺(jué)者”。專(zhuān)業(yè)人士顯示，截至上周末，家電板塊市盈率僅20.81倍，估值水平僅次于銀行股。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，家電龍頭與大盤(pán)指數(shù)往往存在“蹺蹺板”效應(yīng)，具有明顯的“后牛市”周期屬性。

　　2015年跑輸大盤(pán)的另一個(gè)板塊就是食品飲料，其中白酒股在這波行情中漲幅最小，在一季報(bào)較強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)預(yù)期下，補(bǔ)漲動(dòng)力最強(qiáng)。

　　家電股價(jià)與基本面背離

　　長(zhǎng)江證券研報(bào)指出，截至4月17日，家電板塊市盈率為20.81倍，為全市場(chǎng)除銀行外倒數(shù)第二，其中格力電器、美的集團(tuán)及青島海爾市盈率分別為9.61、13.40和16.36倍(動(dòng)態(tài)市盈率)，分別位列板塊倒數(shù)前三。且在剔除負(fù)數(shù)估值后，格力電器估值為全市場(chǎng)倒數(shù)第15名，與主流銀行股估值相當(dāng)?？紤]到行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)確定及高股息率優(yōu)勢(shì)，在牛市氣氛及板塊輪動(dòng)背景下白電龍頭補(bǔ)漲及估值提升預(yù)期強(qiáng)烈。

　　證券行業(yè)分析及市場(chǎng)研究報(bào)告指出，業(yè)績(jī)確定、低估值的白電龍頭在牛市中往往表現(xiàn)為后周期輪動(dòng)。以2014年11月底及2012年12月啟動(dòng)的兩輪行情為例，前兩周內(nèi)周期股強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑帶動(dòng)指數(shù)快速上行，格力電器則明顯跑輸指數(shù)。但到了第二、第三周原本估值墊底的格力電器在估值差擴(kuò)大背景下則跑出明顯的超額收益。在一波指數(shù)行情中，價(jià)值型白電龍頭與金融、周期股主導(dǎo)的大盤(pán)指數(shù)往往持續(xù)演繹2~3波“蹺蹺板”行情，呈現(xiàn)明顯的“后牛市”屬性。

　　招商證券指出，觀察外部市場(chǎng)環(huán)境，近期相對(duì)落后A股的H股、B股及中概股等輪番出現(xiàn)補(bǔ)漲。而從A股內(nèi)部來(lái)看，這種滯漲股補(bǔ)漲的趨勢(shì)仍在延續(xù)，滯漲的藍(lán)籌股以及具備“新故事”的中小市值公司值得關(guān)注。就標(biāo)的選擇而言,無(wú)需一味沉迷于所謂的“便宜”,而應(yīng)試圖尋找經(jīng)營(yíng)基本面與估值結(jié)合更具“性價(jià)比”的品種，美的集團(tuán)和小天鵝A值得關(guān)注。

　　看好白酒板塊一季報(bào)

　　年初以來(lái)，食品飲料板塊表現(xiàn)遜于大盤(pán)。申萬(wàn)宏源指出，食品飲料板塊仍處于機(jī)構(gòu)低配狀態(tài)。4月份是一季報(bào)密集披露期，良好的一季報(bào)有望成為股價(jià)表現(xiàn)的催化劑。

　　而在食品飲料板塊中，申萬(wàn)宏源提出，白酒板塊漲幅最小，補(bǔ)漲動(dòng)力最強(qiáng)。上周，以貴州茅臺(tái)為代表的白酒股的大漲，就受到了各方的廣泛關(guān)注。

　　整體來(lái)看，白酒企業(yè)一季報(bào)情況良好。水井坊公告一季度扭虧，預(yù)計(jì)貴州茅臺(tái)、古井貢酒、洋河股份、瀘州老窖一季報(bào)均有正增長(zhǎng)，其中瀘州老窖增速有望達(dá)20%以上。

　　從基本面來(lái)看，一季報(bào)業(yè)績(jī)有望支撐白酒板塊反彈。仍然維持洋河股份首推地位，重點(diǎn)推薦瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、古井貢酒、老白干酒，關(guān)注五糧液、山西汾酒、青青稞酒。

　　民生證券也提出了類(lèi)似的觀點(diǎn)，其指出，2015年以來(lái)，食品飲料板塊在28個(gè)子行業(yè)中排名第26位，其中白酒板塊跑輸食品飲料板塊其他子行業(yè)，考慮國(guó)企改革預(yù)期，整個(gè)白酒板塊有強(qiáng)烈的補(bǔ)漲需求。

　　而在大眾食品中，申萬(wàn)宏源提示關(guān)注以下標(biāo)的：伊利股份，新產(chǎn)品群持續(xù)貢獻(xiàn)增量，預(yù)計(jì)2015年的業(yè)績(jī)有望超預(yù)期;三全食品，二代機(jī)在上海全面推廣，客戶量的增加得期待;湯臣倍健，并購(gòu)預(yù)期強(qiáng)烈，“觸網(wǎng)”腳步加快，定增完成后公司現(xiàn)金儲(chǔ)備大幅上升，未來(lái)兩年將是公司并購(gòu)戰(zhàn)略落地年份，預(yù)計(jì)將有1~2個(gè)大型并購(gòu)項(xiàng)目落地。

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