在過去一年中，大宗商品表現(xiàn)慘淡，業(yè)內(nèi)人士指出，從基本面來看，今年全球經(jīng)濟(jì)前景依舊不佳，對大宗商品的需求料難出現(xiàn)根本回升。美聯(lián)儲加息將走入常態(tài)化，強(qiáng)美元格局也很難出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。在此背景下，大宗商品擺脫熊市，重新走入上升通道可謂困難重重。

　　■ 海外市場展望之大宗商品篇

　　去年在美元走強(qiáng)、供過于求等因素影響下，絕大多數(shù)大宗商品價格表現(xiàn)慘淡。國際油價延續(xù)2014年6月以來的跌勢，兩地油價跌幅均超過30%。貴金屬、基本金屬以及多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價格也明顯走軟。

　　去年表現(xiàn)慘淡

　　在過去一年中，大宗商品表現(xiàn)慘淡，彭博大宗商品指數(shù)2015年全年累計(jì)下跌24.7%。這已經(jīng)是該指數(shù)連續(xù)第五年下跌，創(chuàng)造了自1991年開始編纂該數(shù)據(jù)以來最長的連跌紀(jì)錄。

　　分類別看，美國WTI原油期價在過去一年累計(jì)下跌30%，布倫特原油期價累計(jì)下跌33.91%，NYMEX天然氣期價累計(jì)下跌19.15%。貴金屬中，COMEX黃金期價累計(jì)下跌9.9%，白銀期價累計(jì)下跌13.65%，鈀金期價累計(jì)下跌33%，鉑金期價累計(jì)下跌26.68%?；窘饘僦?，LME三個月鎳期價累計(jì)下跌43.75%，鋅期價累計(jì)下跌29.82%，銅期價累計(jì)下跌25.24%，鋁期價累計(jì)下跌19.74%。連以往與美元直接關(guān)聯(lián)相對較小的農(nóng)產(chǎn)品也出現(xiàn)大跌，CBOT玉米期價累計(jì)下跌13.12%，小麥期價累計(jì)下跌21.77%，大豆期價累計(jì)下跌16.83%，ICE咖啡期價累計(jì)下跌27.07%。

　　業(yè)內(nèi)分析師指出，大宗商品“不約而同”下跌，強(qiáng)美元格局穩(wěn)固無疑是最具共性的重要因素之一。受美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和美聯(lián)儲收緊貨幣政策的預(yù)期影響，美元指數(shù)自2014年6月以來一路走強(qiáng)，2015年3月突破100關(guān)口，創(chuàng)12年高位。自創(chuàng)新高以來，美元指數(shù)漲勢暫歇。但自當(dāng)年10月中旬以來，隨著市場加息預(yù)期再度升溫，美元指數(shù)重拾升勢，最終美聯(lián)儲如期加息使得強(qiáng)美元格局再難遭遇變數(shù)。

　　除美元因素外，經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致大宗商品需求明顯放緩是內(nèi)在原因。高盛集團(tuán)分析師指出，去年新興經(jīng)濟(jì)體增速明顯放緩成為不爭的事實(shí)，而這些地區(qū)此前對大宗商品需求非常旺盛，相關(guān)產(chǎn)地也不斷增產(chǎn)。如今新興經(jīng)濟(jì)體需求下降，但高企的產(chǎn)量暫時沒有降低，導(dǎo)致商品價格不斷走低。

　　機(jī)構(gòu)不看好商品前景

　　對于今年大宗商品前景，多數(shù)機(jī)構(gòu)分析師仍表示，由于美元、供需兩大利空因素未出現(xiàn)對大宗商品的利好因素，因此對其前景并不樂觀。

　　彭博行業(yè)研究分析師表示，供給激增和一些大型商品消費(fèi)國經(jīng)濟(jì)放緩，拉低了各類的商品價格。根據(jù)彭博行業(yè)研究對于生產(chǎn)商和貿(mào)易商的調(diào)查，部分商品消費(fèi)國雖宣布了加快基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的計(jì)劃，但尚未轉(zhuǎn)化為更多的需求。這種趨勢可能在2016年繼續(xù)壓低大宗商品價格。

　　瑞銀集團(tuán)分析師特維斯表示，由于美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張仍在持續(xù)，且由于貿(mào)易僅在美國經(jīng)濟(jì)活動中占很小一部分，因此海外經(jīng)濟(jì)疲軟不太可能會阻撓美國的增長前景，美聯(lián)儲加息仍會有條不紊地進(jìn)行。在此背景下，美元還有走強(qiáng)的空間，這對黃金、原油等大宗商品較為不利。

　　麥格理集團(tuán)分析師指出，隨著美聯(lián)儲加息周期開啟，美元匯率將長期走強(qiáng)，對于大宗商品而言，“尋底之路”或更加漫長?；仡櫼酝缆?lián)儲五輪加息周期，以美元計(jì)價的黃金和石油受美元走強(qiáng)影響最為明顯，其價格在短期內(nèi)料難避免沖擊。而從最新市場情況來看，特別是原油在此次美聯(lián)儲加息后受沖擊將更大，因此目前不僅由于美元走強(qiáng)，全球原油庫存也居高不下，歐佩克與美國國內(nèi)并未有減產(chǎn)計(jì)劃或?qū)⑦M(jìn)一步加劇原油的劇烈跌勢。

　　法國興業(yè)銀行在最新報(bào)告中表示，美聯(lián)儲加息政策行動恐將傷及黃金等大宗商品。法興全球資產(chǎn)配置主管Alain Bokobza表示，如果美聯(lián)儲今年再加息三次，金價到2016年底可能較當(dāng)前再下跌約10%，觸及2009年9月以來最低水平。高盛集團(tuán)預(yù)計(jì)，在最壞的情況下國際油價可能跌至每桶20美元。其認(rèn)為市場跌勢可能持續(xù)更長時間，才能引發(fā)產(chǎn)油國的減產(chǎn)決定。一系列最新數(shù)據(jù)顯示油市供需差距又有擴(kuò)大跡象，已處于六年低位的國際油價進(jìn)一步承壓，跌幅擴(kuò)大。

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