豆類油脂品種分化

　　豆類油脂品種分化格局依舊，預計8月難以改觀：豆粕相對較強，大豆居中，油脂較弱。三大油脂品種中，菜籽油和豆油相對較強，棕櫚油較弱。禽肉和豬肉價格高企以及屠宰企業(yè)的壓欄行為對豆粕價格依然存在較強支撐作用。8月棕櫚油供應相對充足，中國港口庫存持續(xù)攀升，對棕櫚油價格存在較大壓制作用。豆油和棕櫚油價差近幾日略有回落，但仍處于1100元/噸至1200元/噸之間，預計價差在8月難以持續(xù)縮小，高位盤整概率較大。偏弱的棕櫚油和高豆油棕櫚油價差對豆油具有很強的壓制作用。豆粕前期獲利多單可繼續(xù)減持，等待技術性回調結束后再買入。油脂空單可以暫持，設好止盈位點位，在技術性止跌并且有較大利多消息（比如美國天氣變差等）的配合下，再建立多單。本月，投資者需關注歐美債務問題、中國和美國大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣情況、美原油和美元指數(shù)走勢。

　　棉花需求主沉浮

　　當前棉紡織行業(yè)已陷入一種全產(chǎn)業(yè)鏈困境：棉花價格持續(xù)下跌，逐步靠近種棉成本價，農民悔種心理明顯；加工企業(yè)大部分停收停產(chǎn)；紡紗企業(yè)兩頭受挫，為保持正常運作，企業(yè)一般要庫存一部分棉花，在棉價上漲周期中，即使不生產(chǎn)，庫存也能產(chǎn)生相當利潤；但在下跌周期中，企業(yè)前期購進的大量高成本皮棉庫存成了巨大包袱。

　　另一方面，產(chǎn)成品棉紗價格巨幅下跌也是紡紗企業(yè)受困的重要原因，紡紗企業(yè)產(chǎn)成品庫存壓力巨大；織布、服裝行業(yè)情況同樣不容樂觀，停產(chǎn)、限產(chǎn)情況普遍存在。另外，在本已嚴酷的競爭環(huán)境中，紡織服裝企業(yè)為降低其原料成本理性選擇了“降低配棉比”，在客觀上降低了對棉花的需求?！凹啅S去庫存”的過程決定了2011年三季度皮棉需求不足，棉價難有作為。

　　鋼價易漲難跌

　　鋼材價格依然可以持一個相對樂觀的前景，主要原因是保障性住房開工進度有可能繼續(xù)加快，未來鋼材需求存在超預期的可能。且堅挺的原材料價格也將對鋼價形成支撐。當然負面因素依然存在，主要來自于供給端，未來2-3個月內建筑用鋼產(chǎn)量有可能依然維持在高位，供給壓力明顯。

　　總體而言，后期鋼價仍存上漲空間，風險在于建材產(chǎn)量超預期增長和保障房開工放緩。操作上，建議中線保持多頭思維，低位多單暫可持有，短線多單逢壓力位減倉。

　　7月，因美債問題進入關鍵期，大宗商品市場觀望氣氛濃厚，美元指數(shù)在74點附近反復。多個期貨品種轉向以基本面為主導的走勢，商品市場分化加劇，農產(chǎn)品走勢相對較弱，金屬化工品表現(xiàn)相對較強。當前走勢最為明朗的當屬連塑。

　　具體而言：國際方面，小麥、原糖、黃金和白銀漲幅顯著，特別是原糖、黃金和白銀連創(chuàng)新高，棉花、玉米和倫敦鉛期貨下跌，紐約棉花期貨跌幅甚至達到30%以上；國內期貨市場上維持普漲局面，但漲幅差別顯著，大連塑料和上海天膠期貨一枝獨秀，漲幅均在10%以上。

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