
2025年全球大豆市場正經(jīng)歷顯著變化,中美貿(mào)易關(guān)系調(diào)整與巴西供應(yīng)周期的錯(cuò)位共同推動價(jià)格波動。中國采購預(yù)期的釋放直接激活了美國大豆期貨市場,CBOT大豆價(jià)格突破15個(gè)月高點(diǎn),國內(nèi)豆粕期貨同步走強(qiáng)。在此背景下,重點(diǎn)企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整與市場供需結(jié)構(gòu)成為分析核心,其動態(tài)直接影響全球大豆貿(mào)易流向與價(jià)格走向。
中國報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國大豆行業(yè)競爭格局及投資規(guī)劃深度研究分析報(bào)告》指出,11月5日,中國宣布對原產(chǎn)于美國的部分農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅進(jìn)行調(diào)整,取消最高15%的附加稅,但保留3%的基礎(chǔ)關(guān)稅。這一政策調(diào)整后,美國大豆進(jìn)口綜合關(guān)稅仍達(dá)13%,高于巴西等替代來源。盡管如此,市場對中美大豆貿(mào)易放量的預(yù)期已顯著升溫。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示,若中國按美方預(yù)期在2025/2026年度采購1200萬噸當(dāng)期大豆,并在未來三年每年采購2500萬噸,將直接壓減美國大豆期末庫存至緊平衡狀態(tài),支撐CBOT大豆主力合約升至1100美分/蒲式耳上方。
國內(nèi)重點(diǎn)企業(yè)如期貨公司、貿(mào)易商正加速布局,通過調(diào)整采購策略對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場持倉數(shù)據(jù)顯示,豆粕期貨凈空倉降至50萬手以下,多頭增倉趨勢明顯,反映市場對后續(xù)政策落地的樂觀情緒。
盡管巴西憑借1.7億噸的年度產(chǎn)量(2025年數(shù)據(jù))穩(wěn)居中國最大大豆進(jìn)口來源國,但其供應(yīng)存在季節(jié)性瓶頸。根據(jù)船運(yùn)機(jī)構(gòu)監(jiān)測,2025年11月至12月期間,巴西對華可出口大豆僅約400萬噸,遠(yuǎn)低于中國四季度傳統(tǒng)采購窗口的剛性需求。這一缺口可能迫使中國在2026年一季度依賴美國大豆補(bǔ)充庫存,而巴西2026年預(yù)期產(chǎn)量1.8億噸(出口量1.1億噸)雖能緩解后續(xù)壓力,但季節(jié)性錯(cuò)配仍為市場提供短期支撐。
重點(diǎn)企業(yè)的采購策略分化:政策性儲備企業(yè)可能優(yōu)先鎖定美國大豆以完成貿(mào)易協(xié)議目標(biāo),而商業(yè)貿(mào)易商則需權(quán)衡中美比價(jià)關(guān)系。當(dāng)前美國大豆進(jìn)口成本仍高于巴西,若關(guān)稅未進(jìn)一步下調(diào),企業(yè)或轉(zhuǎn)向壓榨利潤更高的巴西貨源,限制美豆價(jià)格上行空間。
中國大豆進(jìn)口的性質(zhì)將決定后續(xù)市場走向。若采購以政策性協(xié)議為主,美國大豆需承擔(dān)13%關(guān)稅,其性價(jià)比劣勢可能抑制商業(yè)采購需求,導(dǎo)致價(jià)格漲幅受限;若關(guān)稅降至3%并實(shí)現(xiàn)商業(yè)性放量,則全球大豆供應(yīng)格局將重構(gòu),巴西出口壓力增大可能引發(fā)價(jià)格回調(diào)。
國內(nèi)期貨市場已提前反映這一分歧。11月5日,豆粕期貨主力合約單日漲幅達(dá)1.92%,逼近3050元/噸,豆粕ETF單日資金凈流入超4270萬元,顯示資金對政策預(yù)期的押注。但行業(yè)分析師提示,需警惕“預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的落差”,若12月美國農(nóng)業(yè)部出口報(bào)告未兌現(xiàn)采購量,市場情緒可能快速反轉(zhuǎn)。
2025年全球大豆貿(mào)易呈現(xiàn)“中國需求主導(dǎo)、南北美供應(yīng)競爭”的新格局。中國年均2000萬-3000萬噸的美豆采購規(guī)模(以2024/2025年度2500萬噸為參考)將成為市場風(fēng)向標(biāo),而巴西的擴(kuò)產(chǎn)潛力(2026年預(yù)期1.1億噸出口量)則為價(jià)格提供長期壓制。
重點(diǎn)企業(yè)正通過多元化采購、套期保值及產(chǎn)業(yè)鏈延伸應(yīng)對波動。例如,部分壓榨企業(yè)通過簽訂長期巴西大豆基差合同鎖定成本,同時(shí)利用期貨工具對沖美豆政策風(fēng)險(xiǎn)。未來,企業(yè)能否在中美巴西三邊貿(mào)易中實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化與風(fēng)險(xiǎn)管控,將成為其市場競爭力的關(guān)鍵。
2025年大豆市場在政策調(diào)整與供需錯(cuò)配的雙重驅(qū)動下,價(jià)格波動顯著加劇。中美貿(mào)易協(xié)議的執(zhí)行細(xì)節(jié)、巴西季節(jié)性供應(yīng)缺口的填補(bǔ)路徑,以及重點(diǎn)企業(yè)的戰(zhàn)略選擇,共同構(gòu)成影響全球大豆價(jià)格的核心變量。短期看,美豆因政策預(yù)期維持強(qiáng)勢,但中長期仍需關(guān)注巴西產(chǎn)能釋放與關(guān)稅政策的落地效果。中國作為全球最大進(jìn)口國,其需求結(jié)構(gòu)與采購策略將繼續(xù)主導(dǎo)大豆市場的定價(jià)權(quán)與貿(mào)易流向。
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