中國報(bào)告大廳網(wǎng)訊，當(dāng)前原油價格維持在兩周高位附近震蕩，市場參與者正權(quán)衡美國對俄羅斯能源巨頭的制裁影響與全球供應(yīng)過剩的潛在壓力。盡管WTI原油期貨本周累計(jì)上漲7%，但歐盟對俄能源制裁的深化與印度進(jìn)口策略調(diào)整，進(jìn)一步加劇了市場對供需平衡的復(fù)雜預(yù)期。

  一、美國對俄制裁與原油供應(yīng)壓力：政策環(huán)境下的產(chǎn)量削減風(fēng)險

  中國報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國原油行業(yè)市場供需及重點(diǎn)企業(yè)投資評估研究分析報(bào)告》指出，美國近日將俄羅斯石油公司和盧克石油公司列入制裁名單，旨在切斷其關(guān)鍵收入來源，此舉可能導(dǎo)致俄羅斯對印度的原油出口量大幅下滑。分析顯示，俄羅斯每日約50萬至60萬桶的原油產(chǎn)能面臨削減壓力。與此同時，印度信實(shí)工業(yè)正通過采購中東及美國原油來替代部分俄油，近期已簽約數(shù)百萬桶替代供應(yīng)。

  二、原油市場供需結(jié)構(gòu)：制裁與過剩的動態(tài)平衡

  盡管制裁引發(fā)供應(yīng)端不確定性，全球原油庫存仍處于較高水平，市場面臨結(jié)構(gòu)性過剩壓力。不過，趨勢交易基金近期增持多頭倉位，推動逼空行情，加劇了價格波動。WTI期貨近月合約相對于遠(yuǎn)期合約的升水幅度擴(kuò)大，現(xiàn)貨溢價結(jié)構(gòu)強(qiáng)化，反映短期供應(yīng)趨緊預(yù)期。

  三、原油交易策略與政策壓力：程序化買盤與市場情緒

  交易員指出，當(dāng)前市場對任何利好信號均可能觸發(fā)程序化買盤，除非出現(xiàn)重大利空沖擊。歐盟最新制裁措施雖針對俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施，但其實(shí)際執(zhí)行效果仍需觀察。市場參與者同時關(guān)注中東主要產(chǎn)油國的產(chǎn)量政策，以及美國戰(zhàn)略儲備釋放對供需的潛在影響。

  四、原油遠(yuǎn)期曲線與現(xiàn)貨升水：供應(yīng)壓力的雙重信號

  原油期貨市場的遠(yuǎn)期曲線顯示，近月合約升水幅度較周初顯著擴(kuò)大，這一現(xiàn)象通常與供應(yīng)趨緊相關(guān)。然而，全球主要機(jī)構(gòu)的庫存數(shù)據(jù)仍顯示過剩風(fēng)險未完全消退，表明市場存在多空博弈的復(fù)雜局面。

  2025年原油市場在地緣政治與供需平衡的雙重夾擊下呈現(xiàn)高度波動性。盡管制裁短期內(nèi)推高價格，但全球供應(yīng)過剩的潛在壓力、替代進(jìn)口的加速以及政策執(zhí)行的不確定性，將持續(xù)主導(dǎo)未來走勢。投資者需密切關(guān)注主要產(chǎn)油國政策調(diào)整、制裁落地效果及庫存變化，以捕捉市場拐點(diǎn)信號。WTI與布倫特原油期貨在10月下旬的結(jié)算價分別報(bào)61.50美元和65.94美元，周內(nèi)波動凸顯了市場對政策環(huán)境與基本面動態(tài)的敏感反應(yīng)。

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