中國報告大廳網(wǎng)訊，在行業(yè)周期底部承壓背景下，現(xiàn)代牧業(yè)憑借全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢實現(xiàn)核心利潤超預(yù)期增長。通過優(yōu)化生產(chǎn)效率、強化成本管控及深化資源整合，公司成功抵御市場波動，并為未來供需反轉(zhuǎn)帶來的量價彈性奠定堅實基礎(chǔ)。作為國內(nèi)領(lǐng)先的規(guī)模化奶牛養(yǎng)殖企業(yè)，其發(fā)展模式正引領(lǐng)中國牧業(yè)轉(zhuǎn)型升級方向。

  一、核心利潤逆勢高增 經(jīng)營韌性凸顯

  2024年現(xiàn)代牧業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入132.54億元，同比微降1.5%，但原料奶業(yè)務(wù)收入仍保持1.9%的穩(wěn)健增長。盡管受到奶牛公允價值重估及商譽減值等非現(xiàn)金因素影響，公司核心利潤表現(xiàn)強勁，經(jīng)調(diào)整后核心利潤達18.9億元，同比增長42%?，F(xiàn)金EBITDA提升至29.86億元，較上年增長19.6%，EBITDA利潤率同步提升4個百分點至22.5%，印證了企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量的持續(xù)改善。

  二、量增與成本優(yōu)化雙輪驅(qū)動競爭力強化

  公司通過精細化運營實現(xiàn)產(chǎn)能規(guī)模突破：牛群總量達49.1萬頭，成乳牛占比提升至51.1%，單產(chǎn)水平達到12.8噸/年。全年原料奶總產(chǎn)量同比增長16.1%至301萬噸，在行業(yè)價格下行周期中，公斤奶銷售成本顯著降低13.4%至2.53元，其中飼料成本優(yōu)化幅度達16.7%至1.95元/公斤。這種量價博弈中的成本控制能力，進一步鞏固了其作為行業(yè)成本曲線最左端企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

  三、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同深化 構(gòu)建長期增長極

  在養(yǎng)殖綜合服務(wù)領(lǐng)域主動聚焦優(yōu)質(zhì)客戶資源，盡管收入短期承壓但毛利率穩(wěn)定提升至6.9%。飼草業(yè)務(wù)通過200萬畝可控土地資源布局，實現(xiàn)銷量突破200萬噸，保障供應(yīng)鏈自主性。育種創(chuàng)新成果顯著，建成兩個國家級核心育種場并培育15頭自主種公牛，推動種源國產(chǎn)化率提升，為行業(yè)降本增效提供技術(shù)支撐。

  四、周期拐點臨近 量價彈性可期

  行業(yè)層面看，2024年奶牛存欄量收縮加速產(chǎn)能出清進程，疊加政策端學(xué)生飲用奶推廣及消費券發(fā)放等需求刺激措施，供需格局正在重塑。國際乳品價格回升趨勢也為國內(nèi)奶價提供支撐，預(yù)計未來兩年原奶價格將呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。作為輕裝上陣的行業(yè)龍頭，現(xiàn)代牧業(yè)憑借產(chǎn)能儲備和成本優(yōu)勢，在新一輪周期中有望率先釋放業(yè)績彈性。

  總結(jié)：面對復(fù)雜市場環(huán)境，現(xiàn)代牧業(yè)通過技術(shù)升級、資源整合與戰(zhàn)略聚焦實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，展現(xiàn)出規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)的抗風(fēng)險能力和成長潛力。隨著行業(yè)供需關(guān)系改善及政策紅利釋放，公司依托全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，將在未來35年迎來量價雙升的發(fā)展窗口期，持續(xù)鞏固其在現(xiàn)代化牧業(yè)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。